逸仙电商盈利，更重要的是护肤超过了彩妆

编辑｜Bale

3月2日，逸仙电商发布2025年第四季度及全年业绩报告。财报显示，2025年公司全年实现营收43.01亿元，同比增长26.7%；全年Non-GAAP净利润为840万元，较上年同期明显改善。这也是逸仙电商近年来盈利能力修复的重要一步。

而比起“盈利”本身，这份财报里更值得关注的变化，是逸仙电商的收入结构已经进一步发生转移。过去，外界提到逸仙电商，首先想到的往往还是完美日记，以及它所代表的彩妆标签；但到了2025年，其护肤业务已经正式超过彩妆，成为这家公司更核心的增长来源。

具体来看，2025年，逸仙电商护肤业务收入达到22.8亿元（2024年护肤业务的收入14.0亿元），同比增长63.5%，占公司总收入的53.0%；到了第四季度，护肤业务收入进一步增长至8.4亿元，同比增长51.9%，占季度总收入比重提升至61.1%。与之对应的是，第四季度彩妆业务收入同比下降9.1%。也就是说，无论从全年还是单季来看，逸仙电商如今最能带动增长的，已经不是彩妆，而是护肤。

这也是这份财报里最清晰的信号之一：逸仙电商正在进一步摆脱“彩妆驱动”的旧标签，转向“护肤驱动”的新阶段。尤其是在当下的美妆市场里，护肤通常意味着更高客单价、更长决策链条，也更依赖研发、产品力和品牌沉淀。对于曾经以彩妆起家的逸仙电商来说，这种变化本身，就是公司近几年战略调整最直接的体现。

正如黄锦峰指出的那样：“护肤业务在营收结构中的占比持续提升，同时毛利率改善显著，这体现了我们在高端化、研发驱动和产品创新方面的战略方向正在奏效。”

从盈利能力来看，逸仙电商2025年的改善也比较明显。财报显示，公司全年毛利率从2024年的77.1%提升至78.2%，全年净亏损同比收窄87.0%至9240万元，经营亏损收窄至1.858亿元。到了第四季度，公司实现净利润304万元，Non-GAAP净利润达到4123万元。公司在财报中提到，毛利率提升，主要与高毛利产品销售占比提升有关。

逸仙电商这次交出的，并不只是一份盈利改善的成绩单，更像是一份业务结构加速调整的成绩单。

当然，这并不意味着逸仙电商已经进入一个轻松阶段。以第四季度为例，公司销售和营销费用同比增长至8.94亿元，占季度收入比重达到64.8%。公司解释称，这主要与双11期间竞争加剧、流量获取成本上升有关。也就是说，在收入恢复增长、护肤业务快速放大的同时，增长成本和投放效率之间的平衡，依然会是这家公司需要持续处理的问题。

目前，逸仙电商旗下护肤品牌主要包括Galénic法国科兰黎、DR.WU达尔肤中国大陆业务、Eve Lom等；彩妆品牌则包括完美日记、小奥汀、Pink Bear等。而结合从这次财报释放出的信息来看，逸仙电商的转型轮廓已经越来越清楚：一边稳住彩妆基本盘，一边把更多增长和利润修复的重心放到护肤业务上。

对于这家一度因完美日记而被市场熟知的公司来说，2025年或许是一个颇具标志性的年份——不仅盈利能力继续改善，护肤业务也真正站上了收入结构的中心位置。

公司同时预计，2026年第一季度营收将在9.586亿元至10.8亿元之间，同比增长约15%至30%。截至2025年12月31日，逸仙电商持有现金、受限现金及短期投资合计10.5亿元。接下来，护肤业务能否继续放大，并进一步支撑利润释放，或许会是我们观察这家公司的重点。