美邦服饰2019年再录巨亏 寄望于募资转型

新品上市延迟、资产减值等因素叠加，2019年美邦服饰再录巨亏。

2016年以来，公司告别过去的浮躁和冒进，大谈回归一家服装企业的初心。然而，时不与我，公司服装主业的盈利问题仍未得到根本改善。

去年年初至今，美邦服饰一直在推进一项13亿元的定增计划，周成建一手规划的美邦与社会品牌融合的集合店模式，能否真的将美邦服饰带出泥潭？

再度亏损

2018年使尽浑身解数艰难扭亏为盈，2019年美邦服饰（002269.SZ）再度陷入亏损。

最新公布的2019年业绩快报显示，公司全年营业收入84.82亿元，同比下滑28.59%；归母净利润-7.79亿元，同比下滑1521.48%。

美邦服饰表示，影响全年业绩的因素有：

受春夏商品货期因素影响，导致 2019 年春夏新品上市延期，未能及时满足市场需求，期间业绩受负面影响较大。也就是说，美邦服饰2019年全年的亏损，在年初就已埋下祸根。

公司在第四季度借力“双11”、“双12”等活动，加大库存变现力度，导致销售毛利率大幅下滑，影响整体盈利水平。

期内，公司计提资产减值4.64亿元，其中应收账款计提1.04亿元、存货跌价计提2.21亿元、长期待摊费用计提0.83亿元。

斑马消费分析美邦服饰发现，历年来，影响公司业绩的因素有很多，但归咎于商品期货导致产品上市延迟还是首次。

受此影响，2019年上半年，美邦服饰营业收入27.0亿元，同比下滑31.47%；归母净利润-1.38亿元，同比下滑359.61%。

通过分析半年报可以发现，1-6月，美邦服饰直营和加盟渠道收入下滑都在30%以上，且毛利率均有不同程度降低。上海、天津、哈尔滨、武汉等主营服装销售的子公司，在2019年上半年全面亏损。

今年一季度，受疫情影响，公司大部分店铺暂时关闭、限制人流，导致亏损2.5亿元-1.5亿元（上年同期，盈利3834.80 万元），2020年全年业绩堪忧。

寄望于募资转型

2016年，美邦服饰创始人周成建辞职，其女胡佳佳接任公司董事长、总裁之位。

不过，在外界看来，虽从上市公司淡出，但周成建仍在幕后把控着公司的发展方向。胡佳佳上任之后，很少公开抛头露面，公司战略发布等重要活动，仍是周成建以创始人身份主导。

为了扭转颓势，美邦服饰停下狂奔的脚步，开始做减法，对旗下品牌重新梳理，聚焦Metersbonwe、ME&CITY等主要品牌，加速关闭整合业绩不佳的门店。

2017年，美邦服饰改变单一休闲风格向五大风格转型。公司表示，全新升级后的品牌态度和产品内容竞争力，得到了社会各界的广泛认同和积极反馈，品牌影响力显著提升，形成了扎实的消费者基础。

自2019年年初开始，美邦服饰一直在推进非公开发行股份募集资金，拟定增募资13亿元，用于品牌升级与产品供应链转型项目以及偿还银行贷款。

美邦服饰分析，近年来，借助电子商务和新零售，社会品牌得以快速发展。其中，设计师品牌市场规模从2011年的111亿元增至2017年的449亿元，年均复合增长率达到26.22%。

社会品牌具有迭代快、满足消费者个性化需求的优势。但是，它们在谋求线下扩张时，会受渠道与供应商稳定性限制，这就让社会品牌与服装品牌有了合作的基础。

而对美邦服饰来说，随着品牌升级与产品供应链转型项目的实施，公司的品牌潜力与价值将被迅速释放。公司与拥有自主研发能力的品牌供应商合作，不仅可以提供美邦服饰的自有品牌产品，也能让消费者接触更多时尚潮流品牌和同样高性价比的产品，获得其他服饰类品牌门店所没有的购物体验。

与社会品牌的合作过程中，美邦服饰采取分成模式，避免传统服装品牌始终存在的高库存问题。这种模式之下，社会品牌为避免产品滞销，会开发更适销对路的产品。

以上美邦服饰对新模式前景的分析都很有道理，但问题是，连自家的衣服都没卖好，美邦就能卖得好别人的东西吗？