开店少了、关店多了，古茗凭什么赚得更多？
8月26日，古茗（01364.HK）交出2026年上半年成绩单。
收入74.7亿元，同比增长31.9%；毛利24.93亿元，同比增长39.6%；经调整利润（非国际财务报告准则计量）为15.7亿元，同比增长44.4%。
但亮眼的成绩单背后，古茗上半年关店数达到了521家，为去年同期305家的1.7倍。
在行业竞逐规模的惯性中主动减速，古茗正从追求“量”的扩张，转而打磨“质”的竞争力。
01.
上半年关店521家，古茗步入“换挡期”
截至2026年6月30日，古茗全国总门店数为14351家，门店网络超过全国200个各线级城市，较去年同期的11179家门店增长了28.4%。
上半年，古茗关店521家，新开1318家，净增797家。相较去年同期，新开店数量减少16%，关店数则增加71%，净增门店约为去年的六成，扩张放缓。
△图片来源：古茗2026年半年报
对此，古茗管理层在业绩会上给出了解释：“放缓开店是公司主动管控，不是加盟商意愿下降。如果放开选址，上半年开店数量可以轻松更高。但大量质量较差门店开业后，会稀释存量加盟商的生意，最后损害整个加盟生态，这是我们不愿意看到的。”
管理层同时表示，公司已提高新店选址门槛，优先推进老店升级为第六代门店，并将保障存量加盟商盈利水平放在更靠前的位置，不刻意追求门店数量的绝对增长。
其核心逻辑很明确：只有加盟商可持续盈利，品牌扩张才有质量可言。
从门店分布来看，下沉市场的基本盘依然稳固。
截至报告期末，二线及以下城市门店占比从去年同期的81%略微提升至82%，其中乡镇门店占到了45%。
△图片来源：古茗2026年半年报
按照全年净增约3000家的既定目标，上半年净增不足800家，意味着下半年需要净开约2200家。节奏呈“前慢后快”之势。
同样值得关注的是，这2200家门店将落子何处？管理层在业绩会上表示，目前北方供应链基建已顺利落地但北方拓店会稳步推进，不会激进放量拓店；另外北京、上海短期内没有进入计划，主因在于一线城市租金与人工成本过高，与现有单店模型不匹配。
至于第六代门店升级，则将分批进行，不会一次性全面铺开。完成后，门店客流、客单及顾客体验有望改善，进而提升存量门店的长期盈利能力。
整体来看，古茗的门店扩张正处于从“量”到“质”的换挡节点上：下沉市场的底盘依然扎实，增长的叙事从“开得更多”变成“开得更稳”。
规模之外，经营数据是这份半年报中另一大值得关注的剖面。
收入、毛利、经调整利润三个指标同步上扬，且利润增速显著跑赢收入增速。在行业价格战持续、外卖平台补贴退坡的背景下，这一表现颇为突出。
再看单店层面的表现，上半年GMV 197.47亿元，同比增长40.1%；单店日均GMV 7800元，同比微增2.6%。
△图片来源：古茗2026年半年报
在门店数量大幅增长28.4%的情况下，单店日均GMV仍保持正增长，说明门店扩张对存量门店生意的稀释暂未显现。
但管理层自己也承认，“行业价格战持续，外卖平台补贴退坡，对同店销售带来一定压力，压力主要集中在二季度，下半年外部竞争压力依旧存在。”
02.
咖啡机覆盖率95%，
古茗试图用一杯咖啡补齐全时段生意
如果说“门店质量”是古茗对存量生意的精耕细作，那么咖啡则是它开辟增量空间的最大变量。
咖啡机覆盖率从2025年上半年的约72%跃升至2026年上半年的约95%，大部分现有门店已经完成咖啡化改造。这是古茗在现有门店网络基础上，以较低成本获取的增量。
△图片来源：红餐网摄
古茗卖咖啡的逻辑，和行业中的咖啡专门品牌也有区别，管理层在业绩说明会上对此有清晰的定位：
“咖啡最大增量来自早间时段，有效拉动门店客流和销售频次。”同时，“咖啡会持续上新，走差异化特调路线，不会靠长期大幅度降价补贴来冲规模，不愿意把咖啡做成恶性价格战产品。”
这两段话体现了古茗咖啡战略的两个核心特征：
第一，咖啡不是“第二曲线”，而是“第一曲线的全时段补全”。
传统茶饮门店的核心营业时段是下午到傍晚，早间时段几乎是空白。咖啡的引入，把古茗的门店的经营时段拉长。同一家店、同一批员工、同一套供应链，覆盖了更多消费时段，这是典型的单店坪效逻辑。
第二，坚持走差异化路线。
上半年古茗推出12款咖啡新品，执行30天鲜豆标准。试图用特调咖啡去承接茶饮消费者对咖啡的尝鲜需求，而不是去和咖啡专业品牌争夺存量咖啡用户。
值得一提的是，咖啡带来的增量不只是“多卖一杯咖啡”，它同时还可能会改变门店的客流结构。有望吸引更多办公人群，填补传统茶饮在早间时段的客流空白。
管理层在展望下半年时也明确表示：“咖啡业务继续丰富产品矩阵，持续发力早餐场景。”可以预见的是，古茗的全时段生意正初现雏形，咖啡是打通这一格局的关键之一。
目前来看，在行业仍在卷加盟商、价格、点位的时候，古茗选择了一条更难的路：主动踩刹车，精耕细作。这条路短期内可能牺牲了开店增速，但长期来看，或许为行业提供了一条值得跟踪观察的路径。
