七匹狼上半年扣非净利大增392% 净关店84家推进渠道提质

8月27日，七匹狼发布2026年半年度报告，营业总收入14.15亿元、同比微增2.93%；归母净利润亏损2730.21万元、由盈转亏，扣非净利润却同比大增392.14%至1.43亿元。净利“变脸”背后是证券投资公允价值变动损失，服装主业盈利能力持续修复——报告期内公司净关店84家、门店收缩至1622家，直营（含联营）渠道收入同比增长22.89%，“从开出店到开好店”的渠道提质逻辑加速兑现。

分品类看，大单品战略成效凸显。上半年外套品类实现营收3.14亿元，占总营收22.18%，同比大幅上涨28.83%，增速领跑全品类，依托商旅科技夹克新品拉动，夹克基本盘持续做强；T恤类营收2.86亿元，占比20.22%；裤子类营收2.73亿元，占总营收19.26%，同比上涨14.29%，裤装板块实现稳健双位数增长；衬衫、毛衫、西服分别实现营收0.79亿元、0.67亿元、0.31亿元；针纺内衣、配饰归入其他类板块。

报告期内，公司新开门店43家，关闭门店127家，净减少84家。但同期，直营销售收入达5.69亿元，同比增长22.89%，毛利率65.78%，是当期占比最高的销售渠道（占总营收40.22%）。直营老店平均营业收入同比上升约12%，单店运营效率明显提升。

"关店84家，直营收入反增22.89%"——这组反差，是这份财报里最具信息量的细节之一。它说明七匹狼正在把资源从低效加盟终端、传统街铺，向购物中心大店、奥莱渠道及高端形象店集中，推动渠道结构从"规模扩张"转向"质量提升"。

财报明确表述，线下坚持"从开出店到开好店"的渠道策略，以提升店铺成功率和人效为核心，聚焦优质客户、优质渠道与优质落位；新开门店主要集中于核心商圈购物中心及奥莱渠道，同时加快低效门店的调整与关闭。

线上端，七匹狼围绕商品、渠道运营、营销、视觉四大板块系统推进经营升级，根据不同平台特性实行差异化策略，并强化直营能力建设，探索直营与联营相结合的多元模式。报告期内线上收入4.75亿元，占总收入比例超过30%，主要通过天猫、京东、唯品会、抖音等第三方平台实现。

在会员运营端，公司深耕狼族俱乐部平台，打造兼具文化厚度与品牌温度的专属活动，强化拉式补货机制，有效降低库存风险、提升新品售罄率。

回到零售的本质——消费者选购服饰的逻辑已从"身份标识"转向"舒适感、多场景适配与实用功能"，适配通勤、商旅、轻户外的功能性服饰需求持续扩容。当"夹克专家"的产品心智、直营大店的渠道掌控与商旅赛道的场景红利三者叠加，七匹狼这套"慢生意"的逻辑，正在进入兑现期。