万物云IPO首日开盘破发 但万科管理层不会着急

万众期待的万物云终于来了。9月29日，这个来自房地产龙头万科集团的物管平台，敲响了港交所上市的铜锣。

但事实证明，热门单股的表现，也很难摆脱市场大环境的影响。截至9点半开盘，该股报45.9港元，下跌6.99%。

万物云的无奈破发早有迹可循。9月28日上市前日，万物云暗盘收盘就报45.3港元，跌去近8.21%。按每手100股计算，投资者每手约亏损405港元（不计手续费）。

而在9月29日的集合竞价阶段，万物云则报45.6港元，下挫3.75港元，跌幅也有7.6%。

首日开盘不佳，但这并未影响万科董事会主席郁亮的心情。在当日的上市仪式上，郁亮就坦言："万科并不在意万物云分拆上市时的估值高低，更在意它未来的长期表现，时间会证明万物云的价值。"

他还提到万科最早期在人民币特种股票（B股）上市时，正好碰上市场最高点，投资者进场后一度被套牢超过7年，"那七年的压力和煎熬，让万科记忆深刻。"郁亮强调此次万物云上市，获得了不少长线价值投资人的支持。

郁亮的讲话与其之前数次公开表态态度吻合。郁亮在不久前8月下旬曾表示，分拆万物云不是"卖猪仔"，而是希望通过上市获得更大发展空间，"万科最在意的并非万物云上市的短期市场估值。"他曾说。

事实上，即使开盘破发，万物云也是目前港股物业板块市值第二高的股票。排在万物云前面的是华润万象生活。

但值得注意的是，万物云无论是总股本还是港股股本均比其他主流物管股要小。此次IPO，万物云仅拿出了11.67亿总股本中约10%完成发行。现时，万物云的香港流通股仅1.17亿股。

与之对比，华润万象生活的港股股本共22.83亿股，而碧桂园服务的港股股本达33.73亿股。

这并不意味着万物云能在短时间内完成反转。只因目前港股物管股正出于估值低潮期，而在2020年至2021年上半年高峰期，目前市值仅427.04亿港元的碧桂园服务曾拥有超过2800亿港元估值。

而目前万物云超过30的动态市盈率被认为是稍稍偏高的，相信未来一段时间内仍有下跌的空间。目前，港股物管板块平均市盈率在10倍左右。

在早前招股阶段，由于市场反响不算热烈，万物云最终定价确定为49.35港元，属中位数偏下水平。

同时，该股出现了公开认购不足的情况。最终迫使万物云启动重新分配程序，将214万股未认购股份重新分配至国际发售。在国际发售方面，万物云获得了基石投资者的托底支持。

资料显示，万物云IPO吸引的投资者阵容包括中国诚通以及旗下国企混改基金、瑞银资管UBS AM Singapore、HHLR Fund, L.P.、YHG Investment, L.P.、CEPHEI、淡马锡、Athos Asia Event Driven Master Fund，几乎均为长线、主权等类型投资者。

不过万物云目前的优势在于其管理面积和营业收入均属于行业前列。

截至2022年6月末数据，万物云在社区空间居住消费服务方面的合约建面约9.3亿平方米，在管建面7亿平方米，商企和城市空间服务方面，合约建面1.6亿平方米，在管建面1.4亿平方米。

同期，万物云实现总收入142.43亿元。其中，社区空间居住消费服务收入79.95亿元，商企和城市空间综合服务收入50.93亿元， AIoT及BPaaS解决方案服务收入11.56亿元。