上市商超三季报业绩分化：亏多赚少，净利润降幅收窄

作者/十里

ID/lingshouke

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商超回暖

龙头企业是行业的风向标，行业的兴起或衰落几乎都能从龙头企业的业绩变化略窥一二。

最近，连锁商超们陆续地完成了对公司2022年三季度业绩的披露，在已经发布三季报的十多家上市零售企业中，整体呈现分化格局，但亏损居多。

永辉超市今年第三季度取得221.75亿元的营业收入，上年同期永辉超市的营业收入为230.08亿元，同比减少3.62%。但在利润方面，第三季度归属于上市公司股东的净亏损为7.75亿元，相比去年同时期的21.78亿元亏损，今年有所好转。

但值得注意的是，第三季度永辉出售了所持有的金龙鱼股份，在当年损失1.15 亿元（税前）；至此，金龙鱼投资标的累计投资收益达到 1.73 亿元（税前）。

对于三季度的表现，永辉超市称其面临的外部市场竞争环境有所好转，公司的经营逐步如预期一般趋于稳定。

不过，永辉超市也表示，由于疫情的反复，消费者的消费能力和消费意愿一定程度上都受到了影响，作为保供企业，承担了一定的社会责任，因此公司的整体经营利润暂未恢复至疫情前水平。

而在第二季度，遭腾讯和京东精准坚持套现的步步高，前三季度总营收和净利润分别为80.29亿元、1792.97万元，较上年同期的增减幅度分别为-23.85%、-90.1%。

步步高称，受疫情防控常态化影响，居民消费复苏缓慢，加之渠道竞争依然激烈，实体零售行业承压较大。

在已发布的第三季度财报中，不少企业的营收实现增长，其中，红旗连锁实现营收26.90亿元，同比增长9.18%；三江购物实现营收10.14亿元，同比增长3.94%；天虹股份实现营业收入92.22亿元，同比增长0.27%。

对于营收增长，红旗连锁表示，主要源于公司门店整合取得的效果；而三江购物则解释称，门店销售增长所致。过去三年，三江购物通过门店改造、商品调整、流程优化等对门店实施快速转型。对于净利同比大增，主要是公司提升经营效率，降低经营成本，带来效益提升。

所谓商超行业整体呈现分化，一边是营收逐渐回暖，另一边主旋律依旧“亏损”。

2022年前三季度，京客隆实现营收76.52亿元，同比下降9.84%，归属母公司所有者的净亏损6059.9万元，去年同期亏损为403.3万元，亏损大幅扩大；前三季度，人人乐实现营收30.41亿元，同比下降22.04%。

对于亏损，很多零售企业将源头指向零售行业竞争激烈、其他渠道分流，以及疫情对公司部分重点地区经营造成影响等原因。

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利润端亏损同比收窄

国家统计局的数据显示，前三季度，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%，增速比1-8月份加快0.2个百分点。分季度看，三季度增长3.5%，二季度下降4.6%，一季度增长3.3%。

按零售业态分，1-9月份，限额以上零售业单位中的超市、便利店 、 专业店、专卖店零售额同比分别增长4.0%、4.9%、5.1%、0.7 % ，百货店 下 降6.3%。

整体宏观数据中，只有百货行业仍处于弱复苏，客流暂未恢复到去年同期水平，主要原因是受疫情影响过大，即便同比下滑，但百货业降幅已经连续5个月收窄；便利店和专业店的增速相对较快，因满足消费者基本即时的需求，符合快速化、便捷化的消费趋势；而商超业态作为传统必选消费渠道，呈现稳健的态势。

从商超企业相继发出的财报看到，今年以来，不少企业利润端都有所改善。

其中，永辉前三个季度的亏损幅度较去年同期大幅收窄，归母净利润、扣非后归母净利润分别减亏达12.91亿元和11.86亿元，同比减亏达59.29%、64.86%。

三江购物前三季度净利润1.05亿元，同比增长61.82%；红旗连锁第三季度归属上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长5.03%；人人乐第三季度 归属上市公司 股东的净利润-1.81亿元，同比增长33.66%。

