快时尚巨头H&M渠道升级 放缓投资步伐盈利模式创新

H&M的CEO日前放出重磅消息：线上和线下店开得差不多，下一步要整合两个销售渠道，使之相互补充。

近日消息，虽然最近几年H&M一直处于激进扩张当中，但销售数据却不算漂亮。财报显示，H&M上半年毛利率为54.9%，低于去年同期的57.4%，且近四年管理和营销费用一路上涨。但是，H&M CEO日前放出重磅消息：线上和线下店开得差不多，下一步要整合两个销售渠道，使之相互补充。

上半年净利润同比下降21.5%

财报显示，H&M上半年毛利率为54.9%，低于去年同期的57.4%，税后利润79.02亿瑞典克朗，合计每股4.77瑞典克朗，同比下降21.5%。此期间含税营业额增长5%，录得1049.7亿瑞典克朗，按当地货币计算增长7%，但严重低于去年同期两位数的增长率。

第二季度毛利润269.80亿瑞典克朗，毛利率57.6%，低于去年同期的59.4%。集团净利润53.75亿瑞典克朗，合计每股3.24瑞典克朗，同比下降16.9%。

H&MCEO把表现不佳的主要原因归结到3月和4月多个市场天气寒冷、不利美元、新增的打折活动以及长期投资的影响。

成本攀升：线下布店、IT、物流和线上扩张

纵览H&M财报，天气、汇率、促销这些理由都算偶然因素，长期投资是它常年的痛点，CEO总要费尽口舌解释“钱去哪儿了”。在过去三四年里，H&M的投资数字不断攀升。财报显示，近四年的营销及管理费用成本增幅分别为9.5%、7.5%、17.8%、20.1%，主要用于线下布店、IT和物流、线上扩张。

目前，H&M在全球已有超过4000家门店，覆盖62个市场。近5年来H&M门店数量保持10-15%的增长率，2011-2015年总量分别为2472、2776、3132、3511、3924。今年计划新增大约425家，重点依然放在中国和美国。除了继续加码已有市场，H&M也没落下拓展新国家，比如波多黎各、塞浦路斯。明年会增加4-5个市场，已经确定下来哥伦比亚。

hm.com利润很高，成主要收入来源

当然，H&M线上的势头也很猛，1998年开通网购，2006年大举扩张。今年上半年新增9个线上市场，包括日本和希腊，累计达到32个。本年目标覆盖34个市场，今年秋天要进入加拿大和韩国，财报显示2017年仍要继续。

H&M方面一直强调线上不仅仅追求铺量，还要保证利润。财报中未给出明确电商销售数据，IR负责人透露：“hm.com利润很高，是我们重要的收入来源。”

H&MCEO也对电商相关投资表达认可：“最近几年在IT和线上的投资，使得H&M在电商领域收入颇丰，还能够持续向更多国家拓展。”

调低投资预算 渠道升级

在几年的高歌猛进之后，今年6月H&M将全年的投资预算由之前的135-140亿瑞典克朗调低至125-130亿瑞典克朗，有分析人士猜测这意味H&M的烧钱之路走到尽头。

但是，CFO表示希望外界不要过度解读：“这只是年中的财务调整，H&M依然会保持10-15%的开店速度，明年投资预算也可能升高，当然，我们会保证不会超过现有整体水平。”

针对烧钱的质疑，他回应道：“过去三四年里H&M的长期投资确实高速增长。但现在能清晰看到，H&M开始逐渐在理想的经营状况以及投资幅度之间保持平衡。未来，也会继续努力使投资水平更加合理。”

另外，H&M还透露，公司的努力初步显现成效。“我们之前在线上做了大量投资，现在回报开始显现，所以不会像一开始那样激进，目前处于逐步铺开的阶段。”

显然，H&M的野心并不限于布店数量，它要做的是品牌商的O2O。CEO在最新财报中宣布店铺数量已达到一定程度，下面的目标是渠道升级。

整合线上线下资源，具体表现为：线上下单、到店取货、商店在线退货以及扫码购买等。其中，线上下单、到店取货还在测试当中;商店在线退货已进入10个国家，并准备进一步推广;扫码购买已覆盖所有线上市场。此外，H&M还在探索支付手段、配送模式以及最后一公里解决方案。