计划2028年前开到千店，遇见小面如何走出“广东舒适区”？丨数读100个品牌Ⅱ
这是《数读100个品牌Ⅱ》系列的第44篇文章。
每一次商业浪潮的起落，都并非偶然，作为最忠实的“记录者”，透过数据，我们看到品牌背后的商业密码，见证市场、行业的变革与成长。
2025，品牌数读年度系列专题《数读100个品牌》开启第二季，我们将关注更多新兴品牌、热门赛道，以更广阔的视角、更深入的分析、更精准的数据，发现商业的未来。
作者 | 王梓旭
编辑｜童洁
头图来源｜遇见小面官微
今日，遇见小面正式登陆港交所。
在餐饮股普遍遇冷的当下，这家川渝风味面馆走出了一波反常的独立行情。
公开发售超购逾425倍、海底捞与高瓴资本的基石背书，将其上市首日的市场热度推向高点。然而二级市场用脚投票，截至收盘遇见小面报收5.08港元，跌幅达27.8%，市值定格在36.1亿港元。
回归基本面，招股书揭示了其赚钱的门道：靠着在广东大本营密集开店，它成功把供应链成本打了下来，实现了利润的快速增长。但高认购热度的背后，并非没有隐忧——随着版图向全国铺开，单店营收指标已出现回落，北方市场的单店表现也不及广东大本营。
当降价换量的增长逻辑逐渐见顶，这碗在南方长大的“小面”，能否在全国市场持续撑起如今的高估值？
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遇见小面加速扩张
遇见小面的财务报表，呈现出一种典型的“规模效应”红利。
从营收层面看，其增长曲线颇为陡峭。招股书显示，2022年其营收为4.18亿元，至2024年已攀升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%。进入2025年上半年，营收继续同比增长33.8%至7.03亿元。
这种规模扩张直接带动了利润端的质变：公司从2022年亏损3600万元，迅速在2023年扭亏，并在2025年上半年录得4180万元的净利润，同比大涨95.8%。
支撑这一业绩爆发的，是其日益激进的开店节奏。据品牌数读梳理，遇见小面的门店规模持续扩容，其从2022年底的170家，截至2025年11月中旬已达465家。
从净增速度来看，2022年净新增43家，2024年攀升至120家，2025年上半年净增63家，目前仍有115家新店处于筹备阶段，预计2025年底门店总数将突破500家。
招股书更披露了激进的扩张计划：未来三年（2026-2028年），公司计划每年新开门店数将分别为150-180家、170-200家及200-230家。
但在规模快速扩张的背后，单店经营模型已出现明显的承压迹象。
招股书揭示随着门店加密，单店效率出现回落。2025年上半年，直营餐厅翻座率从2023年的高点4.0次/天降至3.4次/天；受此影响，单店日均销售额也从约1.4万元滑落至1.18万元左右。此外，直营餐厅同店销售额在2024年及2025年上半年分别出现了4.4%和3.1%的负增长。
对此，民食之本战略咨询创始人欧峰向品牌数读指出，这是品牌进入规模化阶段后的必然阵痛。一方面，同一区域的密集布局导致客流分流；另一方面，核心商圈高昂的刚性成本在客单价下行（降至31.8元）的背景下，进一步挤压了单店的盈利上限。
这种整体增长与单店表现承压的反差，揭示了遇见小面当前增长模式的本质，依靠新店扩张拉动整体规模，却以部分老店流量分流为代价。
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困在广东的“舒适区”？
从遇见小面的渠道策略来看，这是一家在广东“高筑墙”，却在全国“难称王”的区域性巨头。
据品牌数读梳理，其门店呈现出显著的区域集中度，广东的门店数占比超6成，这种在单一省份的高密度布局，虽在过去几年为其带来较高的供应链周转效率和可控的管理半径成本，成为2023年扭亏为盈的重要基础，但也构成了其未来估值的主要折价因素。
离开广东市场后，遇见小面的市场竞争力明显减弱，华北市场的表现尤为典型，不仅单店模型出现“水土不服”，招股书披露的信息还显示，该区域部分门店已出现收缩调整。
数据显示，作为其第二、三大市场的北京有57家门店，上海则为36家。多数省份的市场存在感仍较薄弱；而华北市场的单店月均营收明显低于广东大本营，区域适配不足的问题已直接反映在经营数据上。
