《2024消费投融资半年报》：市场氛围趋于审慎
2024年上半年，消费投融资画卷徐徐展开，每一笔都勾勒出行业未来的轮廓，预示着新的机遇与挑战并存。
在这个快速迭代的时代，哪些赛道将脱颖而出，成为资本追逐的焦点？哪些趋势将引领消费新风尚，重塑市场格局？
序言
报告序言中，沥金创始人静仪、中国轻工企业投资发展协会副理事长刘旭、君和资本董事总经理刘坚 、彬复资本创始合伙人范惠众、启承资本创始合伙人常斌、麦星投资合伙人郑重、琢石资本联创/执行总裁张龙、黑峪资本创始人刘晓东、尚承投资创始合伙人童杰、苍原资本创始合伙人霍中彦、栈道资本创始人吴志伟、若羽臣战略投资部总经理罗宇十二位资深行业专家对今年上半年的消费行业做出洞察，并对未来的消费投融资趋势做出判断。
沥金创始人 韩静仪
数据显示，消费投融资数量和披露规模仍在下降，“回暖”信号尚不明朗，促使消费领域的资本运作更为审慎和智慧。
相较于以往更多关注成熟企业的中后期融资，当下机构更倾向于在早期阶段介入，通过天使轮、A 轮融资等方式，既能与企业共同成长并分享其长期发展的成果，更以更为优渥的价码切入市场。同时，投资机构也更加注重与企业的深度合作，通过战略投资、产业协同等方式，为企业提供更全面的支持和帮助。
过去，一些消费品牌通过大量的营销投入迅速崛起，但这种模式在当前的市场环境下已难以持续。因此，投资机构在选择项目时，更加注重企业的研发能力和技术创新能力。他们倾向于投资那些能够持续推出新产品、新技术，并满足消费者不断变化需求的企业。
在全球供应链面临诸多挑战的背景下，项目的供应链稳定性和可持续性成为重要考量因素。机构希望投资的企业能够建立完善的供应链体系，确保产品质量和供应的稳定性；同时，也关注企业在环保、社会责任等方面的表现，以确保其长期发展的可持续性。
沥金依托深厚的行业洞察与数据分析，分析并解读了2024年上半年的消费行业投融资全景，挖掘消费投融资的核心领域，前瞻消费未来的航向。
作为专注消费创投的资源型平台，沥金会持续观察行业，以敏锐洞见和强大资源，赋能并陪跑广大创业者，深耕消费、致敬消费。
中国轻工企业投资发展协会 刘旭
根据中国轻工业联合会发布数据，今年前 5 月，轻工业实现营业收入 8.8 万亿元，同比增长 2.5%，实现利润 5242.9 亿元，同比增长 18.7%，增速高于全国工业 15.3 个百分点。轻工 11 类商品零售额超 3 万亿元，同比增长 5.5%，轻工 8 种重点商品出口额同比增长 6.6%，外贸出口继续保持韧性。
国内消费市场更加理性，消费群体分层发展，大部分消费者对购买产品的期待从“性价比”到“质价比”。不同地区消费变化不一致，一些下线城市的连锁折扣、餐饮连锁、夜市经济等业态发展较快，出现了消费的微升级。各行业头部集中化加剧，利润增速放缓，企业经营策略上回归“生意本质”，不再强调规模和流水，更注重价值和回报。很多消费类投资机构从资方转化咨询方和导师，不断为被投资企业对接有效资源，增强抗风险和持续增长的能力。
上半年，通过对 50 多家企业的调研走访，我认为今年消费类企业有四个明显变化：
一、品类细创新。以休闲食品为代表的产业，产品品类更加细分 ，企业主打产品要在线上跑进品类前三名才有机会参与市场竞争。
二、新渠道拓展。传统电商红利消失、直播电商流量成本提高，小红书等兴趣电商以及私域电商成为新的增长机会；线下折扣类零售店和会员店的快速崛起，对于产品创新能力强的企业非常有利。
三、供应链提升。近几年在竞争中胜出的新消费品牌都在重仓供应链，从上游原料及配套公司的合作，到智能工厂及物流的建设，再到投资入股渠道商，不断提升自身供应链效率和配送区域面积。
四、出海新范式。欧美日出口面临挑战，东南亚成为了今年出口热点，与以往产品出海不同，现阶段出海方式转变为去到目标国家建立工厂和供应链，甚至要在当地重新策划一个新品牌，地缘政治因素成了首要问题。
基于以上调研的情况，协会与沥金联手共同编制了 2024 年上半年的消费行业投融资趋势，依托行业和投融资的数据分析，尽可能地明确阐述各行业重点发展趋势，希望对相关企业经营决策有所参考。
君和资本董事总经理 刘坚
2024 年上半年消费领域投融资延续颓势，行业 IPO 遇冷。作为消费投资机构，我们目光穿过市场阴霾，仍然能看到行业里的结构性机会，同时我们在投资标的选择上也会更加谨慎。
中国是全球最大的统一大市场，14 亿国民有巨大的衣食住行、基本的民生需求，从经济发展周期来看，消费作为三驾马车中间最具有潜力和韧性的构成部分，它将在未来中国经济的发展中间扮演越来越重要的作用。结构性机会上，传统消费方面，细分赛道的渗透率提升、出海、新消费趋势仍在孕育新的机会，宠物经济持续升温，餐饮及国货出海寻求更大的空间，人口结构上母婴经济及银发经济仍然火热，新消费趋势如大健康、养生、中式赛道景气度仍然较高，展现出勃勃生机。
与此同时，部分消费子行业在经历早期的野蛮生长后，其对高效化及数字化运营上的渴求也带来新的机会，如宠物护理数字化领域，现磨咖啡机器人领域，冻品供应链整合领域；技术革新与消费升级的结合亦在持续吸引资本的目光，如数码家电领域。
