12家休闲、运动服饰公司中报：搜于特、安踏营收超百亿

8月份以来，12家休闲、运动服饰上市公司中期业绩陆续出炉。据赢商网梳理统计，这12家服装上市公司上半年合计实现营收472.27亿元，对比2017年同期增长110.12亿元，增幅30.41%；净利48.32亿元，同期增长7.32亿元，增幅17.85%。12家企业全部实现盈利，其中美邦服饰对比去年同期为实现扭亏为盈。

在12家企业中，今年上半年实现营收和净利双增长的达9家，占比75%，其中7家企业上半年营收和净利均实现两位数增长，占比达58%，显示行业呈现复苏的趋势，部分上市企业效益也在明显改善。

1家企业市值过千亿3家市值过百亿

截止到8月31日，安踏体育以1090.07亿元市值居行业之首，其余市值超百亿的企业依次是森马服饰市值301.57亿元、李宁市值181.11亿元、特步国际市值120.42亿元。

6家企业营收和净利增幅达两位数

具体来看，近八成中报业绩飘红的服装上市公司中，搜于特、安踏体育、森马服饰、李宁、美邦服饰、特步国际6家企业上半年营收和净利增幅均为两位数。

其中三夫户外以374.58%的净利增幅居首，美邦服饰、李宁、安踏体育、森马服饰、特步国际分别以218.69%、42%、34%、25%、21%的增幅实现公司净利的双位数增长。

2家企业营收超百亿6家营收超十亿

营收方面，上半年营收超百亿的企业有2家，搜于特营收增幅最高，以65.85%的增长实现上半年营收108.8亿元；安踏体育营收105.54亿元，同比增长44.11。

其他营收超十亿的企业有6家，依次是森马服饰营收55.32亿元；李宁营收47.13亿元；美邦服饰营收39.38亿元；361度营收30.17亿元；特步国际营收27.29亿元；贵人鸟实现营收15.36亿元，但相较上年同期营收下跌2.67%。

6家企业净利过亿

净利方面，上半年净利超十亿的企业有1家，安踏体育净利19.45亿元，同比增长34%。

其他净利过亿的企业有5家，依次是森马服饰净利6.67亿元，搜于特净利4.3亿元，特步国际净利3.75亿元，361度净利3.35亿元，李宁净利2.69亿元。

休闲服饰篇：电商助力、美邦扭亏

四家企业均实现营收净利双增长

四家休闲服饰品牌搜于特、森马、美邦服饰、佐丹奴上半年均实现营收净利双增长。搜于特主要是供应链管理业务带动增长，而传统的品牌服饰业务营收则同比下降2.19%。森马在电商业务上依然保持了高速发展态势，主营收入同比增长32%以上。美邦终于在2018年上半年扭转了亏损的颓势，但要想持续盈利还是承受着一定的压力。佐丹奴电子商务和加盟两个策略渠道平稳发展，并成为中期业绩的关键驱动力。

搜于特2018上半年卖了108亿

搜于特上半年实现营收108.80亿元，同比增长65.85%；归属于上市公司股东的净利润为4.30亿元，同比上升19.09%。

搜于特将上半年业绩抢眼最主要的原因，归结为持续推进供应链管理业务的发展。2018年上半年度供应链管理公司共实现营业收入90.78亿元，占其营业收入的83.44%，实现净利润2.34亿元，成为搜于特主要业务收入和利润来源。

相比之下，搜于特服装板块显得逊色不少。期内，由于关停了部分差劣店铺及实施店铺去库存等措施，造成报告期内品牌服饰业务收入下滑2.19%。

森马上半年儿童业务及电商销售增长快速

森马服饰2018上半年实现营业收入55.32亿元，较上年同期增长24.80%；实现归属上市公司股东的净利润6.67亿元，同比增长25.00%。

期内，业绩增长主要系休闲装业务恢复增长、儿童业务稳定增长及网上销售的快速发展；儿童业务实现营收28.69亿元，同比增长27.70%，占总营收的51.86%；休闲业务虽然同比增长了21.91%，但占据总营收的份额为47.44%。

截止2018年6月30日，森马儿童服饰的线下门店数已达4981家，期内新增429家。森马休闲服饰的线下门店数已达3883家，期内新增391家。

森马在电商领域的表现也可圈可点，在淘宝、天猫、唯品会等国内知名电子商务平台建立的线上销售渠道，期内主营收入同比增长32.00%，为16.05亿元。

美邦扭亏为盈 净利同比暴涨218.69%

8月28日，美邦服饰披露2018年半年报，公司终于扭亏为盈。上半年，美邦服饰主营业务收入为39.38亿元，较上年同期增长35.96%；净利润为5311.44万元，同比增长218.69%。

