蜜雪冰城上市后首份半年报：狂赚27亿，全球门店破5.3万家
文｜Bale
8月27日，蜜雪集团（2097.HK）交出了一份令人瞩目的成绩单。
iBrandi品创获悉，蜜雪冰城2025年中期业绩显示，上半年集团实现收入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润高达27.18亿元，同比增长44.1%。
业绩增长主要得益于门店网络的持续扩张。截至2025年6月30日，蜜雪冰城已在全球构建超过5.3万家门店网络，较去年同期的43218家门店增长22.7%。其中，中国内地门店达48281家，海外门店4733家。
而从盈利能力看，公司整体毛利率保持稳定：商品和设备销售毛利率由去年同期的30.5%小幅下降至30.3%，主要受原材料成本上升影响；但加盟和相关服务毛利率从81.7%提升至82.7%，显示规模经济效益持续增强。
在全球现制饮品市场竞争日趋激烈的背景下，蜜雪冰城依然保持了高双位数增长，核心财务指标均超出市场预期。
显然，这份亮眼的财报背后，是蜜雪冰城全球门店网络的快速扩张和“供应链+品牌IP+门店运营”三位一体战略的成功实施。
蜜雪冰城，是新茶饮赛道的真正领军者。
01
茶饮行业分化明显，
蜜雪冰城一骑绝尘
根据窄门餐眼的数据，2024年新茶饮新开门店近13万家，同时闭店数量超过了14万家。另外，据 GeoQ 智图收录的 106 家连锁新茶饮品牌的数据，2024年整体开店数约31641家，闭店数超过20000家。
显然，当下的新茶饮行业，呈现出了明显的分化趋势。而当我们把目光聚焦到已经上市的几大茶饮企业财报来看，蜜雪冰城则是在行业中呈现出了“碾压式盈利”的优势。
古茗2025年上半年实现营收56.63亿元 ，同比大幅增长41.2%，增速与蜜雪冰城相近，显示出其在市场拓展、产品创新等方面取得良好成效；
而霸王茶姬2025年一季度总净收入33.9亿元 ，按此趋势推算，上半年营收可以期待一下；
而蜜雪集团收入达到148.7亿元 ，同比增长39.3%，增长势头强劲，一骑绝尘。
02
供应链带来的规模效应
全球门店已突破5.3万家
霸王茶姬是“文化出海标杆”，用品牌故事和差异化产品开拓市场；古茗则是“区域深耕专家”，通过高效的运营和密集布局赢得稳定回报，而雪王则是典型“供应链王者”，凭借规模和成本优势横扫全球，这也是蜜雪冰城在营收规模上能够占据主导的原因。
早在2012年，蜜雪冰城便开始建设中央工厂，建设了现制饮品行业最大规模的完整端到端供应链体系。
在生产端，蜜雪集团已在全国建立五大生产基地，70余条智能生产线。这使得蜜雪集团门店使用的核心饮品食材实现100%自主生产，牢牢掌控了成本和质量。
物流方面，早在2014年，蜜雪冰城便开始自建物流体系，并在行业内最早向加盟商推行免物流费政策3。截至2025年6月30日，蜜雪在中国共设有29个仓库，配送网络覆盖中国超过300个地级市。
至于采购网络，蜜雪冰城已覆盖全球六大洲、38个国家，确立显著的规模采购优势。今年5月，蜜雪冰城还与巴西签下40亿元意向“采购大单”，进一步扩大对全球优质原料采购的同时，更好地支持业务全球化发展。
而这一切，也都是进一步吸引加盟商、品牌加速拓店的根基，都是良性循环。据公开数据，蜜雪冰城加盟商数量已从2023年的16784 名增加至2024年的20976名 ，加盟商采购原材料、设备等为蜜雪冰城带来97.5%的营收。
更为值得关注的是，除了供应链帝国的搭建，蜜雪冰城更在持续进行着智能化升级。自2024年10月起，蜜雪冰城稳步推进智能出液机在全国门店的测试及推广。
截至2025年6月30日，智能出液机已覆盖超5600家蜜雪冰城门店，显著提升做餐效率，同时减少人工操作误差，降低食品安全风险。