对于这一情况，欧峰给出了超越“口味差异”的深度解读。他认为，这不仅是川渝小面面临的北方饮食习惯壁垒，更反映出品牌自身区域适配能力的不足。“离开广东大本营后，受管理半径拉长和运营模式固化的影响，品牌尚未完成成熟的本地化适配，这直接导致北方单店模型表现未达预期。”
从全国化扩张遇阻的区域策略，延伸到单店落地的具体执行，遇见小面在选址上则体现出较为务实的“流量优先”思路。
据赢商大数据显示，以全国27城5万方以上主要购物中心为统计范围，遇见小面商场店的布局偏好集中于大众化及中档商场，其中中档占比超过6成、大众化占比接近3成，仅5%左右门店进入中高端商场。同时其楼层选择上更倾向“扎根地下”，其有近半数门店位于B1层，占比远高于一层。
这种选址逻辑十分明确，B1通常与地铁接驳，能承接购物中心较大的自然客流，尽管当前 B1 层租金已不低，但相比地面层仍有成本优势。对于客单价30元左右、依赖高频刚需消费的平价快餐业态而言，这仍是适配其定位的流量入口。
但硬币的另一面是，这种扎根地下的选址策略，也让其身处竞争较密集的区域。
在当前的格局下，B1层已成为快餐、茶饮和烘焙品牌等小餐品类的重点布局区域。这类品牌的集中布局，会让消费者的选择更分散，遇见小面不仅要与同品类面馆竞争，还需应对周边米粉、中西式快餐等业态的流量分流。在这种环境下，品牌容易陷入同质化竞争，一旦商场整体客流出现波动，依赖公共客流的B1层门店所受影响会相对更直接。
面对内地存量市场的竞争压力，遇见小面也在尝试通过跨区域布局寻找新的增长空间。值得注意的是，遇见小面已在香港市场开设14家门店，并有数家处于筹备阶段。作为大湾区企业，其借助地缘优势将香港作为验证跨区域管理能力乃至出海能力的“试验田”，或许是突破内地增长瓶颈的另一潜在路径。
但这终究只是战术层面的局部突围。对于目标冲击千店规模的遇见小面而言，真正的核心挑战，仍在于能否突破区域边界，在华东与华北的存量市场中打开增长空间。
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百倍认购的背面
资本市场给予遇见小面超400倍的认购倍数，本质上是在为2028年前实现千店规模的增长预期买单。但要兑现这一预期，遇见小面必须完成从区域走向全国性连锁品牌的跨越。
解决跨区域扩张带来的成本攀升，是其上市后的第一道考题，这也是此次IPO引入海底捞作为基石投资者的核心逻辑。
欧峰指出，海底捞的入局重在产业协同，“遇见小面依托蜀海构建配送网络，随着门店向全国扩张，借助蜀海成熟的供应链体系，可以有效压缩食材采购与物流成本，解决此前北方市场因配送半径导致的成本高企问题。”
这为遇见小面在全国范围内的成本控制提供了确定性。然而，即便解决了后台的成本问题，前台的价格适配依然面临挑战。
数据显示，遇见小面目前的门店中有接近9成位于高线城市，三线及以下城市占比微乎其微，这意味着其目前的模型高度依赖高线城市的消费能力。
要实现千店规模，下沉是必经之路。但在三四线城市，31.8元的客单价显得颇为尴尬，这一价格带不仅要面对夫妻老婆店的低价围剿，还要应对萨莉亚等极致性价比品牌的竞争。在房租和人力成本红利更少的低线城市，能否维持现有的单店模型和利润率，仍需市场验证。
此外，财务结构上的流动性压力也不容忽视。据招股书显示，公司在往绩记录期间一直处于流动负债净额状态，截至2025上半年，该数字为2.55亿元。这种利用经营现金流进行长期开店投入的模式，在餐饮扩张期虽不少见，但在宏观环境波动较大的当下，意味着企业的抗风险能力相对脆弱。
遇见小面的上市，本质上是其在区域密度红利逐步见顶后，向全国化、规模化发起的冲锋。它证明了标准化的川渝面馆是一门具备盈利能力的生意，但也暴露了这门生意在走出舒适区后的不确定性。
超额认购的火爆场面，反映了资金对确定性优质资产的渴求。但当上市的钟声敲响，遇见小面需要用真实的跨区域盈利能力来证明，这碗面不仅在广东香，而且在全中国都能卖得动。
在消费分级趋势明显、食材与人力等成本持续刚性的现实压力下，遇见小面能否借助资本杠杆突破 “区域品牌” 的增长天花板？这将是市场留给它的下一道考题。
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