我们对投资标的选择也会更加谨慎，注重提高投资的胜率。一方面理解经济发展的趋势，识别对行业发展最关键的因素，识别资金逻辑及资本流向，寻找有结构性机会的子赛道；另一方面突破思维定式，管控好投资节奏及周期。此外，我们将持续注重和被投企业的深度合作，通过资本运作为企业乃至行业发展提供更全面、深度的附能。
我们仍然相信消费具备穿越周期的力量，并且认为行业整合并购的机会会越来越多。感谢中国轻工企业投资发展协会的领导对我们的信任和支持，我们将持续深耕消费领域投资，道阻且长，行则将至。
彬复资本创始合伙人 范惠众
2024 年可能是新世纪以来消费行业最艰难的一年，愿意且有资金投资消费领域的投资机构锐减。同时，消费行业还面临着市场需求的持续紧缩——上海市统计局公布的 1-6 月社会零售品总额同比下降了 2.3%，6 月单月更是同比下降了 9.4%。而 2024 年可能又会是未来几年里最好的一年，一方面融资环境的恢复受政策和市场惯性的影响，需要时间去修正再恢复，另一方面，消费信心的恢复需要经济的恢复，收入的恢复，就业的恢复作为支撑，这更是需要时间去修正和恢复。客观理性地认清当前所处的市场环境，是我们每个从业者必须直面的现实。
同时，我们也明确地看到消费行业中在一些细分领域依然存在持续性的机会比如银发经济，比如科技创新及应用带来的机会，甚至消费变迁中产生的极致性价比需求的商业机会等，对于消费行业从业者来说，如何拥抱变化带来的机会，如何拥抱科技带来的机会，如何在融资环境不佳的情况下，扎实稳健地把产品做好，把业务做好，把盈利做好，是消费类企业在当下环境中必须思考并找到有效解决办法的问题。
特别分享一个信息：基于对中国经济和中国消费市场的长期向好的信心，彬复资本携手解百股份在 2024 年 7 月新成立了一支专门投资消费方向的基金，我们期待成为消费领域创业者的资本合伙人，长期陪伴，助力梦想。
启承资本创始合伙人 常斌
2024年上半年，消费赛道里传来的似乎都是不好的消息：融了很多钱的明星公司不行了；投资人不投消费了；上市公司的财报数据也不好看……这些问题的核心其实都指向了：消费者的消费能力和消费意愿都处在比较低的位置。
是的，我们不再处于一个上行的周期里。巴菲特说过一句话，宏观永远是我们必须承受的，但微观是我们可以去做工作的。这意味着，我们不用管宏观环境怎么样，只要盯好自己的生意，依然能在局部找到结构性机会。
今年以来，我们投资的企业仍然能够凭借更好的产品定义和更高的效率打造出十亿级大单品在抖音电商这种渠道杀出重围，也仍然能够在线下客流整体下滑的情况下获得同店增长。作为长期深耕在消费赛道的投资人，我们观察到的变化是：
第一，消费者变得理性。在上一个周期里，消费者容易为新品类新事物新花样付费，但在今天，消费者倾向于更谨慎地衡量每一分钱的性价比，因此市场会奖励有能力做高性价比“平替”的企业；
第二，创业者变得理性，激进扩张、盲目加速成为历史，扎扎实实地修炼内功、降本增效成为了留在牌桌上的不二法门。
我们认为，无论宏观环境如何变化，消费赛道永远有机会，而中国消费者有能力、也有意愿，以更低的价格用上更好的产品，过上更好的生活。作为投资人，我们也始终在不断升级调整自己的能力，和企业站在一起寻找下一个增长机会，助力新一代“消费冠军”。
麦星投资合伙人 郑重
“百年未有之大变局”是党中央对当前世界发展局势提出的重要论断，对于面向未来认识和判断国际局势，明确发展方向和决策有着重要指导意义。同样，这一高格局的论断，也适用消费领域。近2年，很多人面对消费行业或细分赛道基本面屡次不达预期甚至持续下台阶的现状时，或多或少会感觉很多宏观认知/经验，甚至分析框架似乎都失效了。实际上，从过往历史中观察并总结的所谓规律、经验或者分析框架是建立在更前置/更底层假设条件长期不变的基础之上，如果其发生改变而未被分析者识别，就难免会犯刻舟求剑的错误了。“百年未有之大变局”恰恰意味着在当前内、外部大转型和深刻变化的时代，规律/经验和常识会被不断颠覆。
随着技术不断进步和渗透带来了生产力快速提升，近两百年人类迅速从农业社会穿越工业社会，进入到信息甚至智能社会，短缺经济已经转变为过剩经济、信息不对称已经转变为信息过剩可能是最根本的改变。创新不足阻碍了供给端效率的持续提升，为满足全球需求而发展的制造业面临外部环境剧变而供给过剩，同质化竞争进而导致死亡蚂蚁螺旋式的“内卷”；因信息获取效率提升/获取成本下降导致需求端的消费者投入度持续下降，消费效用边际递减，导致消费者按马斯洛需求层次理论进行时间、资源分配行为发生改变。我们可以理解为“消费”这一满足自身欲望的经济行为本身也正在发生深刻变化。
在这变化的时代，我们还需要透过现象理解本质。如何利用技术更好地洞察消费需求变化，围绕“新需求”更好的帮助消费者度过充实、有意义、健康的人生，更加值得消费行业从业者，值得消费投资人打破过去的经验和认知去重新思考和定义“消费”。
琢石资本联创/执行总裁 张龙
