华润盯上新鲜：零食生意为何越做越“重”？

作者 丨象升  出品丨零售公园

量贩零食之后，资本盯上了新鲜零食。

近日，多家媒体报道称，华润系将以数千万美元参与新鲜零食品牌金粒门A轮融资。截至发稿，双方均未做出回应。

华润系投资金粒门的消息并非空穴来风。窄门餐眼披露的信息显示，截至目前，金粒门已开业门店约26家，其中大部分位于华润旗下万象系商场。

表面来看，新鲜零食与量贩零食同属零食类目，均致力于给消费者提供“高质价比”商品。然而，由于主营商品保质期较短，新鲜零食并未沿袭传统零售的经营逻辑，而是更像依靠供应链扩张的餐饮业。

可以说，华润剑指金粒门，真正被看中的可能并非新鲜零食产品，而是一种可以持续为购物中心吸引年轻客流的新业态。

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量贩零食进入寡头时代

近年来，因经济承压，消费者购物时愈发追求“高质价比”，主打极致低价的量贩零食业态蓬勃发展。

艾媒咨询统计的数据显示，2020年-2025年，中国零食集合店行业市场规模从280亿元增长至1239亿元，复合年均增长率为34.64%。

在此背景下，以万辰集团、鸣鸣很忙为代表的企业纷纷通过加盟、规模采购和供应链压缩进行全国扩张。截至2025年末，万辰集团和鸣鸣很忙门店数分别达1.84万家和2.19万家。

由于量贩零食本质上是低毛利的效率生意，万辰集团、鸣鸣很忙实现规模效应后，中小零食品牌很难展现较强的竞争力。为了突破巨头的围剿，诸多零食企业纷纷结合消费市场的需求，探索差异化商品。

近年来，随着居民健康意识不断提升，健康消费已成为全民共识。CBNData披露的《2026健康生活消费趋势报告》显示，90%的受访者正重新理解“健康”。市场端，健康饮食、基础营养补剂与运动健身已成为三大消费高地。

基于此，以金粒门为代表的企业打造了食品添加剂更少、保质期更短的新鲜零食业态，成功打开市场。

2026年3月，华创证券披露的金粒门调研报告显示，其门店SKU为139个，覆盖水果、饮品、烘焙等品类，几乎全是自有非标品，其中1-5天的短保高频消费品类占比达46.1%，销售额占比超60%。

金粒门之外，不光诸多初创公司加码新鲜零食，绝味食品、鸣鸣很忙、茶颜悦色等消费巨头也纷纷布局相关业务。

可以说，新鲜零食并非标新立异的产物，而是迎合市场端健康消费需求，将奶茶、烘焙、卤味与零食集合店重新组合的创新业态。在量贩零食之外，该业态创造了全新的增量市场。

由于具备较强的差异化，相较主打极致低价的量贩零食，新鲜零食企业拥有相对更为广阔的利润空间。

2026年5月，接受FoodTalks采访时，蒲妈妈创始人、总经理郑政焕透露，公司的毛利率约为30%-35%，蒲妈妈5.0版单店模型已跑通，投资回收周期约7-8个月。对比而言，2025年财报显示，鸣鸣很忙综合毛利率仅为9.8%。

不过需要注意的是，虽然毛利率相对更高，但新鲜零食企业最终的净利润率不一定可以高于量贩零食企业。因为相较量贩零食，新鲜零食的经营链路更加复杂，损耗、运营、供应链成本相对更高。

东方证券在研报中指出，新鲜零食平均损耗率约为8%-15%，显著高于传统包装零食和量贩零食店约1%-3%的水平。如果客流有限，或是周转率下降，新鲜零食较高的毛利将被报损反噬。

此外，为了保证食材新鲜，新鲜零食店的面积远高于量贩零食店，并且需要配备冷柜、烤箱、操作台以及更多一线员工，还要承担商场热门点位高昂的租金。该业态也很难像量贩零食一样依靠社区加盟店低成本复制，进而实现规模效应，反哺上游供应链。

更重要的是，由于经营模式更接近餐饮业，新鲜零食企业也极易因食品安全问题而成为众矢之的。2026年1月，湖南都市频道曾报道称，金粒门代工厂存在二次分装、环境清洁及操作规范等方面问题，引发广泛关注。最终金粒门发文致歉，对消费者“一赔十”。

创办初期，新鲜零食可以凭借新颖的业态吸引海量消费者尝鲜。但进入常态化运营后，如何消化高企的上游成本，并且守住食品安全底线，是新鲜零食企业难以忽视的长期挑战。

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终局是一场区域密度战

参考量贩零食行业的发展经验，近期华润系参与金粒门A轮融资的传闻，传递出一个明确的信号——打通单店盈利模型后，新鲜零食也将在资本的助推下攻城略地。

不过由于经营逻辑迥异于量贩零食，虽然有投资机构输血，新鲜零食企业或许很难快速实现规模化扩张。

究其原因，烘焙、鲜卤、现制饮品等商品保质期极短，门店距离工厂越远，配送频次和冷链成本越高；区域内门店数量不足，工厂和仓配设施又难以达到最佳的产能利用率。因此，新鲜零食不能简单粗暴地复制“加盟商找到铺位，总部负责发货”的扩张逻辑。

有鉴于此，新鲜零食企业进行全国化扩张时，需要先搭建供应链，再铺设门店。比如，金粒门已在长沙、东莞、常州布局生产基地。几多全也以长沙15万平方米基地为核心，在全国规划20座工厂。

供应链体系完善后，新鲜零食企业需结合客流情况，合理提升门店密度，使得短保商品更快售出，工厂产能和配送车辆得到充分利用，单件商品承担的生产、仓储和物流成本随之下降。成本走低后，品牌又有能力维持低价，吸引更多消费者。

这恰恰是华润系关注金粒门的核心逻辑。华润系手握大量优质商业地产资源，与金粒门合作，一方面可以借助商场网络提升其门店密度和区域覆盖效率；另一方面，金粒门对年轻消费者的吸引力，也能为商场带来更多客流、延长停留时间，形成双向赋能。

由此来看，新鲜零食真正的竞争壁垒，最终可能并非“新鲜”本身。短保、透明包装、开放厨房乃至热门商品，都很容易被竞争者模仿。真正难以复制的是，在一个区域内同时建立生产能力、门店密度、稳定客流和低损耗水平。

这也是新鲜零食与量贩零食最根本的区别，量贩零食通过全国化扩张提高采购效率，新鲜零食则需要通过提升区域密度拉高周转效率。

因此，新鲜零食行业的终局之战，不是谁先开出更多门店，而是哪个企业可以构建“供应链-门店-消费者”的区域闭环。金粒门等品牌现在拥有的是产品热度和首店流量，接下来需要证明的，则是能否把这种热度沉淀为区域效率。