标普：华润置地强劲租金收入和融资能力助其应对房地产下行压力

9月1日，标普全球评级表示，华润置地有限公司（华润置地）强劲的流动性水平将继续助其抵御房地产市场长期下行压力。优于同业的预售水平及强劲的融资能力（尤其是在境内资本市场）支撑了其流动性状况。

观点新媒体了解到，标普指出，截至2022年6月，华润置地的现金持有量仍保持在1150亿元人民币的高位，对短期债务的覆盖倍数为2倍。2022年上半年，华润置地在境内公开债务市场融资151亿元人民币。

尽管国内部分城市的疫情封控措施影响了华润置地在当地的业务表现，同时该公司也在2022年7月公布了租金减免的计划，但考虑到其在全国的投资组合较为分散，标普认为影响可控。

在减免了近20.4亿元租金的情况下，今年前七个月华润置地的租金收入仅同比下降5.2%至96.1亿元人民币。另外，上半年新开的购物中心的出租率仍保持在88%以上的较高水平，该公司预计在2022年下半年新开7家购物中心，2023年还将有12家开业。

标普表示，华润置地的租赁业务的规模大且利润率较高，能在一定程度上缓解公司的开发物业板块毛利率下行的影响。若排除租金减免影响，该公司2022年上半年整体的毛利率仅从去年同期的31.3%下降至28.5%。从具体业务板块看，2022年上半年，开发物业板块的毛利率同比下降4.3%，而投资物业板块的毛利率仍保持在65.5%的高位。

考虑到购房者更加青睐财务实力强劲的开发商，标普预计，华润置地的合约销售额将超过行业水平。标普的基本情景假设为，华润置地2022年的合约销售额将下降16%-18%，降幅低于同年行业预期降幅（28%-33%）。

标普还称，预计该公司将更多参与兼并收购以从困境开发商处获得较低廉的土地。估算2022年上半年华润置地动用约48%的预售款用于购地，因此同期该公司的债务总额增加18%。