整体消费环境的疲软，资本市场的政策性调整，导致一级市场降低对消费赛道的布局权重，而作为经济、税收、就业的压舱石，消费产业的规模体量和综合地位无可置疑，在面对产业周期轮转、调整之下，资本对赛道的研究和资产的判断标准也在发生系统性的调整：
国内端：相比过往靠单一平台、投流和砸钱而催生的爆发性成长，如今资本更看重企业对产业关键性要素的垄断力和对比同行/上下游链条玩家的综合性比较优势，如多元化的渠道结构（线上线下及声量型渠道/盈利型渠道的配比、把控力）、供给端的关键生产能力/原料的垄断、产品创新力，从而决定企业在每打下一块市场后，能否在面对上下游竞争时守得住；
出海端：出海跨境电商的赛道依旧火热，但也在从过往的扫货、铺货向专注细分品类、打爆供应链、打磨极致产品力，从过度依赖亚马逊/TT，向发力线下主力零售渠道，从纯国内团队到整合当地合伙人、各产业力量；
无论是传统出海欧美的玩家，还是国内市场的巨头，都在快速向东南亚、拉美等新兴市场渗透。超级供应链/产品创新、数字生态下的模式/运营创新、超强组织能力等的比较优势，构成了中国消费产业出海的底层驱动力，同时资金/资本运作工具的赋能，更加速了这一进程。但对海外社会生态的理解，对各本土力量的团结、分配利益的能力，以及实操中的本土团队搭建、供应链分散化、本土化的产品打磨等，则是国际化中更高一层的考验。
琢石资本长期专注于消费产业和消费国际化的研究和投资，无论是中国经济长期向好的客观趋势，还是消费产业国际化的时代大势，都将孕育出该周期之下的时代级机会。
黑屿资本创始人 刘晓东
首先，让我们聚焦于消费行业一二级市场的现状。自2021年的投融资热潮之后，市场急转直下，跌落至冰河时期。2024年上半年已然逝去，而市场的复苏迹象依旧模糊，如同晨雾中的远方，难以捉摸。
在二级市场，消费企业面临着A股IPO的重重障碍，上市企业亦因增长预期的不足而饱受估值压力，许多优质龙头企业市盈率（P/E）也跌至10倍出头的历史低点。香港资本市场亦未能幸免，消费项目IPO频频破发，不少老牌上市企业市值也缩水至以往的零头。
二级市场的寒潮，不可避免地波及到了一级市场。诸多我们耳熟能详的投资机构，或是优化团队，或是全面裁撤消费行业投资部门，直接导致一级市场消费投资骤降！从报告中我们可以得知，2024年上半年的融资数量同比下降51%，与2021年的狂热形成鲜明对比。
然而，正如巴菲特所言，消费行业是一片“长坡厚雪”的沃土，其长期投资价值不容小觑。消费作为人类持续的需求，孕育了无数优质企业，它们凭借可预测和稳定的盈利和现金流，为投资者提供了持续的价值增长潜力和可观的投资回报。
当然，宏观环境的变化已经重塑了消费市场的格局。昔日的繁荣景象不再，投资机构必须具备在复杂环境中寻找机遇的能力，方能在竞争中生存和发展。报告中揭示了产业投资机构/CVC和垂直赛道投资机构的崛起，它们正逐渐成为市场的活跃力量。这些机构的投资焦点，已从单一的增速转向盈利能力和现金流的健康度，退出策略也从依赖IPO转变为多元化，包括现金流分红和寻求并购机会。
黑峪投资作为一家专注于食品和餐饮行业的投资机构，我们将持续关注那些能够迅速适应市场变化、利用新技术改善消费者体验、具有全球视野并能够进行海外布局、以及能够创造稳定现金流和健康发展的企业。我们相信，通过深入洞察和精准投资，黑峪将与这些企业共同成长，迎接消费行业的新篇章。
尚承投资创始合伙人 童杰
我们一直在反复推敲未来至少30年可以深信不疑的底层逻辑究竟会是什么？直到看到梁建章先生的新书《创新主义》提到的两个他认为亘古不变的真理就是“创新”与“传承”，豁然开朗！消费是完整诠释人类活动的进步发展，消费投资便也完全应和这两大主题，用创新去带动产业传承，用行业积累去赋能创新，这两者缺一不可，相辅相成。这正是尚承做消费产业Founder's Fund的初心和锚点，无论回顾还是展望，在尚承成立的第一个五年节点我们仍然坚定。
最近很火的讨论叫历史的“垃圾时间”，暂不去评述这个概念本身偏颇与否，就类比大家研究日本经济周期，站在中国看日本看到的更多的是“消失的三十年”，而站在全球看日本你会发现在金融泡沫破灭银行倒闭的阴影下却是日本消费品进入了全世界绝大部分发展中以上国家的消费者口袋。
其实过去三十年我们站在全球看中国对于WHY CHINA是有满分答案的，现在我们站在中国看中国以及站在中国看全球也是有答案可以抄作业的，从地理上的LONG CHINA到LONG CHINESE 前提是你愿不愿意和坚不坚定。
用一句过度自信的话来小结一下，但凡需要生产的实体消费品在未来的三十年几乎无人能卷赢中国企业家。
苍原资本创始合伙人 霍中彦
宏观经济已进入萧条期，传统美元VC逻辑在中国市场不复存在，股权投资重回巴菲特逻辑，即资产系可稳定产生自由现金流之物。此时，除了国策性投资，市场化投资重新配置消费赛道，成为穿越经济周期的不二选择，一旦资金惊魂甫定，必将回归。
只是，新局面下投资消费赛道，仅有资金远远不够，还要具备相当的产业资源和业务能力。由此，苍原资本首倡“产业创投”模式，聚焦吃、穿等垂直赛道，拿老钱、投新人，用一只基金同时解决两个问题：老牌产业龙头的创新问题，及创新企业的发展问题。
