恒隆集团副董事长简函（2023中报）| 陈文博：要重建信心

撰文/陈文博

编者按：这份副董事长简函中，陈文博先生带来了他对市场第一线的调研和观察。

“我在7月下旬走访了昆明、沈阳、大连和上海四个城市，尝试更细致地实地了解内地消费情绪。”初步的结论，是消费者对前景取态较保守，消费意欲降低。

但陈文博进一步分析认为，大多数消费者的实质消费力并没有下降，他们仍然可以随心选择何时何地消费，只是对整体经济缺乏信心，才会在消费时多了取舍。

“他们调整支出的主因是信心低了，而不是消费力弱了”，所以“要重建信心”。

消费者取舍过程中，恒隆要面对的挑战稍有不同，并处于有利位置。陈文博最后强调，恒隆将会继续在行内表现出众，超越同侪。

以下为恒隆集团2023中报《副董事长简函》全文。

陈文博：从这份中期报告可以看到，恒隆在2023年上半年又交出一份稳健的业绩。虽然整体数据良好，但仔细观察便会发现正趋向平稳。这趋势加上较保守的消费心态，让我们不禁停下来多作思量，尽管我们对公司的全年表现仍然相当有信心。

考虑到上述情况，我在7月下旬走访了昆明、沈阳、大连和上海四个城市，尝试更细致地实地了解内地消费情绪。

一如预期，我从同事、朋友和顾客所听闻的，比2012年所听到的更消极。总的来说，消费者对前景取态较保守，消费意欲降低。这些看法都跟我们在香港听到的不谋而合，但与我亲眼目睹的景象似乎又截然不同：商场熙来攘往、航班座位难求，以及酒店房间客满；以上种种都反映经济活动活跃。

在收到的意见中，我想特别提及几个具体例子：

——每个人都说，他们正搁置买车置房这类大额消费。但至少一人提到，部分原因是政府削减了某些一直用来刺激电动车销量的巨额补贴，以致零售价上升。

——在被问及服装消费时，一名白领回应道，之前每季会买约三至四件新衣，现在则减少至两至三件。这些服装不是奢侈品牌，而是一般中档品牌（似乎奢侈品牌没有同样的缩减现象）。

——至于网上购物方面，另一位（跨国企业中国业务部的高级雇员）表示，已将较多的消费从价格相对较高的淘宝（阿里巴巴）和京东转到较低端的平台，如拼多多。这现象已多次听闻，不过个中可能有其道理，就是拼多多在改进产品和服务上的确更胜一筹（如退货体验有显着改善）。

另一方面，也观察到一些异于前述例子但颇有启示作用的现象：

——餐饮方面，多位中高产人士表示他们到餐厅进餐的习惯完全没变。他们仍会频繁到餐厅用餐，点同样的酒菜。当谈及饮食习惯不变但购物方式有变的个中差异，我得到的解释是：“反正都要吃饭，情况还未糟到我们要改变饮食模式。”这说法（勉强）给了我些许安慰，也有助于更清楚理解现时的消费心态。

——旅游业的复常力，我得以亲身体验。在我乘搭的四班航机中，有三班的商务舱满座，而经济舱不是满座就是近乎满座。（我知道是因为在这三班航机上我都订不到商务舱客位！）

——酒店也表现不俗，不单在上海和成都这些旅游热点，就连沈阳和大连的酒店也有不错的表现。正如我们董事长所提到，我们在沈阳的康莱德酒店生意畅旺，7月有三晚入住率高达100%，其中包括总统套房，而且没有免费客房！考虑到我们是沈阳最昂贵的酒店，也是全国评级最高的康莱德酒店，这进一步印证了高端消费群相对强的复常能力。

——我们的购物商场熙熙攘攘，客流量和销售额同样高企，场内也因此而一片兴旺的气象。很可惜，某些同行的表现就不那么理想。尤其在二线城市，有些大众化购物商场情况真的很惨淡。最糟的一次，我在同行的一座新购物商场内走了六层楼，只见到五位顾客。虽然由此可以反衬出我们吸引顾客的强大能力，但对全国的非高端购物商场而言，这并非好兆头。

那么，该如何解释这种差异呢？整体上，大多数消费者的实质消费力并没有下降，因此他们仍然可以随心选择何时何地消费，只是他们对整体经济缺乏信心，才会在消费时多了取舍。

没有大规模裁员，收入也没有显着减少，而且内地大多数城市居民已经累积了不少储蓄和账面财富，对他们的消费力可能会受到的短期影响有望微乎其微。因此，他们调整支出的主因是信心低了，而不是消费力弱了。

当然，这会对一些销售商（主要是大众化商品和较低端产品的零售商）造成伤害，但并非预示零售业末日将至，高端零售市场尤其不会太受影响。问题是，经济会朝哪个方向走？

我相信政府仍有机会阻缓消费意欲继续下降。然而，要重建信心，仅宣布新政策措施出台并不足够，消费者正密切关注政府如何落实其措施。

恒隆在内地营运高端购物商场和办公楼这一稀有且独特的产品，而不是发展一般住宅或商品化的办公楼，所以与同行相比，我们要面对的挑战稍有不同。我们的顾客更富裕，价格非首要考量，他们在过去几年遭受极大财务损失的可能性较小，在未来的日子也如是。

无论情况如何，我认为可以合理地预期，恒隆将会继续在行内表现出众，超越同侪。

副董事长

陈文博

香港，2023年7月31日