沃尔玛FY26Q1净销售额1656亿美元，山姆与电商业绩亮眼

​《零售圈》获悉，5月15日，全球零售巨头沃尔玛发布了2026财年第一季度（FY26 Q1，截止至2025年4月30日）财报。

注：沃尔玛财年与自然年不同步，2026财年是指2025年2月1日至2026年的1月31日期间。

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全球业务看美国，国际业务看中国

截至2025年4月30日，沃尔玛全球一季度净销售额1656亿美元，同比增长2.5%，经营利润达71.4亿美元，同比增长4.3%。毛利率为24.2%，上升12个基点。

从传统业务来看，沃尔玛美国，沃尔玛国际，山姆会员商店是其三大主要业务板块。

作为公司最重要的市场，沃尔玛美国区表现强势，销售额达1122亿美元，同比增长3.2%，可比销售增长4.5%。沃尔玛国际业务销售额298亿美元，按固定汇率计算增长7.8%，但运营利润下降17.5%至12.6亿美元，其中中国业务增长亮眼，实现净销售额 67亿美元，占国际业务超1/5。

Sam's Club同店销售增长6.7%，交易量增长4.8%。会员收入增长9.6%，会员数量、续约率和Plus会员均实现稳健增长,其中山姆会员商店美国业务（Sam’s Club U.S）总销售额达到221亿美元，同比增长2.9%；剔除燃油后增长5.5%，电商销售增长27%，送货订单增长约160%。高端会员Plus渗透提升，带动会员收入增长，营业利润同比增长11.5%。

值得注意的是沃尔玛全球电商销售增长22%，其中美国区增长21%、国际区增长20%、山姆会员店更高达27%。

除了传统的零售业务外，沃尔玛正加速发展高利润率的数字业务，包括广告、会员服务和电商平台。全球广告收入增长50%（包括新收购的VIZIO），美国本土的Walmart Connect广告业务增长31%（不含VIZIO）。会员收入增长9.6%，会员数量、续约率和Plus会员均实现稳健增长。

沃尔玛CEO Doug McMillon在财报电话会议中直言："我们将尽最大努力保持低价，但考虑到关税的规模，即使是本周宣布的降低后的水平，考虑到零售业利润微薄的现实，我们也无法吸收所有压力。"

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沃尔玛中国，山姆与电商业务强劲增长

作为沃尔玛国际业务的核心区域，中国业务交出亮眼成绩：沃尔玛中国第一季度实现净销售额67亿美元，往期同期销售57亿美元，净增10亿美元，同比增长22.5%；可比销售额增长16.8%，电商业务净销售额增长34%。

回顾沃尔玛中国2025财年全年，净销售额约为203亿美元（约1473亿元人民币），较2024财年的约179亿美元（约1287.33亿元人民币）有显著增长。2026财年第一季度的显著业绩给中国今年的业绩增长带来了想象空间。

这得益于山姆会员店和电商业务，第一季度，在中国，山姆会员商店与电商业务保持强劲的增长势头。山姆在过去12个月增加7家新店（含本季度新增1家）。由于业态占比的变化，本季度毛利率有所下降。但得益于强劲的销售增长，业态占比的变化，以及营运效率的提升，营运费率下降，营业利润增长。

中国业务作为沃尔玛国际的亮眼区域，这几年的发展有目共睹，除了山姆会员店和前置仓为主的线上业务成为增长的主要动力。在本土化战略上，沃尔玛也在不断尝试新形势，上个月，沃尔玛社区小店南山新德家园店盛大开业，面积在500平米左右，这是在深圳开设的第二家社区小店，今年1月份，沃尔玛首家社区小店龙华壹成中心店开业。项目整体定位 “你的新邻居”，主打 “天天平价” 策略，以“前置仓 + 云店” 模式为主。有望成为沃尔玛中国业务的第三增长曲线。

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沃尔玛复制中国即时零售经验

在上个月2025年沃尔玛投资大会上，沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静透露：山姆中国将有8家门店单店年销售额超5亿美元（也就是说单个门店年销售额超过30亿元）。她同时指出，春节销售季期间，中国山姆店会员数量增长35%，目前山姆的线上销售已超过总销售额的50%，超过80%的订单能在一小时内送达，平均配送时间不到40分钟。

这个模式得益于山姆会员店的“云仓” 模式，山姆通过近 500 个前置仓，日均订单 1000 单，让山姆的线上销售占比达到了50%以上，店仓一体化或将在沃尔玛KA卖场、山姆会员商店、沃尔玛社区小店得到复制和协同。

以门店为“分仓”，以“前置仓”为触角，让山姆在省会城市或者超大城市只有1-2家门店的情况下，也能服务全城消费者，真正的实现了最后一公里的覆盖，将“到家服务”和“到店服务”双线融合，为消费者带来便捷体验的同时，也增加了门店的服务半径，营业额的50%来源来自线上也就不足为怪。

这一模式不仅在中国取得成功，也成为沃尔玛全球学习的典范。沃尔玛美国（Walmart U.S.）一季度营收1122亿美元，同比增长3.2%。同店销售增长4.5%，其中电商贡献达3.5个百分点。电商订单中，约1/3为3小时内“即时需求”，93%的美国家庭已可享受3小时极速送达服务。山姆美国（Sam’s Club U.S）电商销售增长27%，送货订单增长约160%

很显然，沃尔玛美国正在复制沃尔玛中国的成功经验，“前置仓”和“即时零售”的风还是到了美国，通过数字化履约、门店发货能力和线上线下一体化实现电商盈利模型重塑。

在2025沃尔玛投资者大会上，沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静将山姆会员店在中国市场表现优异归结为三大关键因素：优质的商品与体验、全渠道便利购物以及与会员建立的深厚信任关系。这三个因素，构建了“商品-全渠道-信任”的价值闭环，也形成了山姆独特的差异化竞争壁垒。