被资本催生的零食店赛道，“并购潮”风正起

作者/十里

ID/lingshouke

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零食量贩店开始抱团

过去两年，零食量贩店引起巨大关注，其门店数量更像是“坐上了火箭”一般。

一些零食品牌的官方数据显示：零食有鸣平均每天开设4家门店；零食很忙则平均每天达到6家门店；赵一鸣更是每月新开数量200多家门店。

然而，在此高速增长的背景下，各大品牌之间的“兼并与收购”也在逐渐加剧，跑马圈地现象越来越明显。

9月28日，万辰集团发布公告，收购浙江零食品牌老婆大人的管理团队。

在此之前，万辰生物已经前后整合，陆小馋、来优品、好想来、吖滴吖滴四大品牌，同时其还称，这些品牌合并到万辰后，将统一命名为“好想来品牌零食”，而所有门店的门头也将更换。

此前，8月9日，零食很忙战略投资恰货铺子数千万元，同一天，同为成立于长沙的量贩零食品牌爱零食宣布，控股成都本地零食品牌“恐龙和泰迪”。此前，零食很忙则还投资了河南王否否和陕西喜喜，零食有鸣同样长袖善舞整合渝太太。

这表明并购的序幕正在缓缓拉开。

除了并购外，行业内也频繁发生融资事件。据不完全统计，仅去年休闲零食赛道共计有11家相关企业获得融资，融资总金额约为13亿元，零食有鸣更是已完成6轮融资。

头部企业正在积极寻求资本化途径的背后，更多是想通过跑马圈地的资本在市场占据一席之地。毕竟，如果不能在短时间内达到一定的规模，未来很难再成为头部。

正因如此，各大头部品牌已经开始不满足于按部就班地发展自己的品牌，而是大肆扩张或通过并购的手段扩大规模。这不仅包括大品牌收购小品牌，也涵盖了全国性品牌对区域品牌的兼并。

“接下来，这个行业的并购与整合活动将越来越频繁。尤其对于那些无法成为区域领头羊的品牌来说，从资金到供应链，再到加盟商，各方面压力都将愈加巨大。”一位长期关注零售行业的投资人向《灵兽》透露。

值得一提的是，量贩零食连锁赛道整合并购实际上早在去年就开始了。

早在2022年8月，万辰生物就成立了自有品牌“陆小馋”，踏足量贩零食市场，到了同年12月，又通过控股以及其他形式与安徽的“来优品”和江苏的“好想来”品牌达成合作，共同拓展量贩零食业务。

上述投资人还进一步透露，实际上，零食量贩行业的发展速度可能超过业内的预期，而当头部品牌开始加速，规模较小的区域性品牌便很难获取风险投资，这更加剧了整个行业并购和整合的紧迫性。

因此，未来对这些区域性品牌而言，站队成为了一种必然选择。只有得到大品牌的“青睐”或者联手，才有生存和发展的空间，比如恰货铺子与零食很忙的合作就是一个典型例子，两者都是湖南本土企业，因此这样的合作也是意料之中的事情。

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背后的原因

在零售业发展的历史长河中，收并购一直是企业寻求转型和增长的重要手段。

家家悦从2017年并购维客商业，2019年先后并购张家口福悦祥超市、接收山东华润万家和收购安徽真棒31家超市，2020年收购内蒙古33维乐惠超市，近期又零星收购了家乐福门店。上海百联、南京新百、大连大商、王府井百货等企业，同样是跨区域并购重组的代表。

通过收并购的方式，龙头零售企业以“抄底”之势，建立起布局全国的网络。

反观零食行业，收并购往往是出于对庞大市场规模的诱惑。

以“零食很忙”和“恰货铺子”为例，前者主要集中在湖南及周边省份，如江西、湖北、贵州、广西等，而后者则以广西为核心市场。这样的区域布局为两者提供了相辅相成的优势。

然而，仅凭区域优势是不够的。例如，总部位于长沙的爱零食公司，其控股的“恐龙”和“泰迪”品牌聚焦于四川成都市场。对于这一市场选择，公司负责人解释，他们预判四川市场有足够的容量来支持三个主导品牌，并且每个品牌都有可能达到约1000家店的规模。

再从零食店品牌背后开放加盟的区域进行对比。

过去，赵一鸣零食是开放加盟最多的品牌，但万辰生物将四个品牌合并后，所占领的加盟区域将最多，比赵一鸣还要大。好想来比其他品牌多做的省市，尤其是布局上海、北京和浙江后，其市场饱和度会更高，对其他品牌的冲击力也会更大。

