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千百度无法复制百丽国际的路

斑马消费
摘要:女鞋企业走下坡路,并非只有千百度一家,达芙妮、星期六、天创时尚等,日子都不太好过。

​作者/陈碧婷

规模萎缩、业绩下滑、沦为仙股,女鞋企业千百度,终于萌生退意。

日前,公司披露其全部已发行股份将被现金要约收购。这意味着,这家本土女鞋企业,将于不久后退出资本市场。

消息一经披露,市场不禁一阵唏嘘:难道女鞋企业的自我救赎,只有退市一条路?

女鞋企业走下坡路,并非只有千百度一家,达芙妮、星期六、天创时尚等,日子都不太好过。

可是,百丽国际的那一条路,同样难以复制。

退市在即

创业28年以来,陈奕熙做出过两次重大抉择。

一次是在2010年5月,他主导将在新加坡证交所已上市7年的鸿国国际私有化,并更名千百度转道香港登陆联交所。

在港上市13年后,千百度董事长陈奕熙再作出一个重大决定。

11月29日,公司披露公告宣布其全部已发行股份将被现金要约收购,要约人为Orchid Valley Holdings Limited,这是一家主营投资国内外消费品、医药及先进制造业的企业,由程璇璇全资拥有。

12月6日,公司公告已委任独立财务顾问浩德融资。要约收购之事,箭在弦上。

如果一切顺利的话,千百度将会成为继百丽国际退市之后,第二家退出资本市场的本土女鞋企业。

2017年,百丽国际宣布退市,创始人邓耀、盛百椒迎来接盘方高瓴资本,二人将合计约25%股权卖给张磊的高瓴资本,套现130亿港元笑着离场。

百丽国际退市时,高瓴方面给出要约价格6.3港元/股,估值531亿港元。千百度实施私有化退市,是在走百丽国际走过的路,可它成不了百丽国际。

公司的股价,自2018年8月跌破1港元后,长期沦为仙股。另外,近年来收入整体呈下行趋势,线下门店规模进一步压缩,经营状况并不太乐观。

或因此,要约方给出的收购价格仅每股0.16港元,总对价2.46亿港元。

伴随着要约收购消息公开后,千百度股价频繁波动,12月11日,收报0.148港元,微跌0.67%,总市值3.07亿港元。

为何私有化?

1995年,陈奕熙离开公务员系统,与人创立南京美丽华鞋业。他出自中文系科班背景,为公司产品取名游刃有余。

公司首款女鞋产品,他就为其取了个颇有寓意的名字——“千百度”。在这之后,千百度品牌有了更多的姊妹品牌:伊伴、太阳舞和米奥等,协同征战女鞋市场。

1990年代后期的女鞋市场方兴未艾,如今人尽皆知的品牌,大多都在那时创建。

台湾制鞋世家出身的陈贤民创立达芙妮;邓耀在深圳创立今后如日冲天的百丽;张泽民创立了星期六女鞋……

这些品牌和产品,通过传统经销渠道,入驻商场百货和零售渠道,销售网络遍布全国。在陈奕熙的主导下,千百度渐渐成为女鞋市场的新星,巅峰期市场份额仅次于百丽国际。

2015年,公司攀至高峰,收入规模超过30亿元,归母净利润2.58亿元,门店数量达2199家,其中,千百度零售门店及第三方零售门店合计1176家。

此后,公司就走上下坡路。尽管在这个过程中,陈奕熙并不甘心,使出浑身解数,也未能得到根本性改善。

原因是多方面的,产品和市场变化、销售和渠道的更迭等,无不影响千百度的发展。

长期沦为仙股,对公司来说也是另一种残酷,一方面会让经营决策分心,二来还有可能被反向收购。所以,与其在资本市场经受风险,倒不如通过私有化,降低经营风险,为日后发展作出长远部署。

自救之路

2007年至2015年,是中国女鞋市场高速发展时期,千百度等一众女鞋品牌吃到市场红利,星期六、千百度、百丽国际等,先后登陆资本市场。

瞬时间,市场成为一片红海,大大小小竞速者众多。后来,电商崛起和消费升级等,女鞋企业赚女人的钱,开始不好赚了。

在新的竞争形势下,千百度败下阵来。2018年、2019年,公司归母净利润分别亏损3.87亿元、3.12亿元,两年合计关闭门店多达535家。

陈奕熙其实早已看到了危机,试图通过多元化化解风险。

2015年,公司收购了高端玩具零售商Hamleys集团,代价约10亿元,进军玩具零售行业。

在玩具零售行业还未站稳脚跟,2017年8月,公司又斥资7940.87万美元收购教育品牌伊顿国际教育45.78%股权,仅3个月后就卖掉了。

2018年公司将英弗雷泽百货51%股权收入囊中,代价15亿港元。另外,还兴致勃勃地计划收购南京新街口百货商店福来德51%股权,因难筹得资金搁浅。

期间,公司在女鞋主业上为数不多的大动作,是于2016年12月,推出两大女士鞋履品牌Badgley Mischka及naturplus,主打千元以上女鞋产品。

多元化迷失,女鞋主业势弱 ,千百度最终没能把握消费潮流的方向,在行业里掉队。

今年上半年,公司营业收入7.88亿元,归母净利润4544万元,自营零售门店及第三方零售门店合计1070家,其中,千百度门店仅剩下743家。

仍在煎熬的女鞋企业并不只是千百度,曾经的女鞋企业老板中,现在能一身轻松的,唯有邓耀和张泽民。

当年,邓耀套现抓住百丽私有化机遇,入账百亿走人,从此颐养天年;张泽民通过减持套现遥望科技,当起了富家翁。

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