也正因如此，蜜雪冰城才能在国内守住自己的“低价优势”，并进一步在全球范围内进行拓店。
截至2025年6月30日，全球门店数增至53014家，较去年同期新增9796家门店。这意味着平均每天有近54家新蜜雪冰城门店在全球某地开业。
目前，蜜雪冰城的门店网络已覆盖中国及12个海外国家。4月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，海外门店版图扩大到中亚市场，成为蜜雪冰城全球化战略的重要一步。
在中国内地市场，蜜雪集团持续加大对下沉市场的深度覆盖。截至2025年6月30日，蜜雪集团来自三线及以下城市的门店数达到27804家，占内地门店比例达到57.6%。
最后不得不提的是，蜜雪冰城还有自己的“顶流”——雪王。
今年，蜜雪集团于郑州打造的品牌旗舰店集合了产品体验、文化传播与IP展示，五一期间客流量超24万人次。线上方面，“雪王”IP通过内容创新也能不断引爆社交平台，截至2025年上半年，“#蜜雪冰城”话题在抖音平台累计播放量已超过542亿次。其还推出了包括英语、法语及葡萄牙在内的多语言版《雪王驾到》动画片，进一步加速品牌全球化传播。
03
不仅是“蜜雪冰城”
幸运咖的进击战也已打响
而除了今天的“蜜雪冰城”，在其发布财报之前，市场中另一个被反复报道和谈论的品牌，是幸运咖，也即蜜雪冰城旗下的咖啡子品牌。
在此前的一段时间，幸运咖始终聚焦在下沉市场，但在今年，蜜雪冰城也带着幸运咖攻上了一二线城市。
幸运咖成立于2017年，产品价格带在6元-8元区间，目前已推出果咖、奶咖、果茶、轻乳茶、幸运冰等多个系列产品。与蜜雪冰城相似，幸运咖同样主打高质平价，产品价格带在6元-8元区间。
窄门餐饮数据显示，截至2024年，幸运咖有70%左右的门店集中在三线及以下城市，一线城市占比为0.67%。
但在2025年初，幸运咖制定了一系列扩张计划，其中便包括进军一二线城市，其开店也明显加速。3月21日幸运咖官宣签约门店突破5000家，目前幸运咖门店数近7000家。这意味着过去4个月，幸运咖平均每月约新开500家门店，这个速度已与瑞幸去年平均每月净开店数量几乎持平。
今年6月，幸运咖已公布对于北京市、上海市、广州市、深圳市等6个城市的特定扶持政策，对于这些城市的加盟商免收两年的加盟费、管理费和培训费，共计减免34000元。
至于为何进军北上广，原因也显而易见：他们对咖啡的需求更旺盛，消费频次更高。
尤其是，背靠蜜雪冰城的门店网络、供应链优势，幸运咖也能帮助供应商更好的生存，既然有这个硬实力，为何不选择与瑞幸、库迪一战？
此外，今年8月，幸运咖海外首店落地马来西亚，启动全球化发展。这也意味着幸运咖不再局限于国内市场，而是借助蜜雪冰城已经验证的出海路径，开启国际化征程。
2020年，蜜雪冰城全资收购了由其出资孵化的独立咖啡品牌幸运咖，并开放加盟。时任总经理张红甫立下“五年内复制一个蜜雪冰城”的目标，并将幸运咖定位为集团的第二增长曲线。
2025 年上半年，幸运咖实现营收18.5亿元，同比增长89.2%，虽然营收规模相较于蜜雪冰城仍有差距，但增速显著高于集团整体水平，成为集团增长最快的业务板块之一。
显然，如今，“下一个蜜雪冰城的目标”正在稳步推进且实现中。
04
结语
事实上，蜜雪冰城、古茗和霸王茶姬的财务表现，显然也是两条不尽相同的路：一条是依托极致性价比和强大供应链占领庞大用户基数的市场，另一条则是凭借品牌差异化和文化价值切入细分市场获取溢价。
对于消费品企业而言，要么有能力打造极高效率的供应链以支撑极致的性价比，要么能成功塑造独特的品牌价值和文化内涵以吸引特定人群。
而蜜雪冰城无疑是前者的卓越代表。
