金逸影视2018年营收、净利均下跌 纯电影院线还有生存空间吗？

纯电影院线的生存空间到底还剩多少？

继万达电影、横店影视之后，金逸影视同样交出了一份惨淡的年报。2018年营收、净利润分别下降8.24%和25.29%，扣非净利润直接暴降四成，经营性现金流暴降六成。

影视行业中这3家主要院线公司的集体失落，或可看作是行业整体艰难的标志。随着万达电影重组过会，电影投资业务即将并入，影视行业单环节玩家，几乎只剩横店和金逸。

院线公司们到底怎么了？直接原因是银幕增速远高于电影票房增速，恶性竞争；行业原因是票补减少，管制收紧；根本原因是运营成本上升、议价空间下降，不断压缩利润空间。

在行业都在追求全产业链的背景下，除了老牌巨头中影、万达，内容方华谊、博纳、光线纷纷布局渠道，渠道商如猫眼则开始反攻上游内容生产，于是，纯院线公司在市场中的话语权只会越来越弱，将来最有可能的是，成为巨头产业链中的一环。

业绩连降，急速扩张

4月12日，金逸影视发布2018年报：营业收入20.10亿元，同比下降8.24%；净利润1.58亿元，同比下降25.29%；扣非净利润1.04亿元，同比下降39.33%。

2018年，公司经营性现金流1.67亿元，同比下降59.39%。经营性现金流从2015年6亿元下滑至此，“现金奶牛”已名不副实。

作为中国最早进入电影放映业务的民营公司之一，金逸影视2004年由广州嘉峪房地产和广州演出公司合资组建。2010年完成股改后，金逸影视数次冲击，终于在2017年10月成功A股上市。

不过，从上市前后开始，金逸影视业绩节节败退。

当然，同行业上市公司们的业绩，也都好不到哪儿去。

院线业绩整体下滑的直接原因，乃是中国银幕增速远高于票房增速。僧多粥少，头部公司业绩受影响，也在所难免。

2018年全国新增银幕9303块，银幕总数达到60079块，2018年银幕数量同比增长18.32；2018年，全国电影总票房609.76亿元（含服务费），同比增长9.06%。

2018年，金逸影视新建22家直营影城；截至2018年底，公司拥有390家已开业影院，银幕2403块；其中，直营影院165家，银幕1167块。

公司2018年完成票房27.73亿元，同比下降1.61%，在全国院线中仍然排名第七。

2018年横店影视新开影院52家，创历史新高，万达电影虽然放慢了新开速度，但银幕同样增加了大几百块——银幕数量的过快增长，为行业埋下了风险隐患。根据规划，2020年全国银幕总量将达到8万块。

除了电影票房整体增速放缓，影视行业的经营环境，也极大地影响了行业的业绩预期。

比如说，春节档及国庆档，各大制片方联合提出票价不低于19.9元，单片票补不超过50万张；另外，从去年开始，电影票可以“退改签”了。

卖品和广告业务双双下滑

金逸影视在年报中披露，其单影城产出892.47万元、单银幕产出131.00万元、单座位产出0.80万元，分别比全国水平高出65.01%、41.51%、11.11%。

但是，公司近年运营指标不断下滑，乃是不争的事实。

2017年，公司单影城产出1102.52万元、单银幕产出164.94万元、单座位产出1.01万元，全线下滑。

与金逸影视情况相似，整个行业的运营效率都在不断下滑。数据显示，万达电影2014年的单银幕产出为260万元，此后逐年下降，2017年仅为161万元；斑马消费测算发现，横店影视2018年的单银幕产出约为110万元，较2017年大约减少了10万元。

随着电影院线的不断建设，以及电影票房增速的持续放缓，预计整个行业的低效率运营将成为常态。

电影放映业务不赚钱的状态将会进一步恶化，那么，院线公司最终靠什么盈利？此前，万达电影靠爆米花挣钱，金逸影视的广告业务做得好。

但如今，金逸影视的卖品业务和广告业务双双下滑，成为公司业绩下滑的重灾区。

2018年，公司卖品业务实现营业收入1.60亿元，同比下降14.64%，广告业务1.90亿元，同比下降36.39%。卖品业务和广告业务的毛利率分别为53.06%和99.48%，是公司的主要利润来源。

放映业务持续不赚钱，卖品和广告业务业绩大幅下滑，金逸影视如何自救？

电影行业都想做全产业链

在【制片-发行-院线-影院-观众】的电影生行业态闭环中，单环节的玩家已经越来越少了。

中影、万达是行业中的顶级全产业链玩家，国营和民营的代表。

十大院线，中影占了3家；2018年票房排名前25的电影，超过10部是中影主控；中影在电影圈的实力，无人能比，甚至其他电影公司的掌舵人，大部分也来自中影。

万达电影是影视圈首家百亿规模的企业，如今万达影视注入万达电影在即，更是如虎添翼。

原来的内容生产者，近几年都在下游分发渠道布局，华谊兄弟推出华谊院线，博纳为了强推院线业务，甚至不惜牺牲短期的公司基本面，光线传媒前几年则搭上了猫眼的快车。

不仅如此，渐渐强势的渠道商，也开始抢一块内容的蛋糕。独立发展的猫眼，不仅成为最大的票务分发平台，近年在内容端强势布局，成为最大的国产片主控发行方。

跟不上节奏的，只能掉队，比如说此前专攻内容的华录百纳。

院线公司因为牢牢把控2C第一线，在生态中仍然占有一席之地。不过，随着行业集中度越来越高，谁都知道，生存空间只会越开越小。

院线上市公司们早已感受到危机，纷纷布局上游，涉足影视投资和发行。

但是，最少就目前来看，难以成为其竞争力之一。横店影视、金逸影视类似，每年电影发行业务产生营业收入小几千万，至于盈利情况，则无从得知。上海电影年初因投中了《流浪地球》怒刷一波存在感，最终大家也发现是个特例。

所以，院线公司们能够做的，可能是加速投入巨头们的怀抱。