中国式“量化宽松”之金融政策袭来：7万亿后再放闸

据预测，中国经济三季度很不乐观，可能是近25年来首次低于7%。10月8日，瑞银发布最新研报认为，预计即将公布的三季度GDP或将下滑至6.6%。在这样一种可能局势下，10月的政府在刺激经济的金融政策上可是动真格的了。

其一，就在国庆10月1日，全国人大常委会29日表决通过关于修改《中华人民共和国商业银行法》的决定，删除实施已有20年之久的75%存贷比监管指标，7万亿信贷资金如约而至，人民币贬值近2%；

其二，就在昨天，10月10日，人民银行决定人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。这意味着银行可以用已经放出去的贷款，到央行去再质押，获得新的资金，这又相当于央行大幅度印钞了。

其三，双管齐下，肯定利好股市楼市，但资产贬值，给钱一个出路，越来越难。

一、存贷比取消，释放约7万亿信贷资金　　 

自存贷比取消的消息还未落地开始，业内许多人就开始预言，将释放约7万亿信贷资金。如今，存贷比真的取消了全国人大常委会29日表决通过关于修改《中华人民共和国商业银行法》的决定，删除实施已有20年之久的75%存贷比监管指标。该决定自2015年10月1日起施行，7万亿信贷资金如约而至，人民币贬值近2%，你的钱就这样被“偷走”了。如果你有1000万，一夜之间损失了一辆宝马1系。　　 

“存贷比”应该称为“贷存比”，是银行贷款余额与存款余额的比率。从银行盈利的角度讲，贷存比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差　　 

二、重磅政策：信贷资产质押再贷款　　 

实际上这不算周末最重大的事，最重大的事情是推广信贷资产质押再贷款，这才是真正的投放基础货币，是中国式的QE来了！　　 

央行10月10日发布消息，为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。　　 

所谓信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产（也就是已经放出去的贷款），到央行去质押，获得新的资金。　　 

类似于美国Q3的一种操作方法。很简单，商业银行贷款后，把借条给央行，央行闭着眼收购这些借条，商业银行手里就会有无穷无尽现金。当然，央行可以设立个内部指标，控制放水节奏。high，老是搞些遮遮掩掩的动作，没啥意思的，不能改变局面。　　 

你们有没有发现，每次中国经济一出问题，央行就开始说英文？中国式QE、逆回购RR、短期流动性调节SLO、常备借贷便利SLF、抵押补充贷款PSL、中期借贷便利MLF、抵押支持证券MBS、降息降准,包括这次的信贷资产质押再贷款……全出来了。

主要是小川喜欢用一帮从美国回来的经济学者闹得！这个习惯从任建行行长时就已经开始了，延伸到证监会，现在轮到央行了。　　 

你们要是不知道它在说什么，就只能风中凌乱了。其实所有这些英文翻译成中文，就简单两个字——撒钱！　　 

也有金融业内人士解读，信贷资产质押再贷款本质上就是信贷加杠杆！属于“债务抵押次级贷”：先贷一百万，抵押后可以再贷一百万！更或者说，“之前借的一百万还不上了？没关系！这个欠债可以抵押给央行，让央行印钞机开动，然后再借你100万（当然肯定要打个折）！”难怪有网友评论：“已贷解贷，贷中贷，贷贷相传，绵绵不绝……”　　 

三、保守评价：中国式微刺激再现　　 

券商比较谨慎的发表评论“中国式微刺激再现。”　　 

民生证券固收分析师李奇霖对此发布研报称，央行推广信贷资产质押再贷款试点是中国式微刺激再现，总量上是为对冲地产和传统经济下行压力，结构上是为经济转型，即通过设定不同信贷资产折扣率，比如将符合经济转型要求的小微和三农信贷资产设置更高的折价率，折价率越高的信贷资产可获得更多的基础货币，为金融机构向小微三农贷款提供正向激励。　　 

三季度的统计数据还没有公布，但经济数据的不景气令三季度GDP增速蒙上阴影，近25年来或首次低于7%。10月8日，瑞银发布最新研报认为，预计即将公布的三季度GDP或将下滑至6.6%。各种救市措施不见效果情况下，这将倒逼中央出招， 类似08年的温式刺激卷土重来。用新一轮货币大放水来延缓“房地产+地方债+企业破产”危机，是不得以而为之的“托底”之举。　　 

减税只能做做样子。现行体制下，当经济衰退时，税收负担只能加重（预征、查税等大量出现），不可能减轻，因为庞大的政体消耗无法降下来，减税没有任何操作空间。这样就剩下一条路：“放水”！当然，“放水”有多种方式，也一直在放，但仍然不行，也只有加大阀门，或多开阀门了！毫无疑问本届政府不喜欢直接、连续降准，因为舆论压力太大，很多人会批评中央政府“又回到2009年救市老路上”了。　　 

四、乐观评价：经济下滑下的重磅信贷政策　　 

本次信贷资产质押再贷款政策已经不是微刺激层面的措施，结合着其他财政政策和货币政策的内容与力度，这是迫于某些原因而无法公布的强刺激方案（尚未稳定、完善）中的一味重药——中央政府已经知道，如不采取有效措施，对冲地产和传统经济下行压力，保增长已经成为不可能实现的目标了。　　 

但如果过度激励银行投放到风险溢价较高的资产，可能会产生坏账风险，银行就是不良资产，央行最后买单，也就是以前等于剥离商业银行不良资产一样。商业银行拿到的资金最终还是像以前一样，实业拿不到贷款，都会跑到股市楼市。　　 

很多网友看此次政策好像很眼熟：“这不就是把老百姓的房贷包装成金融产品再出售么？引发07/08金融危机的不就是这个么？次贷危机发生后，奥巴马当年为了实施QE，几乎在国会下跪求情，才得以通过，大家可以去看看当年奥巴马单膝下跪的照片。　　 

至于这个政策对老百姓的影响，某种程度是利好楼市和股市！A股“爱在深秋”的中线反弹，或许真要来了！