基于这一逻辑，我们设立了国内首只穿产业基金，尽量募集穿产业上下游龙头的资金，以基金为纽带组建“创新产业联盟”，在投资创新企业的同时，依托产业联盟的产业资源，为创新企业提供实实在在的业务支持。
这只基金覆盖服装、饰品、鞋履和箱包等品类，聚焦穿产业上游的新材料、中游的智能制造和产业数字化，以及下游的新品牌。这一策略，也基于我们提出的“产业创新三角”理论，即中国的产业创新，将围绕微笑曲线左上角的新技术、右上角的新品牌，以及底层工贸环节的数字化和智能化展开。
我们深信，在上帝眼里，繁荣和萧条无异，它们都会锻造出适应时代的伟大企业。苍原资本愿意与之长期同行。
栈道资本创始人 吴志伟
当下大部分人现实的收入及收入预期在下降，直接抑制了当下的消费支出，消费信心不足的现状有目共睹。
不过我们作为投资人，不应该只盯着当下困境，更应该把握经济发展的大逻辑大趋势。我们2035年的愿景目标是“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”，这就意味着“2035年的经济总量或者人均国民收入要在2020年的基础上翻一番”。收入的增长必然带来消费支出的增加。消费长期向好的基本面还是没变的。
另外，任何一次的经济波动都会让行业头部品牌的竞争力更加凸显，继续扩大市场份额。今年以来，也接触了不少美元并购基金，正在加速并购国内优质的资产，其中很大一部分就是消费品项目，因为优质的消费品项目拥有良好的现金流，能够穿越周期。
我认为当今消费品领域的三大机会：
1. 出海：无论是主观还是被动，再过20年来回顾今天，2023年应该是中国品牌出海的元年，也是中国品牌走向国际化的元年。我们国家的消费品经过加入WTO后的20年多年的洗礼，无论是设计、质量和价格在全球市场都很有竞争力。近几年也已经走出像Shein、安克、名创优品这样代表性公司。
2. 下沉市场：下沉市场占据了我们50%的GDP和65%的人口。无论是国家政策的扶持，还是直播、短视频等电商渠道的普及，亦或是连锁渠道的下沉，都会带来品牌的机会。
3. 银发经济：2023年是银发经济元年，60后开始退休，接下来每年会有2000-3000万的退休人群。60后-70后是中国经济红利的主要分享者，他们有钱有闲，有消费意愿也有消费能力。这个新群体的出现，必将会产生一个新的消费大机会。
所以，消费长期向好的基本面还是没变的，当资金都汇集到高科技领域，我们应该反其道而行之，当下就是消费品投资的最佳时机。
若羽臣战略投资部总经理 罗宇
若羽臣是一家在当下消费低迷的投资市场中依旧活跃的产业投资方，在过去三年低迷的市场环境里，我们多轮投资布局了护肤赛道的 keyin、宠物赛道的布兰德、以及个护赛道的白惜。这三个品牌存在一个共性，即在投资时体量都较小，但过去两年都保持着年均翻倍式增长，深受众多消费者的认可与喜爱。几位创始人及他们带领的团队都对消费者有着深刻洞察，对他们品牌和产品无比的热忱和用心。
上半年，社会消费品零售总额23.6亿元，同比增长仅为 3.7%。不得不承认，当前的消费市场仍然处于疲软态势，但消费市场的机会始终存在——市场与需求的不断迭代，品牌创始人和团队坚守追求本质的初心，赋予了中国消费品市场螺旋上升的机会。
就在撰写这篇序言的前几个小时，我看完了一个我们即将投资的品牌在小红书上的内容推广，受到了很大的冲击。过往，国外的中高端品牌进入中国市场的推广内容，主打奢华、贵气且张扬的风格，然而今日所看到的品牌，其借助山里的孩子、生活中的女性来演绎品牌所带来的身心放松以及对自由的追求。背后的显现的趋势是，中国消费者不断成熟、分层，单一夸大的内容已难以打动他们。
我相信人们对美好生活的向往、持续追求满足自己的心态是长期存在的。优秀的品牌产品和贴近消费者的理念，方能被更多消费者长久认可。而除了规模和渠道所构筑的品牌壁垒，更重要的还有品牌的心思和理念的沉淀，这就必须回归品牌初心及其背后主理人的内在驱动。
如今的市场，生意确实难做，但正是由于消费者越来越高的要求，才能在不同的细分市场中凿出新的机会。只要用心探寻，每个赛道皆存在机遇。若羽臣继续满怀信心，挖掘潜力品牌，期望我们合作的品牌，能够持续用心打造产品，摒弃浮华，为消费者带来美好生活。
核心观点及研究范围
先来看核心观点和研究范围：
◆消费投融资概览
2024年上半年消费领域投融资延续颓势，共计315起，同比下滑5.4%；投融资项目主要分布在上海、深圳、广州；融资轮次主要集中在A轮和天使轮；融资金额多在500-5000万元人民币的区间。
◆大额融资项目
大额融资主要在数码家电领域；单笔最大投融资为联想集团，获得20亿美元债权融资。
◆ 投资机构
大部分投资机构，尤其是常规VC机构，出手谨慎；企业风险投资、国资和私募基金逐渐成为市场活跃力量。其中诺德基金最为活跃，出手4次位列第一；南京市创新投资集团位列第二，出手3次。
◆重点类目
