三只松鼠收购爱零食，量贩零食赛道或将三足鼎立？

作者：唐雨昕 李梦冉

出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance

业绩迎来增长的三只松鼠，豪掷数亿元布局量贩零食赛道。

10月28日，三只松鼠发布公告称，将战略投资爱零食、爱折扣，其全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过2亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过0.6亿元收购未来已来（天津）科技发展有限责任公司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过1亿元收购安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。

三只松鼠章燎原连发两条视频表示，“爱零食”“爱折扣”将成为三只松鼠事业合伙人，共同促进量贩零食行业的健康发展。

近两年，以零食很忙、赵一鸣零食、好想来为代表的量贩零食品牌风光无两，鸣鸣很忙集团和万辰集团在竞争激烈的零食赛道中“发家致富”后，“南很忙，北万辰”的市场局面自此形成。

而作为从电商起家的头部休闲零食品牌，三只松鼠在经历几年低迷后躬身入局量贩零食，值得思考的是，此举会代表未来休闲零食品牌转型的主流路径吗？同一梯队的来伊份、盐津铺子等品牌又将何去何从？量贩零食的市场格局会从二分天下到三足鼎立吗？

面对外界疑惑，章燎原直言：“如果你看不懂，就连成整块一起看！”

在极致性价比、质价比当道的当下，休闲零食品牌的高端战略逐渐失效，面对更加“务实”的市场需求，以三只松鼠为代表的零食品牌入局量贩零食并不会造成你争我夺的竞争局面，而是在竞合中走向多赢的通途。也正如章燎原所说：“这个世界所谓的竞争不是你死我活，而是在互相竞合中成就自我。”

01 量贩零食，魅力何在？

从业务侧看，爱零食是一家零食量贩企业，爱折扣是一家折扣零售连锁品牌，致养食品是一家核桃基地建设、核桃蛋白饮料销售企业。

三家企业的不同属性，也代表着“量贩零食”“折扣业态”和“自有品牌”，更代表三只松鼠抢占市场的方向和决心。

事实上，传统休闲零食品牌对量贩赛道的野心早已彰显，去年12月，好想你、盐津铺子对“零食很忙”投资10.5亿元，渴望从中分一杯羹。今年年初，三只松鼠共有4款坚果产品（夏威夷果、碧根果、开心果、巴旦木）进驻零食很忙、赵一鸣零食门店。

从投资到产品入驻再到如今大手笔收购，三只松鼠为何对量贩零食“步步紧逼”？

传统零食品牌与量贩零食品牌虽都聚焦“零食”大类，却有着“同根不同命”的人生。

以三只松鼠、良品铺子、盐津铺子为代表的休闲零食品牌虽不全是诞生于电商时代，但无一例外都吃上了电商红利，在商业模式上，为了区别于传统商超内的细分品类，它们往往定位高端，采取直营连锁和线上电商双线并举，完善供应链体系的同时强调自有品牌商品的打造。

这种模式可类比为初入国门的星巴克，以高端、新奇的品牌形象满足用户或“身份象征”或“贵等于好”的消费心理。

星巴克同样经历了瑞幸咖啡带来的平（低）价冲击，以往定位高端的休闲零食品牌也难以抵御“卷价格”激烈竞争。于是，良品铺子率先喊出“不降价就活不下去”，众多零食品牌纷纷响应，休闲零食进入“物美价优”时代。

反观量贩零食品牌，不仅主打低于市场价的零食品牌集合模式，而且多选址社区，离消费者更近。平价、便捷且亲民的业态特征，完美契合了当下市场风向和用户消费偏好的转变。

聚焦三只松鼠，其收购行为背后也充斥着对未来发展的隐忧。

三只松鼠最新发布的三季报显示，今年前三季度，公司营收同比增长了56.46%至71.69亿元，净利润同比增长101.15%至3.41亿元；第三季度，营收同比增长了24.03%至20.95亿元，净利润同比增长了221.89%至5153.24万元。

图源：三只松鼠财报

虽然营收利润双增，但这份“辉煌”更多停留在表面。即便这一业绩接近2021年的历史最高水平，但要知道在此之前，三只松鼠经历了四年低谷。2022年底，三只松鼠提出了“高端性价比”战略，并在2023年下半年开始实现增长，“高端性价比”战略已经传来捷报，于是三只松鼠趁热打铁，入局当下最热的量贩零食赛道。

相关数据显示，2022年底国内量贩零食门店总数约1.3万家，而在2021年全国量贩零食门店数量还只有2500家左右，根据测算，到2023年底量贩零食门店数量将达到2.5万家左右。

面对势头只增不减的优质业态，三只松鼠的快速入局无疑为其未来发展上了一层保险。

在2024年全域生态大会上，章燎原也提到，到2026年，三只松鼠将围绕200亿目标加速前进，线下扩张被视为实现这一目标的最佳途径之一。

收购爱零食，意味着三只松鼠将直接增加超过1800家量贩零食门店，再加上三只松鼠原有的超过300家自有品牌社区零食店，收购完成后，三只松鼠将总共拥有超过2100家量贩零食门店（即1800家爱零食门店 + 300家三只松鼠自有品牌社区零食店）。这显然是三只松鼠实现现有优势及资源在新领域的转化、贡献新增长最直接的一步。