这些企业在利润端能得到改善，一方面是外部因素，从今年以来很多在过去对商超业态造成“威胁”，甚至是分流的竞争业态因监管趋严叠加资本退潮，社区团购除了部分区域基本“全军覆没”，前置仓玩家或退或撤离，“价格战”减少，商超面对的竞争压力减轻。

其二，从通胀因素看，2022年以来我国CPI涨幅有所扩大，一季度上涨1.1%，二季度上涨2.3%，三季度上涨2.6%，食品价格也有所上涨，其中，粮油食品和饮料烟酒类分别增长4.3%、9.3%，有利于超市同店增长。

另一方面则是内部因素，商超企业经过两年的至暗时刻，试图在找寻出路。从今年开始，一个明显的现象是关店企业增多，通过斩断非营利业务，退出部分市场，保全营收和利润的增长。

今年上半年，永辉新开20家门店，关闭17家，净增门店数仅有3家；而步步高仅新开4家门店，关店数达到23家，净减少19家门店；即便是门店居首的红旗连锁，上半年新开34家，关店79家，净减少45家门店。

至于商超集体陷入大规模“关店”原因： 其一，不少门店的租金到期，不再续签。在商超行业中，大部分门店的租期在10年，或者15年，少数20年。如今，本土大卖场扩张的关键时期已过15年，对于到期的门店，只能闭店或者寻找更高性价比的点位，继续扩张。

其二，关闭经营效益不好的门店，及时止损，在一定程度上起到节流的作用，必然对企业利润的提升有帮助，毕竟开一家门店要涉及租金、人工成本等大头支出。

除了租金到期，还有部分企业公布闭店原因中排在首位的是疫情反复、经营困难，其次是公司经营策略调整。其实，疫情的打击自然是无法避免的，实体零售行业也因此面临着更加严峻的挑战，但确实要懂得在危机中，找到突破重围的办法。

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线上成增长亮点

多家商超在财报中提及，利润端亏损同比收窄的最大原因，是线上业务起了重要作用。

家家悦在财报中透露，加速线上线下融合，通过第三方平台及自有平台提供到家服务的门店超500家，线上销售额和订单量同比增长超八成；天虹股份在超市业态中，线上商品销售持续高增，前三季度线上GMV约42亿元，仅第三季度到家客单量提升49%，销售额提升35%，线上销售额占比超23%。

而永辉超市将亏损大幅收窄的原因，直接剑指发力全渠道业务，全力打磨线上线下“仓店合一”模式。

第三季度，永辉超市线上销售额达116亿元，同比增长16.35％，占比为16.4％，较2021年同期提升2.5个百分点。其中，自营到家业务月平均复购率达到51.7%，第三方平台到家业务已覆盖915家门店，实现销售额53亿元，日均单量21万单。

在疫情和传统电商冲击等多重因素影响下，商超企业加码线上到家业务推进，在高覆盖率区域依托密集的门店和社区布局，通过线上订单、到店自提提供全渠道服务，使其客流线下转化率不断提升。

数据显示，2021年Top100超市线上销售规模近1000亿元，比上年增长了40%，超过70%的企业线上占比超过10%。

在渠道优化、线上线下融合之外，供应链、新业态的进化也实现降本增效，提升利润。

永辉在财报中称，持续对门店进行升级迭代，优化商品及营销，提升线下门店服务和效率，同时，永辉还在部分地区进行门店调优，提高经营效率。

尤其是永辉一直强调的“仓店合一”，通过线上线下的方式实现客群共通、商品互补。在供应链端，上千家门店的冷链、仓储等硬件设施，以及物流和供应链体系，将会降低“仓店合一”的投入成本，保障模式的快速复制和扩张能力。

而家家悦则分区域建设一体化供应链体系，加大生鲜加工品类的研发推广，不断丰富各类预制菜商品。

由此可见，到家业务的风头依然强劲，各大商超在这一领域加码发力，同时供应链基础设施是降本增效的“关键手段”，毕竟零售业的核心壁垒在于规模与效率，商超企业以这两点为突破点，画出第二条曲线。

只是，宏观经济环境增速放缓、市场竞争激烈，从商超企业减持、关店、缩减业态等一系列动作来看，追求效率的重要性已远高于规模，或许，接下来商超零售业的比拼依然会集中在供应链的建设中，提升经营效率是关键。​