受疫情影响 安踏体育预计上半年业绩下滑10%-15%

3月24日，体育用品龙头安踏体育（2020.HK）发布2019年财报，全年营收实现339.3亿，同比增长40.8%，经营溢利86.91亿，同比增长52.5%。若不含合营公司亏损，年内的盈利达62.5亿，上升47.8%，包含合营公司亏损，年内盈利达到56.2亿，上升32.8%。

受益于高毛利业务FILA的占比提升，2019年公司综合毛利率达到55%，相较2018年提升2.4百分点。除去FILA品牌，安踏品牌毛利率于2019年略有下降。董事会建议派发末期股息36分，全年股息每股港币67分，派息比例超过30%

2019年安踏凭借着FILA的高速增长收获了上市以来最好的一份业绩，然而突如其来的疫情打断了这一增长的势头。

据公司管理层于业绩交流会上透露，一季度受疫情影响，预计安踏品牌线下销售下滑介于20%-30%之间，FILA品牌线下业务下滑10%-20%，综合疫情影响，管理给出上半年业绩指引预计在10%-15%区间的下滑。

国内疫情影响主要集中在一季度，受影响品牌为安踏与FILA，三月份随着疫情在海外的爆发，Amer亦受到影响，但Amer大部分产品为冬装，占用资金集中在三季度，故当前影响不大。

分品牌看，以分销为主的安踏品牌，为降低经销商库存压力，在疫情期间投入了1.5亿-2亿资金。公司减少了分销商第二、三季度15%的订单，并将一部分一季度春装挪至三季度做秋装销售。

同时公司上半年给予了经销商10%-15%的回购政策，动态调整分销商的库存。

FILA大部分为直营零售，疫情期间FILA给出了相较往常更高的折扣率力度。基于以上两个因素的考虑，预计上半年毛利率将有所下滑。

但公司管理层表示，争取将影响控制在上半年，待下半年疫情恢复以后，安踏及FILA仍有望回到正常水平，下半年目标安踏品牌实现双位数增长，FILA实现超过30%的增长，全年业绩回到正增长。

疫情对线下的冲击明显，公司管理层表示，2020年将以提升店销为主，相应的调减了全年的门店开设计划，但同时提升了线上运营占比的目标。

安踏2019年在天猫、京东、唯品会等线上平台销售实现了40%增长，2020年目标更为激进，预计线上销售实现50%的增长。

截止一季度，安踏品牌在线销售占比为25%左右，FILA销售占比20%左右。