上半年公司新开店铺营业面积约12 万平方米，按店均面积150 平米估算，新开门店约800 家，对比2017 年末增长约20%，收入增长主要由渠道扩张带动。

2018年上半年，美邦服饰的旗下的男装、女装和其他产品分别实现的营业收入约为21.59亿、14.51亿和2.92亿元，同比分别增长25%、53%和54%。美邦服饰旗下直营零售业务和加盟批发业务，分别实现营业收入25.17亿和13.85亿元，同比增幅各为32%和44%左右。主业的营业收入的大幅提升，或许与美邦服饰决定“回归主业”有关。

佐丹奴上半年销售内地市场占23.8%

上半年，佐丹奴市场销售28.6亿港元，同比增长9.1%，毛利增长8.2%至16.94亿港元。净利润同比增长3.7%至2.54亿港元。

截止6月30日，其共拥有门店2444家，同比上年增加门店73家，其中内地新增加盟店就占45家。

在其28.6亿港元的销售收入中，中国内地市场以23.8%的销售占比贡献了6.8亿港元的销售业绩，同比增长12.4%。港澳市场销售则微增1.1%至4.78亿港元;而亚太区其他市场销售则大涨18.9%至8.38亿港元。

佐丹奴电商渠道上半年收入录得22.6%的增幅至1.63亿港元，占集团总收入的5.7%，按年增加60个基点。其中，中国内地市场电商收入占比该渠道89.6%，1-6月份销售增幅19.7%。上半年Giordano及GiordanoJunior销售22.84亿港元，同比增长9.8%。其中女装业务实现8.2%的同店销售增幅及6.9%的毛利增长，童装则实现了14.7%和12.4%的同店销售增长和毛利增长。

佐丹奴表示，下半年将会继续开店步伐，预计将增加100家门店，而其对中国内地市场的发展非常看好。

运动品牌：

中间梯队品牌正在壮大

国内六大运动品牌上半年业绩显示，安踏、李宁、361度、特步四家企业均实现营收净利的双增长。另外，贵人鸟营收净利双降，中国动向营收增长，但净利下降。从财报看，身处第二梯队的361度与特步正在壮大，虽然在营业收入上略逊一筹，但是净利润均超过了李宁。

安踏业绩最为亮眼 营收破百亿

上半年，安踏业绩最为亮眼，实现营业收入105.53亿元，同比增长44.1%，是六家运动品牌中唯一一家营收破百亿的企业。期间实现净利润19.45亿，同比增长34.0%；毛利率为54.3%，同比增长3.7%。

今年上半年，安踏集团新开334家门店，截至目前，安踏在中国经营的门店总数为9650家，其中，安踏儿童比2017年末净增加183家，FLIA门店总数为1248家，较2017年末净增加162家；DESCENTE共85家，较2017年净增长21家。

安踏预计到2018年底，内地安踏店(包括安踏儿童独立店)的总数目将达到9700—9800家。而内地、香港、澳门及新加坡FILA店(包括FILAKIDS独立店)的总数目将达到1300—1400家。

李宁业绩飘红 提升时尚度的计划逐渐生效

李宁在时尚化的道路上一路狂奔，一路飘红的还有李宁品牌的业绩。上半年，李宁实现营业收入47.13亿，同比增长17.9%；净利润为2.69亿，同比增长42%。毛利率增长一个百分点至48.7%。

从品类来看，期内李宁的服饰业务收入已反超最核心的鞋履业务收入，在总销售额中的占比达48.7%，这意味着李宁提升产品时尚度的计划逐渐生效。

截至报告期末，包括李宁核心品牌及李宁YOUNG的国内销售点数量共计6898个，较上一季度末净增加168个，自今年以来净增加463个。另外，今年年初，李宁正式从代理商手中收回李宁YOUNG的361个销售点。

上半年361度童装收效显著 增速为18.89%

据361度集团2018年中期财报显示，上半年营业收入30.16亿，同比增长7.8%；净利润3.35亿，同比增长5.3%；毛利率为41.6%。

其中童装收效显著，2018半年报显示，童装方面361度的收入3.64亿元，占整体营收的12.1%，同比增长18.8%，表现亮眼。

报告披露，截至上半年，361度国内市场共开设5604间核心品牌门店，其中80%左右是独立街铺店，73%的门店位于三线及以下城市，18.7%位于二线，一线只有8%。

特步儿童版块业绩贡献收入甚微

上半年，特步国际营业收入27.29亿元，同比增长18%；净利润3.75亿，同比增长21%；毛利率为43.7%。

在门店渠道上，2018年，约6,035家特步门店正进行翻新，新装修的店铺占店铺总数约65%，而新装修的店铺每平方米销售效益提升逾10%。截止今年6月30日，特步儿童的零售点约有300个，对特步零售整体业绩贡献收入甚微。

