传欧莱雅第二大股东考虑出售20%股份 或套现超3000亿元
文/青梅 一涵
近日，据路透社等多家外媒报道，欧莱雅集团第二大股东雀巢正在考虑出售其在欧莱雅20%的股份，以资助急需的广告和营销投资，旨在扭转市场份额下降的局面。据悉，目前雀巢共持有欧莱雅20.1%的股份，价值约为470亿美元（约合人民币3335.7亿元）。
青眼号外梳理发现，自1974年开始持有欧莱雅股份以来，雀巢曾2次出售欧莱雅股份，若此次出售成功，或累计套现超4500亿元。
1、3次抛售欧莱雅股票，或套现超4500亿元
据外媒援引知情人士报道，雀巢近年来的业绩表现不尽如人意，在瓶装水市场的份额也有所下滑。因此，为了刺激需求并重振销售增长，雀巢新上任的CEO Laurent Freixe正在考虑通过出售雀巢持有的20%欧莱雅股份，来加大广告和营销投入。
报道还提到，雀巢是欧莱雅第二大股东，所持有20.1%的欧莱雅股份价值约为470亿美元（约合人民币3335.7亿元），而出售大量股份可能会导致欧莱雅股价下跌。因此，雀巢可能会考虑少量出售或是与欧莱雅进行协商，采取定向回购的方式。
对此，青眼号外第一时间联系了雀巢总部、欧莱雅总部以及欧莱雅中国，截至发稿，暂未获得回复。
根据公开信息显示，雀巢与欧莱雅这两大快消巨头企业的首次“关联”发生在1974年。彼时，应Bettencourt家族（欧莱雅创始家族）邀请，雀巢收购了欧莱雅的部分股权，以防欧莱雅在当时的政治环境下被国有化。收购完成后，雀巢也成为欧莱雅仅次于该家族的第二大股东。
在持股欧莱雅40年后的2014年，雀巢首次抛售前者股份。公开信息显示，2014年2月12日，雀巢发布消息称，已同意欧莱雅回购其持有的4850万股，出售之后，雀巢对欧莱雅的持股比例降至23.29%，该笔交易价值65亿欧元（约合人民币511.1亿元）。当时，欧莱雅以34亿欧元（约合人民币267.4亿元）现金和高德美（Galderma）公司（该公司为雀巢与欧莱雅合资成立）50%的股权作价统一支付，支付完成后，高德美成为雀巢的全资子公司。
在完成上一轮股票减持调整后，雀巢和欧莱雅一直保持着稳定关系。直至7年后，也就是2021年12月，雀巢再次以每股400欧元（约合人民币3145.4元）的价格向欧莱雅出售其持有的2226万股欧莱雅股份，总价值为89亿欧元（约合人民币699.9亿元）。
据悉，在这一交易完成后，雀巢在欧莱雅的持股比例由23.3%降至20.1%，Bettencourt家族的持股比例从33%增至34.7%。 雀巢还表示，“公司将保留其在欧莱雅董事会的两个席位。”
也就是说，在上两次出售欧莱雅股份的过程中，雀巢共套现了约1211亿元。若此次雀巢出售20%股份的计划落实，那么加上这次可能抛售产生的收益，也就是说，10年内雀巢3次出售欧莱雅股票的套现金额就有望超过4500亿元。
值得一提的是，除持有欧莱雅股份这一关联外，雀巢也曾经与欧莱雅合作，进军美容领域。1981年，雀巢与欧莱雅合资建立了皮肤科学美容公司高德美（Galderma），这也是雀巢首次跨界到美容领域。
据公开资料，目前，高德美已成为纯皮肤科学领域的领导者和全球最大的注射美容公司之一，旗下拥有护肤品牌丝塔芙、玻尿酸品牌瑞蓝等。今年3月，该公司成功在瑞士交易所上市。值得一提的是，就在今年8月，欧莱雅又重新收购了高德美10%的股份。
此外，2002年双方还曾合资创办营养美容企业一诺美（Inneov），2011年该公司曾进军中国市场，但3年后的2014年，欧莱雅与雀巢宣布由于合作品牌并未达到双方期望，结束一诺美的合作。
2、或是为了聚焦核心业务
据外媒报道，自雀巢首次入股以来，欧莱雅为股东带来的总回报是雀巢同期回报的五倍多。此外，尽管欧莱雅业绩和整体市值不如雀巢，但近几年前者一直保持着良好的业绩增长势态。有数据显示，欧莱雅股价2023年累计涨幅超38%，欧莱雅继承人Francoise Bettencourt Meyers也因此成为全球第一位身家超过1000亿美元的女性。
