茶饮“上市潮”再添猛将，沪上阿姨通过港交所聆讯！

文｜Tinney

4月23日，港交所宣布，沪上阿姨正式通过上市审核，即将登陆港股，中信证券、海通国际、东方证券国际为联席保荐人。

这已是今年茶饮行业第四起IPO——年初古茗率先出征港股，后又有蜜雪冰城以冻资672亿港元创下港股纪录，3月霸王茶姬直接强势登陆纳斯达克，如今沪上阿姨的入场，让2024年彻底成为奶茶品牌的“资本狂欢年”。

这个从上海弄堂走出的奶茶品牌，自2020年获得首笔融资，先后又拿到嘉御资本、金镒资本等机构的投资，4轮融资后累计吸金近4.8亿元。如果按2024年年初的C轮融资的价格，公司估值飙升至51.2亿元。招股书显示，目前嘉御资本持股9.15%，为最大机构投资方。

近几年，沪上阿姨的财报数据表现亮眼。2022年营收21.99亿元，2023年猛增至33.48亿元，尽管2024年微调至32.85亿元，但整体势头依然强劲。

在盈利能力方面，公司经调整净利润在过去三年分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元，稳步上升。毛利率也从2021年的21.8%升至2023年的30.4%，到2024年上半年，沪上阿姨的毛利率已达到31.2%。

不过值得注意的是，尽管沪上阿姨在2023年毛利率创下新高，但整体净利率仅为11.59%，相比之下，蜜雪冰城、古茗、茶百道的净利率分别为15.7%、17.4%和22%，明显低于同行。

随着业绩规模的不断扩大，沪上阿姨的门店规模也在稳步上升，不过大多数门店都是以加盟模式驱动。截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店网络已达9,176家，其中超过99%由加盟商经营。

得益于加盟模式的高效拓展，沪上阿姨的门店网络迅速覆盖了中国全部四个直辖市，以及五个自治区和22个省份的300多个城市。数据显示，2024年，沪上阿姨在一线、新一线、二线、三线及以下城市的门店占比分别为7.5%、20.7%、21.4%和50.4%，其中超过五成的门店位于三线及以下城市。从北至黑龙江省漠河，南至海南省三亚，都有沪上阿姨的身影。

在广泛的市场覆盖下，2022年至2024年，沪上阿姨的GMV分别为60.68亿元、97.32亿元和107.36亿元。如果按门店总数及GMV增长率计算，沪上阿姨是中国前五大现制茶饮店品牌中增长最快的现制茶饮店品牌。

以这样的成长速度，也难怪沪上阿姨紧随蜜雪冰城其后迅速冲刺港股。