世茂集团：2024年业绩承压，债务重组成关键突围点

3月28日，世茂集团发布2024年年度业绩报告显示，2024年合约销售额340.02亿元，同比基本持平；营业额约为599.75亿元，同比增长0.9%；酒店经营、商业运营、物业管理及其他收入约为120.64亿元，同比下降3.3%。集团毛亏约为58.69亿元，毛利率为-9.8%；年度归属公司权益持有人亏损约为359.05亿元，同比增长147.5%。

酒店经营全年收入22.25亿元，同比下降3.1%。数据显示，奢华酒店平均房价同比下跌6%，高端酒店每房收入跌幅更达7%，印证了高端消费市场复苏乏力的行业现状。尽管世茂通过宝鸡、大理等新项目布局下沉市场，但存量酒店"以价换量"的经营策略难掩入住率下滑的现实。世茂集团计划2025年酒店业务将紧跟消费者与投资人的需求变化，围绕数字营销创新、餐饮爆款产品研发等，持续提升竞争力。

商业板块收入16.67亿元，同比减少4.2%，实体商业转型阵痛。在管项目整体出租率维持90%，但销售额同比下降5%，区域级与社区型商业普遍呈现"客流增、销售降"的现象。写字楼出租率较上年末下滑7个百分点至70%。如何将政策驱动的消费回暖转化为实际收益，成为其2025年商业运营的核心课题。

截至2024年末，世茂集团总负债2521亿元，其中83%（约2102亿元）将于一年内到期，而现金及等价物仅157.52亿元，短期偿债缺口巨大。1721亿元逾期债务与830.83亿元应付账款形成双重压力，资产借贷比率攀升至57.8%，流动比率降至0.9倍，流动性风险持续累积。虽然境外债务重组方案获法院批准，拟将89亿美元债务置换为新股债工具，但境内债务重组进展缓慢，企业信用修复仍面临严峻考验。

房地产企业"去地产化"转型已进入深水区，多元化布局需建立在对细分市场的精准把控与运营能力提升之上，单纯业务叠加难以抵御周期波动。随着债务重组推进，世茂能否借势优化资产结构、聚焦核心优势业务，将决定其能否在行业新生态中重获生机。