其实，随着资本的强势推动，过去以区域划分的零食品牌，都想要获得更大的市场规模，唯一的通路就是向外埠市场扩张，但这不可避免的会形成竞争加剧的局面。

可无论未来在资本市场，还是在同行者“加盟商”的眼中，考量零食店的核心指标就是开店数量和营收能力，所谓的开店数量，正是侧面验证全国扩张的能力，背后也是对供应链和营运能力的考验，而营收能力则是对“加盟模式”推进力度和加盟商的考验。与所有零售业加盟的核心底层逻辑一样，门店坪效和回本周期的情况究竟如何等。但随着大家对行业认知的提高，加盟商也在趋于冷静。

但现实情况是，本土区域品牌想要向外埠市场扩张并非易事，缺少本土优势和时间优势，从零售业的过往来看，多数品牌是很难超越本地品牌，哪怕再具有知名度的企业，在跨区域发展时，都会遭遇很大的挑战。

一是，优势的铺位已经被占据，社区生意的铺面位置，是影响生意好坏的关键因素；二是，行业竞争，门店越来越多竞争肯定越来越大，不可避免导致价格战，一旦打起价格战，头部品牌会有相对强大的资源优势。

在单店运营的能力上，对于不是头部的零食企业来说，若快速扩张，门店补贴和跨区发展的硬件投入让其在现金流方面感到压力。

当下，在A股实现全面注册制之后，与食品相关行业的加盟型企业上市道路变得更加困难，或者转向港股和美股上市，否则资本会变得更加谨慎。

合作或收并购才能让零食企业跑得更快。某种程度上而言，这不仅是一场与同行的较量，也是与资本的博弈。

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未来的态势

首都经济贸易大学教授陈立平在接受《灵兽》采访时，特别指出了对折扣零食业态的担忧，他认为这实际上是一种由资本推动的市场扩张。

这一点极具讽刺意味，毕竟在过去几年中，资本不仅在零售业中起到了推波助澜的作用，更在一定程度上引发了一系列非常规现象。

资本过度介入的行业通常难以实现长期成功。因为无论在传统零售还是在新兴的零食量贩店行业，收并购或者资本介入都是一个复杂的战略选择，需要多维度的考量。成功并不仅仅体现在企业能否迅速扩张，更关键的是，在这一过程中如何持续优化运营和管理，让自我造血功能强大。

野蛮生长的商业模式固然能快速带来眼前的利润和市场份额，但难逃其固有局限性。

首先，资本的介入逼着那些企业在没成熟的时候就迅速扩张，但随着门店的增多，企业管理跟不上或现金流断裂，这些企业很多都一一崩盘。这种现象并非孤立，更多是资本逻辑下的必然结果。

其次，从消费者角度来看，零食品类跟米面粮油还有巨大差异，并非是必需品，如果在经济形势加大下滑的趋势下，哪怕是折扣零食，恐怕需求也将受限。

此外，陈立平也表示，折扣零食虽然价格低廉，但这种低价往往针对的是低收入群体。然而，许多家长却并不愿意在折扣零食店购买食品给孩子，担心这会让孩子在学校受到歧视。这一现象反映了社会观念与经济利益的复杂互动。

最后，折扣零食行业为了追求低成本，很可能导致大量不健康食品进入市场。

陈立平教授以日本举例，之所以日本的折扣零食没有发展起来，跟日本社会的等级制度有很密切的关系，人们一般来说不会在街上去到折扣或者说临期的商店去买东西。日本很多的零食折扣店和临期的小店，基本上都在比较偏僻的地方，后来我想可能也是为了避免熟人看到买临期商品面会感觉到很没面子。

除了这些，还有诸如同质化竞争、区域品牌全国化道路的艰辛以及新资本进入零食行业的门槛逐渐提高等一系列问题。

然而，市场最终会回归到产品和服务的核心价值，其中产品的复购率是关键。企业需要不断更新产品，确保消费者不仅是一次性的购买，而是能够持续消费。在如今的消费环境中，消费者已经足够理性，不会仅仅因为品牌的光鲜外表而盲目购买。

因此，折扣零食行业在资本推动下的快速发展，虽然一度看似美好，但其背后存在多方面的问题和局限性。参与者和加盟商都需要更深刻地审视这一现象，毕竟这个被资本催生的行业，还有很长的路要走。