食品、电商零售行业同比下降超40%；餐饮、酒水饮料、家居百货及医疗保健有明显增长，均超过30%；咖啡茶饮热度不减，创上半年最大IPO；数码家电略增，大额投资多，创最大单笔融资；美妆个护略增；服装配饰持平。
◆未来展望
母婴、银发经济依旧火热，国货出海寻求更大增长，原料创新带来新的增长潜力。
◆数据维度
本文汇率按照：1港元=0.93元；1美元=7.26元进行换算及排序；数据周期：2024年1月1日-6月30日；数据来源：烯牛数据库。
融资数量分布
2024年上半年消费创投市场延续了2023年的颓势，投融资活动进一步放缓，事件数同比缩减5.4%，仅有315起，诸多细分行业感受到融资寒意。
尽管资本市场对消费领域的投资热情稍显低迷态势，但也不乏有品牌在逆境中突围。从行业看，数码家电、餐饮行业领跑消费领域投融资，是今年上半年投融资事件分布最多的两个行业。
无论经济环境如何，人们对美食的追求始终是生活中的强刚需。无论是亲民的小吃摊位还是高端的精致料理，餐饮业覆盖了从平价到奢华的全价格带，满足了不同消费者群体的味蕾期待和社交需求，使其成为投资界的常青树。
而数码家电行业凭借其技术革新与生活品质提升的双重优势，牢牢吸引着资本的目光。从家庭娱乐系统到个人健康监测设备，数码家电不仅融入了日常生活的方方面面，更以不断迭代的产品，回应着人们对现代化、个性化体验的期待。
2024年上半年消费投融资事件数（按行业划分）
在上半年的投融资活动中，月度表现呈现出较平稳的节奏，多数月份的交易频次稳定在50起左右，这意味着不再有突围型品类贡献节奏周期。3月共计发生70起投融资事件，位居上半年榜首，较其他月份显著攀升，可能是由于2月春节假期影响延后了投资时间。
2024年上半年消费投融资事件数（按月划分）
融资地域分布
从地域分布看，今年上半年消费领域投融资多集中在一线与新一线城市，上海、深圳、广州三大城市最为活跃，共发生97起投融资事件，占总投资数的35.87%。这些城市凭借其成熟的市场环境、丰富的资源、以及对创新的开放态度，持续吸引着大量资本的关注。
值得一提的是，无锡今年上半年贡献了7起投融资事件，占融资事件总数的2.22%，主要在医疗保健领域。这座城市深厚的产业基础与完整的上下游产业链，使其成为值得关注的投资热土。
2024年上半年消费投融资事件数地区分布
融资轮次分布
从轮次来看，上半年消费领域的投融资主要集中在A轮和天使轮。
天使轮与A轮合计占比高达36.19%，这不仅体现了投资者对创新与成长潜力的持续关注，也揭示了市场对新兴力量的积极支持。在当前经济环境下，早期投资阶段往往为资本提供了以更为优惠条件介入的独特机遇，进一步凸显了早期融资轮次的战略价值与吸引力。
另外，上半年IPO活动降温，仅发生9起IPO事件（含Pre-IPO），较上年同比下降43.75%。上半年融资规模最大的IPO活动来自茶百道，这家源自四川的茶饮连锁品牌于4月23日在香港交易所挂牌上市，共募集25.9亿港元。
2024年上半年消费投融资事件数（按投资轮次划分）
融资金额占比
从融资金额看，2024年上半年消费领域融资总额约为337.85亿元（不含未披露），同比下降51.51%，集中于500-5000万元人民币的区间。其中，10亿元以上的融资主要发生在数码家电领域。
2024年上半年消费投融资金额占比（按行业划分）
融资金额TOP30
在众多融资的项目中，谁获得了最多的资金？
消费大额融资主要集中在数码家电，上半年消费领域投融资TOP30里有10个项目来自数码家电领域。其中，联想集团通过债权融资获得20亿美元融资位居榜首。金额较大是因为该领域上半年融资主要发生在后期轮次，以及该领域有较高的技术壁垒。
其次是咖啡茶饮，TOP30里虽然只有2个项目来自咖啡茶饮，但茶百道作为“茶饮第二股”成功上市，募集资金25.9亿港元，但市场反应并不如预期热烈。这意味着公司在享受加盟模式带来的快速扩张和盈利增长的同时，也面临着诸多挑战和不确定性，后续动作值得关注和期待。
电商零售行业作为数字经济的重要组成部分，其市场规模一直保持增长态势。其中，海旅免税以20.37亿元的价格被海汽集团收购。此次收购海旅免税的交易海汽集团已经筹备多年，尽管海旅免税近两年估值从50-60亿元跌至18-25亿元，跌幅超50%，作为一家从事免税品零售的企业，在海南自由贸易港的背景下，其仍具有独特的市场地位和增长潜力。
今年5月，开放式耳机品牌Oladance被字节跳动以数亿元金额收购，Oladance创立于2021年，团队成员来自BOSE，2021年第一款产品全开放耳机QWSI问世至今产品畅销海内外30余国家，占据开放式耳机部分份额市场。
2024年上半年投融资金额TOP30项目排名
出手次数TOP3机构
经济增速换挡周期里，消费偏好以价换量导致行业融资持续低迷，大部分投资机构出手谨慎。尤其是常规VC机构，募投均遇挑战。CVC逐渐成为市场活跃力量，比如今年上半年中若羽臣、海南天雨、华民投、索迪斯、小数桔创投、研宇创投等均出手两次。