特步指出，预计未来三年，公司将加速自然增长，预计零售店将扩大为6200-6300家。新开的门店主要为面积较大的新体育形象店。

贵人鸟关闭零售终端497家

上半年贵人鸟实现营收15.36亿元，同比下降2.67%，销售收入基本保持平稳；归属于上市公司股东的净利润实现收入0.34亿元，同比下降73.51%。

其中，贵人鸟自主品牌销售收入约6.86亿元，占整体收入的44.7%，比上年同期下降19.51%。

在营销网络方面，贵人鸟营销网络覆盖面积广，零售终端规模较大。截至2018年6月30日，贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市，零售终端数量达到3,526家，零售终端总面积28.82万平方米。其中，2018年新开零售终端293家，关闭零售终端497家。

Kappa上半年销售增逾10%

据中国动向发布半年业绩报告，截至2018年6月30日，整体营收同比增长14.4%至人民币7.72亿元，净利润则减少10.3%至4.81亿元。期内毛利率为58.4%，同比减少2.8%。

作为中国动向的主营业务，Kappa品牌上半年销售额为5.69亿元，同比增加10.7%。其中，服装销售达4.26亿元，增长17.7%，鞋类销售则下降6.4%至1.32亿元。Kappa童装业务收入达到5000万元。中国动向表示，童装业务的增长提升了品牌在童装市场的地位。

截至2018年6月底，Kappa品牌门店数量为1439间（包含童装），较去年年底减少48间，部分低效店铺被关闭。

户外品牌

2家企业中期业绩“冰火两重天”

目前户外用品上市企业数量不多，规模还较小，本次统计的两家户外用品企业中期业绩的表现却截然不同。2018年上半年，探路者营收8.77亿元，归属于上市公司股东的净利润为2412万元；三夫户外上半年公司实现营业收入为2.05亿元，实现利润总额438.51万元。

据中期报告分析，探路者面临主业下滑的问题，需要重新把主业、主品牌的根基打牢，让主业重拾发展势头，毕竟它的转型的方向是“户外大生态圈”；三夫户外业务重点其实在于“零售渠道”，目前它的扩张转型方向是往“服务”和“产品”走，其中又以“服务”为重点。

探路者业绩暴跌 上半年净利下降69.47%

2018年上半年，探路者营收8.77亿元，同比减少31.38%，归属于上市公司股东的净利润为2412万元，同比降低69.47%。旅游业务占据营业收入的“半壁江山”，但毛利率低至3%，直接导致了探路者业绩的持续下滑。

公司旗下两大业务板块，户外用品板块营业收入4.97亿元，较去年同期下滑8.47%；旅游板块营业收入3.80亿元，较去年同期下滑21.81%。

截至2018年6月30日，TOREAD线下店铺总数为1253家，DiscoveryExpedition线下店铺总数为171家，探路者童装店TOREADKIDS线下店铺总数为15家。2017年上半年探路者关店17家；下半年通过新开集合店和童装店提升了门店数量；但2018年上半年，探路者旗下的门店数量，较2017年底减少86家。

三夫户外上半年净利暴增452.36%

据三夫户外2018年上半年财报，上半年公司实现营业收入为2.05亿元，比上年同期增长25.50%，实现利润总额438.51万元，同比增长374.58%。对于1-9月预计经营业绩情况，公司表示预计与上年同期相比实现扭亏为盈。

财报显示，2018年上半年度，公司线下门店业务收入为1.02亿元，占公司营业收入的49.94%。公司户外服务营业收入同比减少38%，户外服装营业收入同比增长40.16%。同时，自建平台及第三方销售平台的交易额为5,139.51万元，营业收入为4,113.47万元。

公司表示，未来将继续加大线下店面布局，提升公司零售渠道的覆盖范围。据了解，三夫户外目前已开设39家专业户外用品连锁店，覆盖东北、华北、华东、华中、华南、西南地区16个城市，包括旗舰店、标准店和精品店。

总结

进入2018年，服饰品牌有愁有笑，从多个服装品牌中报看出，优质企业已实现在产品端、品牌运营策略及渠道布局上竞争力的质变。

休闲品类整体面临服装零售行业竞争加剧、消费渠道转变造成的店铺经营下滑等不利因素影响，短期内公司转型效果尚未完全呈现，仍面临一定经营压力。

运动品牌整体而言处于消费升级的拉动期，健康意识以及健身行业的快速发展为运动品牌的发展带来了巨大推动，但业绩增速缓慢、主品牌增长乏力、产品同质化严重、存货较高等痛点仍然笼罩整个行业。

户外品牌而言，三夫户外、探路者正共同遭遇行业消费低迷、国际品牌竞争日剧激烈的问题。但两者又具有不同的市场定位和打法。但综合其已披露的2018年上半年报看，公司都普遍围绕自身主营业务搭建堡垒和通道，堡垒拱卫自主品牌，通道帮助产业延伸。