龙湖集团2025年业绩，累计运营商场99座、租金突破112亿

3月27日，龙湖集团控股有限公司发布2025年年度业绩公告。在房地产行业深度调整的第四年，这家以稳健著称的房企交出了一份耐人寻味的答卷：地产开发业务主动缩表的同时，运营及服务两大板块正加速走向台前，成为穿越周期的核心支撑。

从整体数据看，2025年龙湖集团实现营业收入973.1亿元。其中，地产开发业务收入705.4亿元，运营业务收入141.9亿元，服务业务收入125.8亿元。

更具看点的结构性变化在于：运营及服务业务合计收入267.7亿元，占总营业收入的比重从2024年的21%进一步提升至27.5%。而在核心利润层面，尽管受行业环境及资产公允价值变动影响，公司录得核心亏损17.0亿元，但运营及服务业务板块贡献核心溢利79.2亿元，持续扮演利润“稳定器”角色，这一数字较2024年的约76亿元仍保持增长态势。

商业投资：租金四年连增，存量焕新成主旋律

商业投资作为运营业务的主力军，2025年表现可圈可点。

截至2025年底，龙湖商业累计运营商场99座，较2024年末的89座净增10座。全年实现租金收入112.1亿元，同比增长4.0%。将时间轴拉长来看，这一数字较2022年的94.3亿元、2023年的102.8亿元、2024年的107.8亿元持续稳健增长，四年间累计增长近19%。

在出租率维度，期末整体出租率96.8%，虽较2024年的97%略有回落，但仍维持在行业高位。值得关注的是，2025年新增运营的13座商场中，有5座为轻资产项目，轻重并举的扩张策略成效显现。

更值得关注的是运营深度的变化。龙湖年内对部分重点天街项目进行了场景改造与业态焕新，通过持续的资本性投入盘活存量资产。这一策略的效果已部分体现在租金增长上，在商场数量仅增长约11%的情况下，租金收入实现了与上年同口径的稳步提升。

资产管理：多元业态协同发力，长租公寓稳居头部

资产管理板块在2025年同样交出扎实成绩。涵盖长租公寓“冠寓”、活力街区“欢肆”、服务式公寓“霞菲公馆”等六大业务的资产管理平台，全年实现收入29.8亿元。

其中，长租公寓“冠寓”实现租金收入24.8亿元，期末出租率94.1%，开业超过六个月的成熟项目出租率进一步提升至95.7%。对比2024年冠寓约24.5亿元的租金收入，该业务仍保持稳健增长。作为国内规模领先的集中式长租公寓品牌，冠寓已形成持续稳定的现金流贡献。

活力街区“欢肆”年内新开业4个项目，分别落子上海、杭州、合肥、成都，平均出租率约93%。这一新业态的快速爬坡，显示龙湖在非标商业领域的运营能力正在复制输出。

展望2026：战略转型深化，以运营服务带动增长

在开发业务端，龙湖2025年实现合同销售额631.6亿元，销售总建筑面积518.6万平方米。其中一二线城市销售占比约90%，显示核心城市聚焦策略的有效性。

土地储备方面，截至2025年底，龙湖土地储备合计2235万平方米，权益面积1732万平方米，平均成本每平方米4132元。这一低成本土储为后续开发留有利润空间。值得关注的是，2025年新增收购土地储备仅37.7万平方米，全部位于西部、长三角及华南高能级城市，投资纪律性可见一斑。

截至2025年底，已售出但未结算的合同销售额为991亿元，为未来收入转化提供确定性。

站在2026年的起点，龙湖明确将继续以高质量发展为核心战略，有序压降债务规模，保持经营性现金流为正。商业投资方面，2026年计划新开9座左右商场，分布在杭州、成都、长沙等城市，轻重并举、稳步推进。

在行业从增量扩张转向存量提质的转型期，龙湖以运营及服务业务带动增长的战略路径已愈发清晰。这家曾经的“房企优等生”，正试图在行业的后半程，讲述一个关于内生能力和持续价值的新故事。