此外，国资机构和PE仍然在股权市场中接力，深度挖掘消费市场机会，其中私募股权基金诺德基金最为活跃，出手4次位列第一；南京市创新投资集团位列第二，是一家政府引导基金管理机构，出手3次。而中金资本、国泰君安证券、峰瑞资本、XBOTPARK基金、北京三曦私募基金管理等也分别出手两次不等。
2024年上半年多次出手的机构排名
食品
食品领域一直是消费投融资的热点，但今年市场热度有所下降，事件数同比减少41.89%。在上半年43起投融资事件中，仅有两起融资额突破亿元大关。
在2024年上半年的食品融资中，零食品类成为投资热点，并且多数企业正处于A轮融资的关键阶段。零食作为日常消费品，其市场需求持续稳定，尤其在快节奏的生活中，需求还可能因消费者寻求即时满足感和慰藉而激增。这种需求的稳定性吸引了投资者的关注，而关注早期轮次体现出投资者对新兴品牌崛起机遇的敏锐洞察力。
在食品融资额TOP12中，妙可蓝多对蒙牛奶酪的收购格外引人注目，为食品领域成交金额最高的投融资项目。此举不仅显著增强了妙可蓝多的市场竞争力，还有效解决了同业竞争问题，提升了行业资源配置的效率。资本市场对此交易的积极评价反映了对食品行业通过并购实现资源整合和市场扩张策略的肯定。
此外，胶之屋以其在花胶、燕窝等高端功能食品配料及营养健康产品领域的生产研发和销售，吸引了多家国际专业资本的投资。这笔资金的注入为胶之屋在食品生物研发领域的深耕提供了坚实的基础，推动公司向成为全球领先的食品生物研发企业的目标迈进。
总的来说，尽管食品领域的投融资活动在今年有所减少，但市场的焦点逐渐转向了具有创新能力和市场潜力的企业。投资者更青睐那些能够通过前端原料创新、生产工艺革新、产品多样化、灵活市场策略调整来提升长期价值和竞争力的企业，而行业内的资本运作和资源整合也在不断推动食品行业的创新发展。
2024年上半年食品领域融资额TOP13
餐饮
餐饮领域上半年融资47起，较上年同比增长38.23%。
餐饮领域所获投资仍然以天使轮和A轮为主，标准化程度高的快餐连锁与供应链颇受资本市场认可，原因有二：一是这些企业在初创成长期需要大量资金来支持快速扩张和市场占领，二是早期投资成本较低，投资者能够以较小的投入获取较大的股权比例，并期待未来的高回报。因此，餐饮领域的快餐连锁投资热潮不仅是对企业扩张需求的响应，也是投资者对高标准化、高成长性企业未来价值增长的期待。
高效的供应链能够确保原材料的质量和供应的连续性，同时降低库存成本和浪费。供应链的灵活性和响应速度则是快餐连锁能够快速适应市场变化和消费者需求的关键。千味央厨、卓远时代、远景环球等餐饮供应链企业的投融资情况展现了资本市场对于快餐连锁行业的进一步关注。
47起餐饮领域投融资事件中，专注海底捞出海的特海国际IPO进程值得关注。作为海底捞海外业务的主体，特海国际通过介绍上市的方式成功登陆港交所，并且在纳斯达克实现了双重上市。2023年实现扭亏为盈，在海外市场的翻台率和单店日收入均呈现上升趋势，显示出其业务模式的可行性和盈利潜力。特海国际的成功上市，不仅为其自身的国际化发展提供了资本支持，也为其他中餐品牌“出海”提供了宝贵的经验和示范。
2024年上半年餐饮领域融资额TOP20
酒水饮料
今年上半年有25起酒水饮料领域的投融资事件，同比增长56.25%，主要集中在创新酒类和养生饮料两大板块。资本市场对这两个方向表现出浓厚的兴趣，反映出市场的新趋势和消费者偏好的变化。
随着年轻消费者对个性化和品质生活的追求，创新酒类品牌正通过独特的产品和营销策略来拓展这一日益增长的市场。中酒杏和、小康酱酒、富春会酒业等企业凭借其创新的产品线和对年轻消费者口味的精准把握，成功吸引了资本的关注。这些企业不仅在产品开发上追求差异化，更在品牌建设和市场推广上充分创新。
另一方面，随着大健康消费理念的深入人心，养生饮料领域也迎来了发展的黄金时期。道味有道、开怀山药汁等公司以成分为主导，强调产品的健康属性和营养价值，满足了消费者对健康生活方式的追求。这些企业通过研发富含天然成分和功能性益处的饮料，成功地与健康消费趋势相契合，从而获得了资本市场的认可和支持。
2024年上半年酒水饮料领域融资额TOP8
咖啡茶饮
在2024年上半年，咖啡茶饮领域共发生了28起投融资事件，较上年同比减少20%。在融资事件中，茶饮占比超七成。
在这一系列融资案例中，康康哒、春雨颂、赋茶、茶韵东来等茶饮品牌均以其新中式的定位获得了资本的青睐，体现了新中式茶饮品牌在资本市场的热度。通过结合传统茶艺与现代饮品工艺，打造出既具有文化底蕴又符合年轻消费者口味的产品，新中式茶饮成功吸引了大量年轻消费群体。随着消费者对健康、品质生活的追求日益增长，预计新中式茶饮品牌将继续成为资本市场关注的焦点，推动行业的创新发展和市场规模的进一步扩大。
茶百道IPO也是2024上半年港股最大IPO，这标志着资本市场对以加盟连锁为主的餐饮品牌的认可，为其他采取加盟连锁模式的餐饮品牌提供了积极的示范效应。茶百道IPO所募集的资金将重点用于提高整体运营能力及强化供应链、发展企业的数字化能力、品牌推广、自营咖啡品牌的推广、产品开发及创新，表明茶百道计划通过资本市场的力量，进一步巩固和扩展其在新茶饮市场的领导地位。
