恒大并没"全剧终"：中国恒大被清盘不等于恒大集团境内主体破产

文/乐居财经 赵盼盼

一纸清盘令，让恒大又一次成为舆论场中的焦点。

1月29日，恒大清盘案在香港高等法院再提讯。法官表示，恒大债务重组方案欠缺进展，公司资不抵债，正式颁令恒大清盘。

当日，港股中国恒大、恒大汽车、恒大物业在盘中大跌后集体停盘。停牌前，三家股价跌幅分别为20.87%、18.21%、2.50%。

当日晚间，中国恒大发布公告，确认了香港高等法院颁布命令要求其清盘的消息及清盘人任命情况，同时表示，公司将遵照上市规则就清盘事宜的任何最新发展，另行刊发进一步公布。该公告后的署名，也已变更为清盘人安迈顾问有限公司的Edward Simon Middleton以及黄咏诗。

此外，恒大汽车、恒大物业也均发布公告称，中国恒大集团/公司控股股东中国恒大集团，于2024年1月29日被香港高等法院颁令清盘。除上述所披露者外，本公司不存在需要公布的其他内幕消息，董事会将密切跟进上述事宜的发展，并将于适当时候就有关事项的进展作出进一步的公告。

1月30日上午9时，恒大汽车、恒大物业双双复牌，然而盘中股价反复震荡。截至午间收盘，恒大汽车报0.240港元/股，涨幅4.80%；恒大物业报0.385港元/股，跌幅1.28%。

而目前中国恒大仍处于停牌状态。据悉，在本次停牌前，中国恒大的总市值仅剩余22亿港元。

需要指出的是，此次恒大被清盘所涉主体只是在香港上市的中国恒大，对于恒大集团境内资产和项目影响不大。

清盘

有关恒大清盘事件可以追溯至2022年6月。

彼时，恒大的债权人之一佳盛环球（Top Shine Global）提出对恒大清盘呈请，涉及债权金额超8.6亿港元。此后清盘呈请聆讯历经7次延期、历时1年7个多月，最终恒大还是没能逃脱被清盘的命运。

所谓“清盘”，通俗理解就是“盘账”。按照程序规定，恒大被裁定清盘之后，法院会委任清盘人对公司的资产和债务进行盘算和处理，包括收回及变现公司资产、调查公司事务、裁定债权人的申索，以及从清盘产业中分配给债权人。

在香港高院法院法官陈静芬看来，如果对恒大进行清盘，债权人的利益会得到更好的保障，独立清盘人可以控制公司，保护和保存公司的资产，并在他们认为适当的情况下审查和制订重组方案。

易居研究院研究总监严跃进表示，清盘本身还不能代表恒大要破产了，但是是一个危险的信号。说明恒大的债务处置时间太长，剪不断理还乱，通过投资者主动发起清盘呈请或申请，法院通过相关规则来更快处置此类问题。

作为曾经的“宇宙第一房企”，从巅峰到低谷，恒大的倒塌之快令人瞠目。

尽管在过去两年多时间，公司展开了一系列自救措施，包括出售股权、大促回款、引入战投、争取续贷和展期、债务重组等等，但收效显然不及预期。

中国恒大财报显示，截至2023年6月30日，公司负债总额23882亿元，剔除合约负债6039.8亿元后为17842.2亿元。其中，借款为6247.7亿元、应付贸易账款及其他应付款项10565.7亿元、其他负债1028.8亿元。

可以说，在巨额债务面前，所有的一切努力都只不过是杯水车薪。

影响

值得关注的是，此次被清盘的主体是恒大集团的香港上市公司中国恒大，申请清盘的是恒大的境外债权人，而对于恒大在境内的资产和保交付项目则影响有限。

北京金诉律师事务所主任王玉臣律师表示，香港清盘令通常只适用于在香港注册的公司或者在香港有业务的公司。对于中国恒大集团而言，如果其在香港的子公司接到清盘令，那么这个清盘令将适用于该子公司在香港的资产。

至于恒大在中国内地的资产，通常需要根据中国大陆的法律和程序来进行处置。

恒大集团执行总裁肖恩也在回应清盘一事时强调，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响。

广东省住房政策研究中心副主任、首席研究员李宇嘉分析称，恒大清盘事件对保交楼只有心理上的影响，实际影响不大。

“因为，小业主的权益是位列第一位的，房子的民生属性是第一位的。在此事件之前，为了推进保交楼，保障小业主的权益，已经对恒大资产进行了梳理，也就是这些资产的处置首先要保障小业主的权益。2022年，最高法和住建部也联合发文，境内外债权主张，不能查封企业的资产或抽调预售资金账户的钱，这些资金优先用于保交楼。”李宇嘉说道。

不过，王玉臣律师也指出，香港的清盘程序可能会对恒大集团整体的财务状况和资产处置策略产生影响，从而间接影响到内地资产的处理。

至于恒大后续走势，王玉臣律师认为这将取决于多种因素，包括清盘程序的进展、债务重组的情况、资产出售的结果以及市场和相关部门的反应等等。

如果恒大能够通过出售资产、重组债务和获得新的融资来稳定财务状况，公司可能会逐步恢复正常运营。然而，如果清盘和债务问题无法得到有效解决，公司可能面临进一步的破产和解散。

而对于行业内其他房企而言，恒大这次的“教训”不可谓不深刻。

李宇嘉表示，对房地产市场来说，未来将是大浪淘沙的过程，类似恒大等违规经营的，铤而走险的，将会被市场淘汰，稳健经营、长期经营、财务健康的，将会保留下来，这也是房地产行业新发展模式的结果。

严跃进也提到，恒大清盘事件，是从此前隐隐约约的“恒大商票违约”事件逐渐演变过来的，令人唏嘘，某种程度上是一个非常重大的教训，也是房地产金融风险领域非常重大的事件。但是清盘本身也是有助于更好防范化解风险，相关企业也要注意此类问题，吸取教训，促进房地产企业的高质量发展。