那么，为何雀巢要选择此时考虑出售欧莱雅这个“优质股”？答案或许藏在雀巢的历年业绩之中。青眼号外梳理了雀巢近5年的业绩情况发现，与欧莱雅一路高歌增长不同，自疫情后，该公司的业绩就出现明显下滑，交易营业利润率也呈现整体下滑趋势。
尽管从近五年整体业绩来看，雀巢销售额增长明显，但2023年整体销售额与2019年的925.68亿瑞士法郎（约合人民币7778.82亿元）相比，差别不大，且自2023年开始，雀巢的销售额又有所下滑。换言之，雀巢的业绩仍在疫情前的水平徘徊，未来的增长状态依然堪忧。
此外，据外媒报道，正是由于集团业绩不佳，雀巢已于今年8月22日通过董事会罢免了前CEO Mark Schneider，转而任命Laurent Freixe为新任首席执行官。对Laurent Freixe来说，他需要在短时间内提振雀巢的业绩，同时还要保证营业利润率，而出售欧莱雅集团股票或许是一个快速且可行的解决方案。
另一方面来说，雀巢的减持也与公司不断减弱与非核心业务的联系，重新聚焦公司核心业务的策略有关。事实上，早在2017年，雀巢的投资者Dan Loeb就表示雀巢需要从战略、产品、组织三方面进行改革。其中，他指出要出售雀巢持有的欧莱雅股份，剥离非核心业务并将所得收益投资于核心业务，或用于股票回购。
2021年，雀巢宣布出售欧莱雅集团部分股份，而出售股份所得收益则考虑用于公司股份回购计划。同时，董事会还承诺将专注投资其核心食品、饮料、营养品业务。而在本次出售报道中，外媒同样提到，持有欧莱雅股份对雀巢来说用途并不明显。因此，彻底剥离欧莱雅股份，也不失为雀巢聚焦核心业务的一步好棋。
3、全球美妆行业疲软
此外，有行业人士还认为，雀巢之所以会考虑抛售欧莱雅20%的股份，一方面的原因或许是如上文所述，是从其自身经营的角度出发，其需要更多的现金流来拓展业务及聚焦主业；但另一方面，实则也传递出了这家快消巨头对美容市场的“信心不足”。
仅就欧莱雅近年来的发展来看，其虽然也一直保持着业绩增长的势态，但增速却在放缓。财报显示，欧莱雅近3年的销售额分别为2499亿元、2961亿元、3187亿元，同比增速为15.3%、18.5%和7.6%。并且，今年上半年，欧莱雅的销售额也仅同比增长了7.3%，为1734.76亿元。可以看到，欧莱雅的销售额从此前近20%的增速，已下降至个位数。
值得一提的是，在今年618后，曾有外媒报道称，欧莱雅CEO叶鸿慕罕见下调全球美妆市场增长预期，从先前预计增长5%调整为4.5%-5%。
不止是欧莱雅，放眼整个国际美妆市场来看，美妆集团化妆品业务增速也普遍放缓，进入了个位数增长的时代。从今年上半年的财报数据来看，欧莱雅、拜尔斯道夫、宝洁、联合利华、LVMH、科赴等美妆国际集团的销售增速均低于2023年同期，甚至还有国际集团的化妆品业务的销售额增速相较去年下滑了10个百分点。
不止于此，今年以来，雅诗兰黛、资生堂、联合利华、汉高等多个美妆集团还接连出现了裁员、卖子、关店的战略调整。而这也均说明了，全球美妆市场正处于新历史周期的变革期，充满了不确定性和挑战。
此外，于中国市场而言，亦是如此。据国家统计局数据，2024年1-6月化妆品零售额为2168亿，同比微增1%，其中，今年6月化妆品类零售总额为405亿元，同比下降14.6%，创下今年单月最大跌幅。另据青眼情报数据，上半年中国化妆品销售额为4792.5亿元，同比增长2.48%，其中线上增长4.02%，线下增长0.77%。
可以看到，无论是从国家统计局的统计维度还是市场调研的数据来看，中国化妆品市场增长缓慢，而与此同时，国际美妆公司也逐渐意识到了它们在中国市场突飞猛进的高增长时代已结束了。
显然，同为快消领域巨头的雀巢势必会更早地感知到全球美妆市场消费疲软的现状。因此，在这种情况下，该公司主动出售与其主营业务关联不大的美妆公司股份，也就属于情理之中了。
注:除特殊说明外，文内均按照今日实时汇率换算成人民币。