万达电影将爬出谷底？《唐人街探案3》或在明年春节档上映

7月20日，电影院线的复工姗姗来迟，全行业受疫情的影响渡过了一个惨淡的上半年。按照行业的惯例，春节档是大家储备全年弹药的旺季，然而不幸的是疫情突发，打乱了从业人员的阵脚。作为院线一哥的万达电影（002739.SZ）所受影响同样不小。

上半年万达电影的收入、利润双双大幅下滑，其中营收19.72亿下滑74%，归母净利润更是亏损近16亿。原本打算春节档大干一场的万达电影，知名IP《唐人街探案3》在春节档之前各种宣发已经投入，并且获得了同档期远高于遥遥领先其他排片的口碑指数，却偏偏撸起了袖管，无活可干，同样受到影响的还有备受期待的国产动漫《哪吒》的续作《姜子牙》。

现如今，随着院线的复工，资本市场对于影视业的复苏也产生了期待。时下《八佰》的热映，上映14天创下21亿票房，更是点燃了行业的热情。那么院线复苏的前景如何呢？

据公司情报专家《财经涂鸦》了解，《八佰》的热映大大增强了所有制片方的信心，9月即将上映的《花木兰》、《信条》，十一黄金档的《姜子牙》、《我和我的家乡》、《夺冠》都将加速电影行业的复苏，万达电影的管理层更认为今年的电影票房下半年有望超过200亿。

对于目前政策规定的50%上座率，看似影响了票房，实则影响却并非想象中的那么大。从全国票房上座率来看，通常情况仅为10%，类似《八佰》这样热映的电影，上座率也只在33%，所以50%的上座率规定最多影响到黄金时段晚6点至晚8点，其余时间并无多大影响。随着政策的逐渐开放，预计在十一档之前，院线的食品等卖品经营也将随之放开。

院线的复苏正当时，但经历了的上半年惨淡的营业期之后，行业内部也在发生着些许的变化，中小院线的企业主处于资金的压力正在退出这个市场，而头部具有实力的企业仍在扩张。我们将会看到行业集中度的进一步提升。

据《财经涂鸦》了解，截止到8月底，全国院线的复工仅在80%左右，还有部分院线陆续复工，但业内认为经历了这轮疫情，约10%-15%的中小院线将倒在了黎明前，而让渡出的票房市场约为全国票房市场的5%。

有人急流勇退，也有人逆水行舟，能够逆势扩张的还是少数有资金支持的龙头。市占率14.7%的院线一哥万达电影就是其一，公司今年仍将新增70-80家影院，其中包括了50家万达广场的影院，及20家以上的非万达广场影院。行业谷底忍痛输血，其背后还是认定了中国电影市场仍有翻倍的增长空间，对比发达国家3.5次以上的人均观影次数，中国的这一数据去年也才1.24次。那么逆势扩张的市场份额在行业复苏之后则意味着更大的收入弹性。

行业复苏，收入端我们可以看到万达电影的弹性，那么利润端可否止血不亏呢？从疫情期间万达电影所做的几件事情可以给投资人看到止亏的信心。首先租金端通过谈判，固定租金同比将减少40%，并且在疫情之后有公司有三个月的恢复期，享受租金减半。从长期而言，租金的谈判也得到了有利的进展，获得了部分物业的降租。再看广告端，公司今年做出了一定的创新，近80%的院线将之前招投标固定的采买方式改成了按观影人次进行付费，进一步向上游分摊成本和收益。

《八佰》打响了后疫情时代影视行业复苏的第一枪，再接下来还有十一黄金档，影视圈内的从业人都在摩拳擦掌。在看得见的复苏下，万达电影也将从谷底爬出，至少到来年的上半年，若无疫情的反复，这样欣欣向荣的复苏场景是可以持续的。据《财经涂鸦》了解，公司的知名IP《唐人街探案3》明年春节或将上映，届时票房叠加院线的复苏，业绩的弹性或将更大的得到释放。