60亿小公募再获反馈 大连万达商管的资本中途

大连万达商管60亿元小公募再次获反馈，公司置换前期债务以延长期限，融资端持续保持平稳。

而资本的甜头则早已尝到，大连万达商管与珠海万达商管进行资产调换后，正在推动成为“纯轻平台”的珠海万达商管上市。

2021年下半年，大连万达商管从珠海万达商管的若干Pre-IPO投资者那里获得了395亿元的投资。此后，大连万达商管利用这些资金偿还债务并进行流动投资，临期债券余额一度清零。

现在，二者协同作用再次发生。

置换债务

该项拟发行总额为60亿元小公募已有两次反馈，分别在11月28日和12月27日。12月27日的最新反馈中，债券募集资金运用计划有所修改，在“拟用于偿付到期公司债券”后新增“本金”。

拟到期偿还债券有4项，分别是“20万达01”、“20万达02”、“20万达03”、“20万达04”，总债权金额为98亿元，发行时平均票利为5.585%。“20万达01”将在2025年9月到期，“20万达02”、“20万达03”将在2024年10月到期，“20万达04”将在2024年12月到期，4只债距离到期尚有时间。

万达表示，将综合考虑本期债券发行时间及实际发行规模、募集资金的到账情况、相关债务本息偿付要求、公司债务结构调整计划等因素，未来可能调整偿还债务的具体金额，其中部分用于置换前期公司债券回购资金。

债券发行与募资运用计划完成后，公司流动负债占负债总额的比例仍保持健康水平22.61%不变，长期债务保持不变。大连万达商管认为，公司债期限得以延长，有利于增强公司资金使用的稳定性。

除了此次拟募资偿还的之外4只债，大连万达商管目前存续的其他10只债券均为中期票据，总规模235亿元。目前中票债券余额为146.63亿元，部分临期即进行相应置换，得以维持较为平稳的债务面。

去年3月，大连万达商管撤销A股IPO申请，与珠海万达商管进行重轻资产调配。

珠海万达商管陆续将29家持有重资产项目公司全部股权转给母公司大连万达商管，并将母公司拥有的56个以租赁运营模式管理的商业广场转为委托管理模式。

于是，大连万达商管持有了大部分重资产，珠海万达商管成为“纯轻平台”。

资产分拨后，珠海万达商管开始筹划上市。

融资甜头

标普今年8月29日的报告指出，2021年下半年，大连万达商管从珠海万达商管的若干Pre-IPO投资者那里获得了395亿元的投资。此后，大连万达商管利用这些资金偿还债务并进行流动投资。

这笔款项在降债上发挥了明显作用，大连万达商管临期债券余额一度清零。

同花顺数据显示，大连万达商管一年内到期债券余额中，2019年约为378亿元、2020年约为368亿元，2021年为0元，2022年中仅为70亿元。

此外，2020年年末债券余额约为645.5亿元，而2021年减半仅剩303亿元，至2022年中仍为303亿元。

对于珠海万达商管上市，标普在当时发布报告认为，大连万达商管是大连万达集团盈利能力和现金产生能力最强的子公司，而旗下珠海万达商管的上市能帮助大连万达商管进一步提升自身信用质量，并与大连万达集团的整体信用状况拉开距离。同时，还能扩大万达商管的境外融资渠道。

截至2021年12月31日，大连万达商管持有资产可观，已开业自持商业广场项目285个，持有物业建筑面积约4251平米，近三年新开万达广场数量相对稳定，2019-2021年分别新开43、45、50个。

大连万达商管提供项目，珠海万达商管上市融资，理想状况下二者有力协同。

2019年至2022年上半年，万达商管来自万达集团的收入占比分别为96.4亿、116.8亿、163.8亿、94.5亿，收入占比分别为71.7%、67.9%、69.8%、70.1%。