穆迪：预计万达商业将依靠新的抵押融资渠道来补充流动性

7月6日，穆迪发布报告称，将大连万达商业管理集团股份有限公司的公司家族评级从“Ba2”下调至“B1”。此外，穆迪还将万达商业及其子公司的评级展望从“评级观察”调整至“负面”，结束了自2023年5月5日开始的评级审查。

穆迪分析师Alfred Hui表示，评级下调反映了万达商业的融资渠道恶化，这将随着时间的推移减少公司的流动性缓冲，并限制其管理运营和再融资需求的财务灵活性。这样的事态发展将不再支持该公司此前的Ba类评级。

据悉，由于风险传导和围绕其母公司的负面新闻，万达商业的融资渠道大幅减弱。穆迪预计，该公司将依靠新的抵押融资渠道来补充流动性。与抵押银行贷款相比，这些融资渠道的期限通常更短，融资成本也更高。同样不确定的是，在投资者避险情绪高涨的情况下，万达商业能否继续获得这类资金来源，并筹集到足够的资金来支持其运营和再融资需求。

虽然万达商业的流动性仍然充足，但穆迪认为万达商业的流动性缓冲在2023年第二季度大幅下降，因为该季度万达商业偿还了约75亿元人民币的在岸债券。万达商业在2023年7月至2024年6月期间将有约67亿元人民币的在岸债券和10亿美元的离岸债券到期。如果该公司不能筹集到足够的新资金来处理这些到期债券和可回售债券，该公司的流动性缓冲将持续收窄。

穆迪认为，如果不能在2023年底前完成旗下商业物业管理子公司珠海万达商管的IPO，万达商业的流动性将面临额外压力，因为该公司将不得不以约定的回报向战略投资者偿还pre-IPO阶段的融资。2021年，万达商业完成了珠海万达商管380亿元人民币的pre-IPO阶段融资。穆迪指出，珠海万达商管2023年第二季度的IPO进展有限。

此外，穆迪指出，大连万达集团的一些融资有与珠海万达商管IPO挂钩的预付条款。母公司偿债能力方面的任何困难都可能对万达商业的流动性和融资渠道产生溢出影响。