通灵珠宝董事长沈东军：上市红利后的“危”与“机”

4月12日，通灵珠宝公告称，其收购比利时百年珠宝企业Joaillerie Leysen Freres（下简称Leysen）于当日在比利时完成交割仪式，作为公司2016年底上市以后的首个资本运作，通灵珠宝及其掌门人沈东军并没有试图在并购方面“一鸣惊人”，而是将目标锁定在这家并不为国人熟悉的海外珠宝企业。

“盲目并购，无异于饮鸩止渴。”4月9日下午，在沈东军即将出发比利时完成上述有关股权交割案前夕，其接受21世纪经济报道记者独家专访。他表示，收购Leysen是基于对珠宝行业的品牌特性和企业自身长远发展考虑，虽然通灵珠宝已经上市，但这只是开端，其将“再造新通灵”，而这次收购则是其规划的第一步。

2016年11月，通灵珠宝首发上市。半年来，沈东军坦言对于身份转换逐渐适应：“最担心的是公司业绩能否增长，以前赚赔都是自己的，现在是公众公司了，要对投资者负责。”

宏观经济下行，行业龙头周大福、周生生等均净利下滑的背景下，通灵珠宝2016年实现总营收16.51亿元，同比增长10.74%，净利润2.21亿元，同比增长22.3%。

对于即将到来的2017年一季报，沈东军坦言“希望能对得起通灵珠宝的投资者，自己也有信心接受挑战。”

为何收购Leysen

2017年2月份，上市不足三个月的通灵珠宝宣布拟出资435万欧元收购比利时珠宝公司Leysen81%股权。这是通灵珠宝上市后发起的首笔收购。

作为一家欧洲小众老牌的珠宝公司，Leysen并不为国内公众熟知。据有关财报数据显示，截至2016年9月30日，Leysen总资产202万欧元，净资产167万欧元。2016年前三季度实现营收787万欧元，净利润108万欧元。

显然从短期利益看，这并不是一桩让投资者惯见的将在短期内大幅提升业绩的买卖。但沈东军希望借由收购Leysen实现通灵珠宝的品牌升级。作为王室钻石供应商，收购Leysen能为通灵珠宝带来高端奢侈品品牌形象、先进设计生产工艺以及比利时王室这个稳定客户。

“通灵珠宝与Leysen的融合方案将非常大胆，公布之后，投资者就会理解我们收购Leysen的真正用意，也会明白此次收购对于公司意味着什么。”沈东军对21世纪经济报道记者表示。

目前，A股珠宝类上市企业仅10家，广发证券分析师洪涛认为，已上市体量与近6000亿的市场规模相比，资产化率还很低。行业不景气的大环境下，规模较小的区域性珠宝企业倾向于被上市公司收购整合，未来两年珠宝行业整合将加速。

事实上，自去年来，刚泰控股、爱迪尔等珠宝企业的并购动作正印证了这种判断。

但沈东军对于并购的态度则较为谨慎。

“我观察到很多并购都是粗放型，企业并购需要考虑实际消化能力，是否有能力整合，是否有能力经营。”沈东军表示，通灵珠宝也在积极寻找有价值的并购，以实现内生与外延共同发展的战略，但并购前提需“考虑实现1+1>2的效果，而非盲目并购”。

主动探索新的模式

财报数据显示，2016年通灵珠宝新开加盟店83家，较上年同比增长41%，营业收入升至总收入的26%。

“通过加盟商可以快速抢占三四线城市的市场，”沈东军说，“并且加盟模式对于资金要求不高，而加盟商对当地资源也有较多把控。”对于其后的发展战略，沈东军告诉记者，未来通灵珠宝将继续扩大加盟商队伍，实现自营与加盟共同发展的模式，并希望两三年内，实现自营店与加盟店1：1的比例。

2016年底IPO上市后带来的上市红利，也是通灵珠宝的2017年业绩的保证。

“上市对于公司的形象和品牌认知度都大大提升，品牌提升则将直接转化为利润，这从侧面可以看出品牌对于珠宝行业的重要性。”沈东军毫不讳言。

事实上，通灵珠宝正经历转型阵痛。首当其冲的是，在其大本营江苏地区，数家老牌直营店正面临营收净利大幅下滑的困境。

招股书显示，在江苏地区，苏州观前街店、常州南大街一店、南京新街口等营收占比较高的直营店近年来业绩下滑较为严重。

沈东军表示，这是零售市场变革下的必然现象。“现在消费者的购物习惯已从街边店向商场和购物中心转移，街边店获客成本越来越高。”作为应对，未来加大在百货商场和万达、大悦城等大型购物综合体铺店。

零售企业还面临互联网对传统零售业的冲击，“通灵珠宝仍会积极拥抱、探索新的模式。”沈东军表示，一方面，近期通灵珠宝已开始进驻京东、天猫等电商平台。另一方面，据沈东军透露，公司已在筹划将旗下核心品牌蓝色火焰独立出来，成立单独的事业部，探索线上线下融合的销售模式。