阿里巴巴要卖掉银泰：既是必然，也是无奈
撰文：粥粥、何必
编辑：大饼、Rick
据彭博报道，阿里巴巴集团正在考虑出售旗下百货和购物中心运营商银泰商业。彭博称知情人士透露，阿里已经接触了几家公司以了解他们对收购银泰的兴趣。甚至在蔡崇信 2023 年接替张勇出任阿里董事会主席的时候，阿里大概就启动了出售谈判。就在上个月，阿里还与一家潜在买家进行了协商。
知危就相关消息联系阿里以及银泰商业方面求证，但截至本文发布，双方公关部门均未有任何回应。
阿里此前刚辟谣要出售饿了么，现在紧接着有消息称其要出售银泰商业，一方面说明市场对于这个互联网旧王如何转身足够关心，另一方面也说明，阿里在牌桌上 “ 可卖品 ” 的资产实在是多。
2023 年 12 月末，阿里巴巴在宣布淘天集团 CEO 换帅的那封全员信中，表示了集团正在筹建阿里巴巴集团资产管理公司。
在那场 “ 1+6+N ” 的集团组织大变革中，阿里把 “ 1 ” 定位为投资控股公司，对于各个具体业务都下放到了业务集团层面，阿里集团层面的主要功能只剩管理好集团的资产和资金。
阿里如何通过适当增持或减持资产来提升集团资产组合的质量和价值，以及如何分拆上市或出售来释放公司多领域业务的价值一直是大家热衷于去探讨的问题。
现在，银泰出售的消息，表明阿里可能正在重新考虑调整实施多年的“ 新零售 ” 战略。
要知道，在张勇时期，阿里可是进行了一系列实体连锁店的收购，试图开创一种线上对接线下的 “ 新零售 ” 模式。
从时间线上来看，银泰百货是承载阿里新零售的首个线下业务载体。2014 年，阿里巴巴斥资 53 亿港元入股银泰成为第二大股东，此后在 2017 年阿里巴巴方面宣布联合银泰百货董事长沈国军全资公司以 198 亿港元启动银泰私有化，并成为了银泰的控股股东。
张勇曾表示，“ 银泰与盒马不一样，后者是无中生有，平地起高楼，才顺利完成了人、货、场的数字化重构。前者因为有太多存量，类似于旧城改造 ”。
也正因此，阿里新零售的大旗逐渐被内部创业的新项目 “ 盒马 ” 扛起，相对于去改造更传统的百货业态，新创建的盒马鲜生自成立时就拥有着更完备的互联网基因。
事实上，盒马一度委派团队进驻银泰对其进行新零售改造指导，后续因过于复杂而放弃。
而现在友商在阿里核心业务上又步步紧逼，阿里可能不得不收缩战线，相比于线下零售的互联网改造，如何发展电商这一核心业务，以及重振云服务等相对更有潜力的业务才是阿里的当务之急。
此前阿里 CEO 吴泳铭曾表示，阿里云和淘天集团是全集团的战略重心。所以阿里考虑出售银泰，最主要的原因或许是为了轻装上阵，专注电商业务。
从外部环境影响来讲，阿里逐渐剥离手里的重运营、重管理、重资产的业态，符合消费互联网整体的发展趋势。消费 TMT 分析师卫康（ 化名 ）对知危表示，银泰这种传统的购物中心，尤其是偏高端的百货商场，在电商渗透率越来越高的情况下，回报率肯定不甚理想，以后的经营压力也会越来越大，还会继续被电商，被更高性价比的平价商品服务所蚕食。
“ 拼多多、抖音电商这些后发者的出现，肯定给阿里京东带来了焦虑，这些年两家也在不断发力想抢回电商主阵地。况且，拼多多一个线下业务都没有，没有金融，没有本地生活，估值超过阿里京东，这证明这 8 年来，阿里京东折腾的新零售、无界零售，不说完全失败，起码也是表现庸常。” 电商行业分析师张楠（ 化名 ）对知危表示。
毕竟，混互联网的，即便混到了阿里这个体量，你也是要谈 ROI 的。
从阿里自身角度来说，现在也到了一个需要调整新零售战略的阶段。
张楠说，原来张勇在的时候提出了内需、全球化和高科技的三大战略，银泰、大润发、盒马就属于内需战略的部分。后来戴珊提出的三大战略是用户为先、生态繁荣、科技驱动。现在，吴永铭在战略部署方面还没有看到新的提法，但无论如何，战略方向在变，这三个线下的零售企业肯定要做出调整了。“ 大润发和盒马合并也是有可能的。”
2017 年阿里正式控股银泰，彼时正值阿里电商业务的爬坡期。张楠表示，银泰给天猫带来了很多知名服饰品牌的入驻，对阿里的业务有所促进。
“ 2010 年左右没多少品牌商愿意在天猫开店，2015 年阿里上市一年后这种情况才有所变化。银泰有几千个知名品牌商资源，当时的天猫肯定是需要银泰的。” 张楠补充，业务帮助之外，“ 招安 ” 了银泰老大沈国军去做菜鸟物流，这样阿里拿地也容易了很多。
如今，天猫上的品牌商已经超 30 万。无论是银泰自己带来的，还是其自身号召力产生的连锁反应，银泰功不可没。
还有一点最直观的贡献就是在财务上。张楠坦言，单说包含高鑫零售、银泰百货、盒马的新零售板块，阿里舍得花大价钱去做，还是为了账面上的数字。“ 这几个也都是让阿里增加了营收这一财务指标罢了。之前阿里的营收少京东很多，而超市这种自营模式可以直接且快速地带来营收收入。”
银泰救当年的天猫于水火，同时沈国军打下了菜鸟物流的江山；高鑫零售最快速直接地带来营收增长，让账面变得更好看；盒马也和高鑫一样带来了营收，此外还多了两个价值：招来了竞对高管 —— 京东侯毅，还给新零售打了个样板。
现在，银泰帮阿里完成了阶段性任务，功不可没，也功成身退。
张楠表示，现在看银泰的价值对于阿里已经很低了。“ 之前银泰还成立了一家 MCN 公司，要把线下导购全部培养成主播，然后在天猫寻求增量。可惜三年过去了，银泰的这家 MCN 公司也没有打造出一个超级主播，业绩也没看到具体的亮眼数据。”
无情地说，曾在业绩上给阿里带来不少亮点的 “ 银泰们 ”，如今更像是沉重的包袱。但商业世界不谈情感，合作共赢，也好聚好散。
纵观过往十年阿里的投资经历，其实阿里对外的股权投资一直都是围绕自身经营的几大业务板块（ 物流、金融、娱乐、电商零售板块，以及 AI 相关的科技企业 ）。
每当阿里尝试业务扩展都是采取控股收购，然后自己下场经营的 “ 重资产、重运营 ” 模式，这从护城河角度来讲，无可厚非。
但可作为比较的是，腾讯投资策略是除了主业外，在电商、本地服务、教育等自身并不直接从事的领域亦有大量的投资。
也就是说，腾讯是自身专注主业，再通过股权投资来拓展新赛道。
现在阿里在财报承压，外部环境恶化的情况下，由重转轻既是必然，也是无奈。
关于此事，一位前银泰人士向知危表示，“ 阿里断臂新零售，并不是坏事。”
卫康也认为，“ 如果银泰这种资产真的被阿里剥离出去了，不管它是不是亏损，对阿里的淘天主业本身都是个好事。”
不过，卫康也指出，实体百货行业整体低迷，体量也不大，银泰这个盘子谁能接，要打多少折才能接，还是未知。
这，或许才是这笔交易悬而未决的原因。