新增10店、业绩增速200%：老铺黄金奢品化是长期逻辑还是短期红利? | 数读100个品牌II
这是《数读100个品牌Ⅱ》系列的第58篇文章。
每一次商业浪潮的起落，都并非偶然，作为最忠实的“记录者”，透过数据，我们看到品牌背后的商业密码，见证市场、行业的变革与成长。
2025，品牌数读年度系列专题《数读100个品牌》开启第二季，我们将关注更多新兴品牌、热门赛道，以更广阔的视角、更深入的分析、更精准的数据，发现商业的未来。
作者｜杨 妍
编辑｜莫小琳
图片来自｜品牌官方、网络
近日，一则业绩预告让老铺黄金成为了资本市场与消费市场关注的焦点：
据老铺黄金年度预盈公告显示，2025年全年预计收入约270亿元至280亿元，较2024年度增长约217%至229%；净利润约48亿元至49亿元，较2024年度增长约226%至233%。
不久前的天猫3.8节，老铺黄金单日成交额突破10亿元，创下黄金珠宝类目单店单日成交新纪录。
线下表现同样惊人，今年2月，上海各门店的收入达九位数，多数热门产品已售罄。在整体消费市场趋于理性的当下，老铺黄金门店排队长龙却成为常态。
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业绩爆发：三年翻9倍
回顾近三年的表现，老铺黄金业绩呈爆发式高增长。
2023年营收31.80亿元、净利润4.16亿元，同比分别增长145.67%、340.40%，毛利率达41.9%；2024年营收增至85.06亿元、净利润升至14.73亿元，同比增幅进一步扩大至167.51%、253.86%，毛利率稳定在41.16%；2025年业绩再提速，预计全年营收270-280亿元、净利润48-49亿元，同比分别增长217%-229%、226%-233%。
推动这一增长的是行业红利、品牌优势与渠道布局的多维合力。首先，近年来国际金价持续上行，既强化了黄金的保值属性，也激发了消费热情，为整个黄金市场带来增长红利。
其次，老铺黄金品牌会员体系持续发力，会员数量不断扩容，截至2025年6月已达到48万名，高净值会员的复购率与消费贡献度远超行业平均水平。数据显示，在北京SKP门店，消费超过50万的黑金卡会员仅以10%-15%的数量占比，便贡献了约七成的销售额。
再次，区别于行业主流的按克计价模式，老铺黄金坚持的“一口价”模式，以非遗古法工艺赋予产品文化与设计价值，弱化金价波动影响，突出的产品溢价能力。此外，品牌通过每年2-3次的主动调价，强化了奢侈品的稀缺属性与保值预期。
然而，高增长的背后并非没有隐忧，金价的持续波动始终是行业最大的不确定性因素。若未来金价大幅回调，可能直接影响消费者购买意愿，进而冲击品牌存货管理与盈利水平。
如若后续门店数量持续增加，单店稀缺性可能被稀释，如何在扩张与保持高端调性之间取得平衡，也是品牌长期发展需解决的问题。
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高端升维：对标国际顶奢
截至目前，老铺黄金全球自营门店共计50家，其中中国大陆43家、中国香港4家、中国澳门2家、新加坡1家。2025年全年，老铺黄金新增门店10家、优化及扩容门店9家。
从渠道布局到客群画像，再到业绩对标，老铺黄金的野心远不止于做一个黄金饰品零售商，正全方位地向国际一线奢侈品看齐。
在选址策略上，老铺黄金聚焦一线、新一线城市的核心高端商业项目，与国际一线奢侈品牌为邻，从消费场景上完成高端占位，目前已完成国内十大头部商业中心的全面入驻。
以北京SKP与上海恒隆广场为例：北京SKP作为国内顶奢商业标杆，汇聚了卡地亚、蒂芙尼等国际高端珠宝品牌，老铺黄金入驻1层、B1层，借助商圈的高净值客群与高端调性，进一步升级品牌形象。
上海港汇恒隆广场作为徐家汇商圈的顶奢核心，老铺黄金落位商场3层，同楼层分布DE BEERS、Qeelin等珠宝品牌，精准触达目标客群。
从核心客群来看，根据弗若斯特沙利文调研资料，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，以具备高消费能力、注重产品设计与品牌价值的中高收入人群为主，消费力与品牌忠诚度远超传统黄金品牌的大众客群。
同时，品牌进一步升级VIP专属服务体系，提供一对一顾问、高端定制、全周期售后保养等服务，打造沉浸式高端消费体验，以提升高净值客户的粘性。
来源：老铺黄金2025中期报告
从市场表现来看，老铺黄金的业绩规模与增长速度，已远超国际奢侈品集团高端珠宝线在中国市场的表现。根据老铺黄金3月11日发布的2025年度正面盈利预告，2025年全年预计收入约270亿元至280亿元，较2024年度增长约217%至229%。
反观国际奢侈品巨头，官方财报数据均显疲软：卡地亚、梵克雅宝所属的历峰集团，2025财年中国市场销售额大跌23%，2026财年第二季度中国市场销售额仅实现7%的同比增长，三季度增速进一步放缓至2%；LVMH集团2025年全年财报显示，旗下蒂芙尼、宝格丽所属的钟表珠宝部门全年有机收入仅增长3%，中国所在的亚洲市场（不含日本）全年收入同比下跌4%。
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面临挑战：内卷与出海
然而在品牌奢侈品化进程中，老铺黄金面临重重考验，盈利水平则是一大瓶颈。
目前老铺黄金整体毛利率约40%，虽高于国内多数按克计价的黄金品牌，但与国际奢侈品珠宝品牌60%以上的毛利率相比仍有较大差距，且2025年以来毛利率呈现下滑趋势，上半年已回落至38%左右。
在本土市场，随着黄金市场的持续升温，高端黄金赛道内卷加剧，同类品牌快速崛起。
以君佩黄金为例，该品牌同样采用“一口价”策略、主打高端古法黄金，2026年开年便在广州太古汇、成都太古里、北京国贸商城开设三家新店，上海首店选址豫园，目前已上围挡。
目前，君佩黄金在国内已设9家门店，且多数落位在老铺黄金已进驻的高端商业项目，如南京德基广场、杭州万象城、北京国贸商城等，二者形成正面竞争态势。
同样主打古法黄金的宝王府近日也于上海iapm落地新店，目前已上围挡；琳朝和老萬年的新店围挡落于南京德基广场。
君佩南京德基广场门店
基于此，出海成为老铺黄金2026年的核心战略方向。一方面，海外华人市场对中国古法黄金文化接受度高，为品牌提供了基础客群；另一方面，随着中国文化影响力的提升，承载东方美学的黄金产品有望吸引海外本土消费者，打开全新的增长空间。
继2025年6月在新加坡滨海湾金沙购物中心开设首家海外门店后，老铺黄金2026年计划在中国内地以外地区新开4-5家门店，包括新加坡第二家门店、日本东京新店，并同步推进港澳市场的门店加密，未来几年还将逐步进军泰国、马来西亚、韩国等市场。
然而，海外市场的消费习惯、审美偏好与国内存在明显差异，出海也意味着要接受全球顶级品牌的直面竞争，以及在产品结构、文化传播、供应链管理上的全面考验。未来，老铺黄金能否实现「品牌国际化和市场全球化」的战略规划，值得关注。
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