2024年上半年咖啡茶饮领域融资额TOP20
其中，COFE+利用人工智能技术，推出无人值守的机器人咖啡亭，提供全天候服务和低成本运营，引领咖啡行业的新业态。该模式在2024年上半年两次获得资本市场青睐，凸显了其市场竞争力和发展潜力。COFE+的“咖啡plus”策略，通过科技赋能，为消费者提供个性化和便捷的咖啡体验，标志着咖啡行业向科技融合和高效率运营的转型。
随着咖啡文化的日渐普及与消费者需求日益多元化，品牌和资本都在寻找新的增长点和差异化竞争策略。而COFE+所代表的智能化、自动化咖啡制作方案，有望带领咖啡零售进入全新时代，为消费者带来前所未有的便捷与个性化体验，同时为行业开辟广阔的发展前景。
数码家电
数码家电领域在2024年上半年再次证明了其在消费投融资市场中的吸金能力，共发生49起投融资事件，且其中有10起投融资的金额超过了1亿元人民币，成为热度最高的细分市场，凸显了投资者对于数码家电行业龙头企业及其创新项目的高度认可。
在数码家电领域，从联想集团的消费电子产品到安声科技的主动降噪解决方案，从专注液晶屏的信利仁寿再到分别深耕打印服务的汉图科技、打磨射频器件的武汉光炬，这些投融资案例显示，无论是在消费者直接接触的产品，还是在商业和工业应用中，数字化和智能化技术的应用正日益普及，也日益引起投资市场的重视。
随着5G、人工智能、物联网等新兴技术的快速发展，预计未来的数字化转型将进一步加速，为数码家电领域带来更多创新机遇。这不仅将激发新业务模式的出现，也可能引发行业内的新一轮洗牌，促使企业加大研发投入，推动产品创新和市场拓展。
特别值得关注的是惠康科技的Pre-IPO轮融资。该公司专业从事制冷设备的研发、生产与销售，产品线包括制冰机、紧凑型冰箱、冷柜等，服务于全球70个国家和地区，成为中国制冷设备出口的重要力量。惠康科技的Pre-IPO轮融资不仅为其IPO之路提供了坚实的资金支持，也为其进一步扩大生产规模、加强研发创新和提升市场竞争力打下了基础。
2024年上半年数码家电领域融资额TOP14
2024年上半年，数码家电领域有四家公司获得多轮融资。
邦泽创科是一家专注于办公及家用电器产品的研发商，以其垂直一体化的经营模式和全球化生产布局，在激烈的市场竞争中脱颖而出，通过F2B2C两级销售模式降本增效，赢得了全球知名商超的信赖，也吸引到多轮融资。
此外，熙泰科技是一家显示器生产商，熙泰科技凭借其在显示技术领域的专业优势，吸引了资本市场的关注。靠谱云是一家为企业提供灵活、高效、安全的云服务解决方案的一站式混合云服务商。清云智能则在家庭服务机器人领域精耕细作，通过不断的技术创新和产品升级，满足了消费者对智能化、便捷化生活的追求。
这四家公司之所以能够在短时间内获得多轮融资，主要得益于它们在各自领域的创新能力、市场竞争力和发展潜力。它们不仅满足了市场对于新技术、新产品的迫切需求，也展现了数码家电行业在智能化、数字化转型浪潮中的活力和机遇。
2024年上半年数码家电领域获得多轮融资项目
美妆个护
美妆个护领域，今年的投融资活动相较于去年增加3起，同比增长15%，显示出资本市场对这一领域的持续关注和信心。值得注意的是，今年的投资焦点集中在成人用品和国货美妆两个细分市场。
成人用品领域的增长反映了社会观念的变迁和市场需求的扩大。蕉战生物、南阳云鼎和阳光橙等品牌作为该领域的代表，成功吸引了资本的目光。这些品牌通过创新的产品设计和营销策略，满足了消费者对个性化和隐私保护的需求，同时在提升性健康意识方面发挥了积极作用。
国货美妆品牌的崛起正在重塑中国消费市场的格局。随着消费者对本土品牌认同感的增强以及国货美妆产品品质的提升，方里、KEYiN和南方匠心等品牌凭借其高性价比和独特的文化元素，赢得了市场和资本的双重认可。方里的粉饼等产品，提供与国际品牌相媲美的品质，同时保持更为亲民的价格，成功吸引了广泛的消费群体，以其质价比优势在竞争激烈的市场中脱颖而出。资本市场对此反应积极，显示出对国货美妆品牌未来增长潜力的信心。
2024年上半年美妆个护领域融资额TOP11
服装配饰
服装配饰表现与去年持平，发生16起融资事件，多为中后期投资。
2024年上半年服装配饰领域融资额TOP5
TOP5榜单中，古法手工金器品牌老铺黄金占据榜单前两名，也是服装配饰领域唯一发生多次融资的项目。该品牌专注于古法黄金珠宝产品，采用全直营的方式运营国内（含港澳）32家门店；同时，品牌门店选址瞄准高端购物中心，助力打造品牌形象，差异化的选择使得品牌单店销售排名行业前列。上半年内完成两轮融资，合计融资金融超10亿人民币，在港股成功上市，或有品牌出海意向，值得期待。
排在第三位的是亨得利，一家国际名表零售集团，深耕中高端消费品的分销，包括手表、珠宝、皮具、书写工具等。本次君雅集团提出高于市场价格的要约收购，可以视为释放了积极的市场信号，表明投资者对亨得利的内在价值、未来增长潜力以及在奢侈品零售行业中的战略重要性持有乐观态度。
