无锡、北京、武汉三座荟聚，有了新的“中国合伙人”

12月12日，英格卡购物中心宣布与高和资本达成战略合作，双方将携手成立一支专项不动产基金，共同持有无锡荟聚、北京荟聚、武汉荟聚三座聚会体验中心。这一合作模式下，英格卡将继续持有荟聚品牌，并继续以荟聚品牌独家管理和运营所有体验中心。

与此同时，宜家中国将于无锡荟聚内开设并运营一家新的门店。宜家无锡商场现有物业资产将作为交易的一部分，改造为无锡荟聚全新租赁空间。早在今年8月，市场已有英格卡商业变奏 打包出售10座荟聚购物中心与险资接盘传闻。最终，三个月后，该传闻靴子落地。

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三座荟聚“生变”

事实上，英格卡售出的这三大项目，是该集团于中国内地较早开业的购物中心，运营至今均已超过10年时间。从消息来看，出售完成后，项目的运营权仍在英格卡手中，且其承诺投资期间，保险机构的回报率将接近7%。

北京西红门荟聚：2014年12月开业的荟聚北京店，总建筑面积超过50万平米，是亚洲最大单体购物中心之一，以年客流量约3000万人次常年稳居北京人气TOP3，被称为南城的“商业引擎”，预估年销售额近百亿。

无锡荟聚：英格卡在中国的第一个项目，于2014年6月开业，总建筑面积达25万平方米。据官方数据，该店开业首月的客流量就超过百万，随后十年业绩、客流量稳步提升。到2024年，荟聚无锡店的客流量已突破1800万人次，约为无锡常住人口的2.5倍，同期销售额达到43亿元，稳居无锡市购物中心前列。

武汉荟聚：2015年4月开业，也是这三座荟聚中开业最晚的一个。同样表现出了不俗的成绩—开业首日，客流量高达8万人次，创下了集团在中国的开业新纪录。时至今日，周末客流量依然稳定在10万人次以上。

据知情人士透露，此次交易首批选中这三座购物中心，正是因为它们是评估下来在10座中最好的。

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“资本持有+专业运营”的全新模式

在整体消费增速下降与市场竞争加剧、同质化严重的情况下，英格卡集团经营压力巨大。

2024财年，宜家中国市场的收入暴跌了将近10亿，跟2019年时是巅峰期相比缩水了差不多30%，净利润更是同比减半了46.5% 。且在近年来，宜家家居也先后关停了位于贵阳和上海杨浦的线下商场。

针对此次合作，英格卡购物中心全球总裁安心迪也表示，“英格卡集团扎根中国市场多年，始终致力不断贴近本土需求。此次合作不仅开拓了新的业务与增长机遇，更将深化我们与长期相伴的本地社区的联结。”

因此，对于英格卡而言，或许意味着战略转型的开始。转向轻资产运营模式，不仅能够降低项目的运营成本，还能迅速补充现金流，提高运营效率与灵活性，使其更好地应对复杂多变的市场环境。而对于接盘的险资方来说，这无疑是一次进入优质商业地产领域的好机会。

通过这一“资本持有+专业运营”的权责分离模式，让专业的人做专业的事，险资获得稳定收益，英格卡则成功实现从重资产向轻资产的战略转身。

近两年，国内顶级商场百货的出售案例并不罕见。除此次三座“荟聚”外，2025年4月SKP股权出售给博裕资本、11月星巴克咖啡刚宣布将与博裕投资成立合资企业等。

从资方频繁的收购动作来看，在低利率环境下，他们也一直寻求能够提供稳定现金流的优质资产。或许，资方并不单纯看重商业地产的增值空间，而是希望通过收租来获得长期稳健的回报。