扛过新老面馆更替，遇见小面成“中式面馆第一股”

12月5日，遇见小面在港交所敲响了上市的铜锣，摘得“中式面馆第一股”的称号，也向趋于平静的中式面馆赛道，注入了新的波澜。

然而，开盘即破发的市场表现，却清晰地反映出资本对这碗“小面”乃至整个赛道复杂而审慎的态度。这并非一次简单的资本事件，而是一面镜子，映照出中式面馆行业在经历了狂热扩张后，正步入一个需要重新审视商业模式、盈利能力和增长逻辑的关键分水岭。

赛道第一股诞生

遇见小面的上市之路，无疑是品牌十余年发展的一个缩影。

2014年6月28日，第一家“遇见小面”在广州市天河区体育东横街开业。

以口味独特的重庆小面切入餐饮市场，通过这些年的发展，遇见小面已成长为定位全时段服务的川渝风味面馆，推出了红碗豌杂面、金碗酸辣粉、抄手系列、小锅冒菜等招牌产品，并在细分市场占据领先位置。经过对传统小面风味的继承和发扬，遇见小面的餐品既具有浓郁的川渝地方特色，又能够满足不同地区不同人群的口味偏好。

在渠道方面，遇见小面以广州为起点，将门店开设到包括北京、上海、深圳在内的20余座城市，并于2024年5月在香港开出首店。在此过程中，遇见小面也探索并确定了一系列店型：品牌形象店、24小时店、交通枢纽店、特许经营店、校园店、社区店。

根据招股书，截至2025年11月18日，品牌在内地开设了451家门店，在香港拥有14家门店，并有115家门店正在筹备中。其中，品牌门店在近三年时间实现了迅速扩张，2022年其门店数量为133家。

除了门店数量的迅速变化，遇见小面的业绩表现也在持续提升。2022年至2024年，遇见小面营业收入从4.18亿元增至11.54亿元，年复合增长率达66.16%。2025年上半年，实现营收7.03亿，同比增长33.8%。经调整净利润达5217.5万元，同比增长131.56%。

招股书显示，在2024年中国前十大中式面馆经营者中，遇见小面2022年至2024年的总商品交易额年复合增长率最高，且根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年总商品交易额而言，遇见小面是中国第一大川渝风味面馆经营者。

不仅如此，遇见小面的发展还始终有着资本的保驾护航——2014年至今，品牌累计完成了8轮融资，弘毅投资旗下百福控股、喜家德、九毛九、碧桂园创投等都是股东。其中，百福控股更是累计增资三轮，最终以17.16%的持股成为公司的最大机构股东。

此次遇见小面港股上市，更是成功引入高瓴资本、海底捞等顶级私募、战略产业资本及知名长线基金进行基石背书，希望借力国际资本开启新一轮快速成长周期。

其招股书也释放了品牌的最新规划：于2026年、2027年及2028年，分别在中国及海外分别新开设约150家至180家、170家至200家及200家至230家直营及特许经营新餐厅。遇见小面董事长宋奇亦于上市仪式上宣布，新加坡首店即将开业，旗帜鲜明地提出了“中国小面，全球遇见”的品牌愿景。

中式面馆大浪淘沙

然而，遇见小面的高光之下，中式面馆的同行们却顶着不小的压力。

回溯2021年前后，一批新中式面馆成为资本宠儿，大笔融资与大举开店同步进行，将赛道热度推向巅峰。尤其以和府捞面为代表，新中式面馆品牌们讲出了吸睛又吸金的故事。

然而，这场繁荣并未持续太久，自2022年起，整个赛道急转直下，曾经风光无限的品牌开始遭遇业绩下滑、门店大幅缩减、闭店等情况，资本市场也随之迅速降温，回归理性。

以和府捞面为例，品牌于2012年成立，累计完成7轮融资20亿元左右，估值高达70亿元。其中在2021年，和府捞面完成完成了近8亿元E轮融资，刷新了连锁面馆当年最高融资纪录，并计划在当年年底达450家店。

如今再看，和府捞面总门店数为577家，增长节奏已大幅放缓。根据此前公开信息，尽管2024年全年和府捞面营业收入达到25亿元，呈现增长态势，但同店销售额同比下滑15%。并且其早期核心商圈直营、40-50元客单的打法，也在多重压力下失效，转而开展了开放加盟、推出更多更具性价比产品等自救行动。

与此同时，聚焦于兰州拉面细分赛道的张拉拉、陈香贵、马记永，也经历了在资本加注下快速崛起，随后由热转冷的情况。

其中，张拉拉在2021年不到一年时间接连传出了3轮融资信息，到当年年底时，还喊出了已在全国累计签约100家店的消息。但激进扩张后问题显现，目前品牌门店总数为200余家，今年关闭了不赚钱、不合规的门店32家。

陈香贵目前的门店数量为300家左右，相较于2022年8月的237家，三年时间仅增长约70家，增速明显放缓；马记永的新开门店数量也从2021年的三位数，下滑到2024年的30家。

当然，不仅是拓张速度放缓，这批新中式面馆价格偏高、产品同质化，也让消费者不愿意为之买单。当“消费升级”的故事讲不下去时，市场的自我调整便随之而来。

不过，有趣的是，一批品牌倒下之际，另一批新面孔正接力而上。当前，市面上涌现了一批主打“本帮面”的网红中式面馆，如王繁星面馆、福和面馆、阿大排档等，这些品牌不仅完成一线城市核心商圈的覆盖，还成了商场新晋排队王之一，甚至将客单价拉高到40元左右。

不过，这批新兴品牌大多暂未引入外部资本，扩张速度相对谨慎。例如，成立于2023年的王繁星面馆目前门店约70多家，福和面馆与阿大排档则均在20余家的规模。它们能否避免重蹈上一代品牌的覆辙，仍有待时间检验。

小结

从市场规模的层面来看，中式面馆赛道其实是一个大有可为市场。弗若斯特沙利文报告显示，整个中式面馆市场规模正以每年12.7%的速度增长，从2020年的1833亿元增长至2024年的2962亿元，预计到2029年将突破5100亿元大关。

但“大市场”与“好生意”之间，无法简单地划上等号。市场的高度分散性凸显了赛道的核心痛点——在2024年中式面馆排名中，前五大品牌占整体市场份额只有2.9%，而排名第四的遇见小面市场份额也仅有0.5%。这意味着中式面馆赛道虽孕育着海量需求，却始终未能诞生能够占据用户心智、实现规模化统治的国民级品牌，遇见小面们要走的路还很长。

不过，遇见小面能在大浪淘沙中突出重围，还是有不少值得借鉴的“差异化”经验，比如覆盖全天候消费场景的复合型产品组合可以有效提升客单价和复购率，强大的标准化能力支撑连锁化品质扩张，数字化加持提升运营效率等。

归根到底，当资本潮水退去，最终决定品牌生存的，依然是健康的单店盈利模型、可复制的运营效率，以及真正打动消费者的产品价值。