含亨得利在内，有过半融资事件发生在黄金、珠宝和手表行业。一方面原因可能是社交外显需求持续回升，另一方面是经济下行情况下，这些品类保值、增值属性受资本青睐。
该领域发生两起IPO事件，一是上文提及的老铺黄金，二是来自香港的思宏国际。4月23日在美国纳斯达克IPO上市。该公司为客户提供从服装产品市场分析、设计开发、原料采购，到生产和质检以及物流的一站式服务解决方案。但该企业去年上半年净利润由盈转负，后续动作仍需密切关注。
家居百货
家居百货较去年回暖，同比增长50%，共发生18起融资事件。
2024年上半年家居百货领域融资额TOP9
家居百货领域融资金额最高的项目来自曲美家居，该企业通过定向增发募集5.45亿元，用于海外工厂产能升级、国内产能扩张，以及偿还借款。在传统家居零售业态受到冲击的大环境下，曲美家居此举不仅是为了应对财务压力，也可能是想加快国际化步伐，优化资产配置和业务布局，以期实现可持续发展，值得期待。
该领域今年上半年有两起IPO事件。武汉有机实业6月18日完成IPO，于香港联合交易所主板上市。募集到的资金将主要用于扩建生产基地，满足市场需求。该企业专注于生产有机精细化工产品，主营苯甲酸、苯甲酸盐等，应用于家用化学品、食品防腐等领域。
另一起IPO则是于6月7日在深交所创业板上市的利安科技。该企业专注于精密注塑产品的生产，主要产品涉及玩具日用品类精密注塑件和汽车配件类注塑件。本次IPO募集资金3.98亿元，将主要用于企业扩产及补充流动资金。
在家居百货领域的18起融资事件中，有5件关于婴童和老年人适用产品领域。人口结构的变化、生育政策调整以及新一代家长消费观念的转变，使得母婴经济和银发经济成为当前社会经济中极具潜力的两大领域，吸引资本关注。
宠物消费
宠物消费领域共12起融资事件，多发生在早、中期。
2024年上半年宠物消费领域融资额TOP6
宠物消费领域投融资TOP6中，宠物护理数字化服务商MoeGo获得2400万美元的A轮融资，位居榜首。它提供的SaaS（软件即服务）解决方案涵盖智能日程管理、全天候在线预订、在线支付等方面，有效帮助宠物护理行业提高效率，改善客户体验。
MoeGo的融资情况也反映了宠物行业在数字化转型方面的投资趋势，以及投资者对这一市场增长潜力的认可。随着宠物经济的持续升温，类似MoeGo这样的科技公司正处在有利位置，能够利用技术和创新来满足不断增长的宠物护理需求。
医疗保健
医疗保健领域同比增长163.64%，共发生29起融资事件。
2024年上半年医疗保健领域融资额TOP15
医疗保健领域融资金额TOP15中，排在首位的项目是修养正本，获得3亿元A轮融资，投资方未披露。该品牌归属于修正药业集团，主打含人参、姜黄、枳椇子等天然植物的饮品。在“药食同源”的概念越来越受到消费者欢迎的情况下，这种定位使其在饮品市场中具有一定竞争力。
另外，TOP10中有7席与保健品相关。据统计，2023年仅淘宝天猫就卖出900亿的保健品，平均增速在12%以上。全球人口老龄化加速与健康预防意识的高涨，加之快节奏生活下对便捷健康解决方案的需求，共同推动保健品成为了大众应对身心压力、维护日常健康不可或缺的工具。该领域将持续成为市场关注的焦点，蕴藏着巨大的商业机遇与增长空间。
威脉医疗，凭借其在微创及无创能量医学整体解决方案上的创新与研发实力，2024年上半年连获两轮融资。在全球老龄化、技术革新与政策支持的背景下，医疗器械行业迎来黄金发展期。该企业的融资成果，直接反映出资本对医疗健康领域的浓厚兴趣与高度信任，预示着能量医学的广阔前景与行业活力。
电商零售
上半年共计23起投融资事件，同比减少46.51%，早、后期项目受青睐。
2024年上半年电商零售领域融资额TOP14
海汽集团以20.37亿元的价格全资收购海旅免税，成为电商零售领域2024年上半年最大金额投融资事件。海旅免税原隶属海南旅投，专注于免税零售这一高利润领域，拥有线上线下销售渠道，覆盖众多国际品牌。海汽集团主营传统客运业务，本次收购有助于提升集团资产和营收规模，从单一支柱业务转向综合旅游。
冻品在线上半年斩获两次融资，1月完成1亿元C轮融资，2月再获来自星旺投资和众海投资的战略融资加码。该企业是一家专注冷冻食品供应链的B2B电商平台，以大数据指导供应链整合，赋能传统批发商数字化转型。
沥金展望
2024年上半年，消费领域的投融资生态亦延续了先前的低迷走势，披露的融资总额出现显著下滑，项目数也继续减少，整体市场氛围趋于审慎。
但在冰封的大地之下，仍有春意萌动。母婴赛道精品化，迎合新晋爸妈高品质育儿需求；银发经济稳健前行，老年关怀产品与服务的创新获得瞩目；国货品牌扬帆出海，全球化布局赢得资本加持；原料创新推动产品的革新，促进企业的可持续发展，带来新的活力。
同时，消费品市场将持续见证那些紧贴消费者日常需求、展现坚韧成长势头的企业引领潮流。这些企业，依托于稳固的市场需求，不仅将巩固其市场地位，还将通过不断的创新与优化，成为推动行业革新的核心力量。
资本对企业长期价值的坚守与对创新力量的信仰，将引领消费领域穿越当前的挑战。