风险一步步化解 停牌一年的融创成功复牌归来

文｜魏薇

融创没有食言。去年12月初，孙宏斌曾定下在2023年6月30日全面恢复健康的目标。3月最后一天，融创又在年报中表示，预期将于4月份恢复交易。

这一天最终确定在了4月13日。

4月12日晚，融创中国（01918. HK）公告,由于复牌指引已满足，其已向联交所申请公司股份自4月13日上午九时正起于联交所恢复买卖。停牌一年后，融创股票将恢复买卖。

这也是今年以来，继佳兆业和景瑞控股之后成功复牌的第三家房企。

从接获复牌指引到完成复牌，融创共历时9个月，成为首先迎来复牌的一批出险房企，期间跟融创积极的自救脱离不了关系。

特别就创始人而言，自融创出险以来，孙宏斌四处奔走拉合作、找资金，与投资者唇枪舌战谈展期，头发都花白了许多。融创也在这个过程中，风险一步步得到化解。

在资产盘活上，孙宏斌此前已多次为融创找来合作方，包括为上海董家渡、咸阳森屿城、武汉桃花源等项目找了AMC、实力国资等盘活资产。今年1月初，融创还将自己持有的深圳冰雪文旅城51%股权，一口气转让给了珠海华发。

这些措施不仅加快了项目的开发建设，也很大程度减轻了融创身上的资金压力，有利于其进一步的降杠杆。

除了项目层面，公司方面的好消息也首先在去年12月传来。当时，融创延期了8个多月的2021年报得以发布，意味着融创走出了复牌的第一步。

今年1月初，融创约160亿元境内债顺利重组实现展期，平均展期3.5年。

3月28日，融创中国发布了境外债重组的好消息，其针对90.48亿美元的境外债务重组，已与债权人小组就境外重组方案达成一致，其中超过30%的境外重组债务已经签署重组支持协议，同时拟就方案向债务持有人寻求更多支持。

这也让融创成为2023年继花样年、恒大等之后，为数不多公布境外重组支持协议的房企之一。

方案内容显示，融创将约百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两大板块进行重组，为债权人提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等多种灵活选项，落地性强。

为此，融创拿出了融创中国、融创服务两家公司股份进行债转股。

当时，为了支持融创的降杠杆计划，以及带动更多的债权人加入本次重组，作为融创控股股东的孙宏斌已同意将其4.5亿美元的股东贷款转换为股权。据了解，预计方案将会顺利拿到超过75%的同意票，届时清盘呈请也将被撤销。

在境外债重组消息发出仅三天后，3月31日，融创中国就刊发了2022年中期及全年业绩。

境内外公开市场重组的成功、2022年年报的发布和股票的复牌，是融创恢复的重要里程碑。

一位机构分析人士称，融创成功复牌是其经营恢复进程的标志性事件，代表着公司在资本市场率先恢复正常。复牌将直接带动公司股票流动性的恢复，有助于维护广大投资者利益，强化市场预期。

年报显示，融创在2022年实现收入967.5亿元，同比下降51.2%。核心净利润为亏损138.6亿元，同比减少约45.2%。虽然亏损依旧，但幅度已逐渐收窄。其截至2022年底资产总额约人民币10902亿元。

同时，融创可持续经营的基础还是优质的。存货减值充分计提后，截至2022年末，融创净资产约864亿。土地储备方面，期末权益土地储备约1.3亿平方米，权益土地货值约1.41万亿元。

融创在最新公告表示，其开展的业务具有充足的营运水平并拥有足够价值的资产支持其营运。事实上，在3月29日晚间的境外债务重组电话说明会上，孙宏斌也称，对于接下来的债务重组进展与公司逐步恢复运营非常有信心。

数据显示，在“保交楼”方面，1-3月，融创已累计交付近4万套、面积超600万平米。同时，融创一、二批次保交楼专项借款累计落地超150亿，有多个项目获得保交楼专项配套贷款。

作为出险房企之一，融创的率先复牌对行业也意义重大，其将为地产行业传递出恢复的积极信号，也将进一步提振市场信心。据统计，截至目前已有36家房企债务违约，在港上市公司仍有14家处在停牌状态，其中不少房企停牌已经超过一年。

这些房企仍在通过各种方式积极自救，等待复牌。