02 收购之外，布局之内

正如前文所说，三种不同属性的企业也代表三只松鼠进军不同业态的野心。通过合作不仅能共享品牌资源、提高供应链效率降低成本，也能加速全渠道模式、全方位市场、高端性价比产品的战略布局。

除了在零售端投资布局外，三只松鼠在供应链端也加大投入，拟投资不超过2亿元，完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）的建设。

供应链是决定产品长期低价的核心因素，也是一家企业能长盛不衰的关键，这一举动不仅能推进三只松鼠“一品一链”供应链创新升级，实现全产业链布局，更能增强产品竞争力，从而获得业绩增长。

同时，在子品牌端投资孵化方面，三只松鼠通过公告披露，计划投资1亿元孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌，分别聚焦方便速食、健康轻食、滋补食养、巧克力等品类，以实现现有优势及资源在新领域的转化，贡献新增长。

值得注意的是，三只松鼠此前在儿童零食市场通过推广营销成功布局了“小鹿蓝蓝”品牌。三只松鼠能够利用已有成功经验，将进一步细分市场，多样化差异化的产品品类能够推动新增长。

量贩零食品牌产品特点更倾向于大众化、多样性和低价位，主打中低端下沉市场，与三只松鼠最初主打的高品质、高价位产品不同。

以爱零食为例，三只松鼠与爱零食拥有不同的销售渠道或者地域覆盖范围，能实现资源互补。爱零食除了在湖南拥有广泛的市场基础外，还在湖北、江西、重庆、四川等地设有众多门店，而三只松鼠的社区零食店开店超300家，主要分布在安徽、江苏、浙江、东北。

通过整合爱零食的社区零食店资源，将推动实现四大渠道（线上电商、线下零售、社区团购以及特通渠道）的资源整合，进一步增强三只松鼠的市场渗透力。

当然，拓展线下渠道、补充产品线的收购意图，将直接考验双方供应链的纵横向协同。三只松鼠此次收购目标围绕着三个关键词：“全渠道”“全品类”和“高质低价”。

详细而言，在供应链方面，三只松鼠基于“一品一链”战略，不仅在北区和西南建立了供应链集约基地，还在全国范围内推进供应链布局，深入零食供应链的核心。这一举措旨在实现总成本领先，减少中间环节和物流成本，确保原料价格可控，同时也保证原料品质。

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图：三只松鼠“一品一链”供应链布局

而在产品线方面，除自有品牌产品外，还引入了其他知名品牌的零食，如与“旺旺”合作推出的联名款零食，进一步丰富了产品线，并且通过增加SKU数量，涵盖更多零食子品类，满足消费者的多样化需求。

由此，三只松鼠成为全品类+全渠道经营的“制造型自有品牌零售商”棋局已经布好，收购爱零食是水到渠成，当然三只松鼠的整体渠道布局也不仅限于此。

03 行业格局再变？

在良品铺子采取大规模降价、甚至开始布局零食顽家以适应多变的市场环境时，三只松鼠也开始推行“高端性价比”战略，并以战略爱零食为抓手入局量贩零食赛道。

爱零食创始人唐光亮发布视频称，“爱零食和三只松鼠牵手只有一个共同的目标，三足鼎立，三分天下，引领行业。”

然而，要与鸣鸣很忙和万辰集团鼎足而立并非易事。从门店规模来看，合并后的“鸣鸣很忙集团”已成为零食赛道中跑出的第一个万店选手；而万辰集团截至今年上半年，全国门店已达6638家。

纵使三只松鼠牵手爱零食，想要在量贩零食赛道“上桌”仍面临不小挑战。

值得注意的是，早在收购之前，三只松鼠便推出主打下沉市场、量贩模式的自有品牌社区零食店——“三只松鼠国民零食店”。截至今年上半年，国民零食店开设209家，实现营业收入1.75亿元。

据了解，三只松鼠社区零食店整体风格全部向量贩零食品牌看齐，大量堆积散称规格的商品，并把原来线下门店300个SKU，升级到500-1000个SKU，产品中高达70%是为社区零食店量身定制。例如三只松鼠的每日坚果系列就专门为社区门店推出了线下500g的量贩装。

与量贩零食集合店品牌合作相比，“三只松鼠国民零食店”在自有品牌上着重加码，正是构成差异化竞争力的关键。

三只松鼠等传统休闲零食品牌“重品牌”，通过打造自己的供应链、形成完整的产销链条；而零食很忙这类量贩零食商“重渠道”，目的在于吸引更多更优质的品牌商家。基于此，三只松鼠未来发力重点大概率在自有品牌社区零食店。

一来，自有品牌不仅能为三只松鼠引流，更能保证其高端性价比战略的长期推行；二来，通过自有品牌，三只松鼠能够实现上下游的联动，直接建立起生产端和消费者的联系，缩短供应链程，用“高质低价”赢得消费者信赖；同样的，爱零食原有的社区基础也会在三只松鼠品牌力之上形成更具渗透力、竞争力的新优势。

从这个角度来看，三只松鼠加码量贩零食，是实现品牌全渠道模式构建、全方位市场覆盖以及高端性价比产品布局的关键落子。以此为依托，三只松鼠有望成功打造更专业的零食店，量贩零食行业三足鼎立或许只是时间问题。