解密万达集团先后减资隐情：因为轻资产还是避税？

海外并购受阻，国内资产出售。

近期万达的资产腾挪可谓扑朔迷离。

13个文旅城和77个酒店被出售，10几个万达广场也易了主。

而最近，84个万达广场的注册资本出现了大面积减少。

这一切的背后，到底有什么隐情？　　 

小编查询工商资料发现，至少有84家万达广场项目公司的注册资本减少，累计减少401.63亿元。值得注意的是，其中75家万达广场项目公司注册资本的减少，发生在2017年5月8日至7月10日的短短两个月之间；剩余有4个项目的减资发生于2015年7月28日至8月17日，有5个项目的减资发生在2017年2月9日至4月28日间。

这些项目的减资数量有多有少，多的如唐山万达广场投资有限公司，注册资本金从24亿减少到5000万，少的如苏州万达广场投资有限公司，从9000万减少到5000万。

万达为何近期频繁、大额地减少注册资金？

一位熟悉万达业务模式的人表示，万达广场前期拿地和开发需要大量资金，注册资本也大，但随着周边住宅、商办、写字楼的出售，资金大量回款，后期万达只需要进行运营就行，这块成本不大，没有必要把大量的注册资本沉淀在此。

然而减少注册资本的84个万达广场之中，有注册经营年限长达10年的，也有仅仅2、3年的，为何在短短数月之内突然集体减资，颇让人费解。

而如果说前期投入需要大量资金，所以万达广场项目成立之初的注册资本金颇大的话，那为何最近成立的万达广场项目公司注册资本金却只有寥寥千万呢？

腾讯财经查询工商资料发现，2017年新注册成立的江门万达广场置业有限公司、巢湖万达广场投资有限公司、宿迁万达广场投资有限公司，其注册资本均为1000万。

而在万达广场发生大规模减资之前，万达文旅城在注册资本金上已经上演了一出“捉放曹”。

在融创收购万达文旅城之前的一两个月，大多数项目公司出现了减少注册资本的行为，而在融创收购之后，注册资本又增加了。　　　　　 

一减一增背后，有何玄机？

此次万达广场也发生大规模减少注册资本的行为，是否也意味着大举抛售万达广场的前奏？

对此，一位商业律师向腾讯财经分析了减少注册资本的背后动机。

该律师称，企业发生减资行为，按照是否抽出净资产可以分为实质减资和形式减资，前者是指公司的净资产流向股东，后者是指股东认缴但未实际缴纳的注册资金减少。

减资的一种可能性是为了避税。该律师称，如项目公司已经开始盈利，则会存留盈余公司和未分配利润，如股东从项目公司里分得利润，则要缴税。如果股东直接从项目公司抽出注册资金，则能实现避税的目的。这种情况适用于成立已久的万达资产项目。

不过协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，用抽逃注册资本来避税的做法，税务部门是查得出来的，这种可能性较小。

上述商业律师称，另一种减资的原因则是公司发生亏损，其账面的净资产已经远远达不到公司成立之初实缴的资本金了，为了不影响公司的信用状况，公司会减少注册资金，让其跟账面的净资产基本相当。

不过黄立冲表示，考虑到一些减资的万达文旅城和万达广场公司刚刚才成立，项目还没有建设运营，因此很难说其已经发生亏损了。

上述律师称，减资的第三种原因是股东在项目公司成立之初，计划的注册资本很庞大，但实际并没有缴纳那么多，导致其注册资本跟实际公司的净资产差距过大，公司为了避免发生商业风险，只好减少注册资本。

黄立冲表示，上述原因解释了万达文旅城的减资行为，“万达要出售文旅城，但这些项目公司实际缴纳的注册资金可能没有认缴的那么多，所以会减少注册资本，等到文旅城出售之后，可能实际缴纳的资本金增多了，所以注册资本又增加了。”

至于这几天万达广场发生的大规模减资行为，黄立冲表示，原因可能也是万达实际缴纳和认缴的注册资本金有差别，考虑到万达商业明年打算冲刺A股IPO，加上最近监管层对万达的投资行为密切关注，所以万达才会主动减资。

“主要是让万达的资产负债情况更真实，更合规。”黄立冲表示。